بحث المتداول Alpha الأسبوعي من MEXC | تضخم PCE العنيد، مخاطر الفاتورة غير المحلولة، وضغوط البيع المستمرة على صناديق ETF

الأسبوع الأول من يونيو 2026
فترة التقرير: 27 مايو – 2 يونيو 2026
تاريخ إغلاق البيانات: 2 يونيو 2026

السردية الرئيسية

خلال الأسبوع الماضي، هيمنت البيانات الاقتصادية الكلية وتدفقات الأموال المؤسسية على اتجاه السوق.

على الصعيد الاقتصادي الكلي، سجل مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) الأمريكي لشهر أبريل، الصادر في 28 مايو، نسبة %3.2 على أساس سنوي، متجاوزًا توقعات السوق البالغة %3.0 والقراءة السابقة البالغة %3.1. وأكدت هذه البيانات مرة أخرى استمرار الضغوط التضخمية، مما دفع الأسواق إلى رفع تسعير احتمالات المزيد من التشديد النقدي من جانب الاحتياطي الفيدرالي. ووفقًا لـ CME FedWatch، وحتى 2 يونيو، ارتفعت احتمالية رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بحلول ديسمبر إلى %42، بينما ارتفعت احتمالية رفعها بمقدار 50 نقطة أساس إلى %12. كما ظل عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا فوق %5.05، في حين حافظ مؤشر الدولار الأمريكي على تماسكه فوق مستوى 105.5.

على الصعيد التنظيمي، يواجه قانون CLARITY مسارًا سياسيًا معقدًا في مجلس الشيوخ. فبعد إقراره من لجنة الشؤون المصرفية في مجلس الشيوخ منتصف مايو بتصويت ثنائي الحزبين بلغ 15 مقابل 9، انتقل مشروع القانون إلى المراجعة الكاملة في مجلس الشيوخ. ومع ذلك، فإنه يواجه الآن ثلاث عقبات رئيسية: مطالب الديمقراطيين بإضافة بنود أخلاقية، ومعارضة القطاع المصرفي لبنود دفع الفائدة على العملات المستقرة، وازدحام جدول أعمال الكونغرس. ووفقًا لـ Polymarket، انخفضت احتمالية توقيع مشروع القانون ليصبح قانونًا خلال عام 2026 إلى %55 حتى 2 يونيو.

على الصعيد الجيوسياسي، شهدت المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران اختراقًا كبيرًا في 28 مايو، حيث أفادت التقارير بأن ممثلين من الجانبين توصلوا إلى اتفاق بشأن مذكرة تفاهم، بانتظار الموافقة النهائية من الرئيس الأمريكي. وأدى هذا الخبر إلى موجة بيع حادة خلال الجلسة في أسعار النفط العالمية. ومع ذلك، وفي اليوم نفسه، اتهمت القيادة المركزية الأمريكية إيران بإطلاق صواريخ باليستية باتجاه الكويت، بينما ردت إيران بأنها استهدفت قواعد عسكرية أمريكية. وبالتالي، فإن التقدم في المفاوضات والتصعيد العسكري يحدثان في الوقت ذاته، مما يبقي التوترات حول مضيق هرمز مرتفعة. وبعد تراجع مؤقت، عادت أسعار النفط إلى الارتفاع. وحتى 2 يونيو، تم تداول خام غرب تكساس الوسيط ضمن نطاق 104$–106$ للبرميل، مما يشير إلى أن علاوة المخاطر الجيوسياسية لم تتلاشَ بالكامل.

ظل بيتكوين تحت الضغط هذا الأسبوع. فقد ارتد لفترة وجيزة إلى 76,200$ في 27 مايو، لكنه تعرض لموجة بيع جديدة بعد صدور بيانات PCE، ليتراجع إلى أدنى مستوى عند 72,800$ في 28 مايو، مسجلًا قاعًا جديدًا لعام 2026. وخلال يومي التداول التاليين، تم تداول BTC ضمن نطاق 73,500$–74,800$. وحتى 2 يونيو، هبط بيتكوين لفترة وجيزة إلى ما دون 70,000$، بينما تراجع إيثريوم أيضًا باتجاه منطقة 1,850$. كما انخفض مؤشر الخوف والطمع للعملات الرقمية إلى 22، مما يشير إلى حالة خوف شديد.

وبشكل عام، فإن العوامل الداعمة المؤسسية على المدى القريب أصبحت مقيدة بسبب تشديد السيولة الاقتصادية الكلية، ويبحث السوق الآن عن نقطة توازن جديدة.

1. التطورات الرئيسية في سوق العملات الرقمية

1.1 التدفقات المؤسسية: صناديق ETF تسجل صافي تدفقات خارجة أسبوعية بقيمة 1.42 مليار دولار، بينما بلغ إجمالي التدفقات الخارجة في مايو 2.43 مليار دولار

في الأسبوع الأخير من مايو، سجلت صناديق Bitcoin ETF الفورية الأمريكية صافي تدفقات خارجة مجمعة بقيمة 1.42 مليار دولار، مسجلة ثالث أكبر تدفق خارجي أسبوعي على الإطلاق. وعلى أساس يومي، بلغت التدفقات الخارجة 334 مليون دولار يوم الثلاثاء، و733 مليون دولار يوم الأربعاء، و229 مليون دولار يوم الخميس، و125 مليون دولار يوم الجمعة.

تركزت ضغوط البيع في الصناديق الرائدة. فقد سجل صندوق IBIT التابع لـ BlackRock صافي تدفقات خارجة أسبوعية بقيمة 966 مليون دولار، بينما سجل كل من GBTC التابع لـ Grayscale وFBTC التابع لـ Fidelity صافي تدفقات خارجة بقيمة 175 مليون دولار و169 مليون دولار على التوالي.

وخلال شهر مايو، سجلت صناديق Bitcoin ETF تدفقات داخلة إيجابية خلال ستة أيام تداول فقط. وشهد كل يوم تداول في النصف الثاني من الشهر صافي تدفقات خارجة، مما رفع إجمالي صافي التدفقات الخارجة الشهرية إلى 2.43 مليار دولار، وهو أكبر تدفق خارجي شهري منذ نوفمبر 2025.

وعلى صعيد المشتقات، استمرت التدفقات الخارجة من صناديق ETF في إبقاء معنويات السوق مائلة إلى السلبية، حيث ظلت معدلات التمويل للعقود الآجلة الدائمة في المنطقة السلبية بشكل عام.

من الناحية الفنية، انخفض مؤشر القوة النسبية (RSI) اليومي لبيتكوين إلى نطاق 22–32، مع تأكيد عدة مؤشرات على وجود حالة تشبع بيعي. فقد هبط مؤشر RSI على إطار 4 ساعات إلى 22.01، بينما تراجع مؤشر RSI لمدة 14 يومًا إلى 32.16. وأظهرت بعض مصادر البيانات حتى انخفاض RSI إلى 27.43. وإذا تأكد كسر مستوى 70,000$، فقد تقع منطقة الدعم التالية عند نطاق 65,000$–62,000$، والمتداخلة مع المتوسط المتحرك لـ 200 أسبوع. ووفقًا لـ Polymarket، يسعّر المتداولون حاليًا احتمال هبوط بيتكوين إلى ما دون 55,000$ قبل نهاية عام 2026 عند 62%، مما يعكس نظرة أكثر تشاؤمًا للسوق.

1.3 العملات المستقرة: انكماش طفيف في إجمالي القيمة السوقية بنحو 3 مليارات دولار مع بقائها بالقرب من أعلى مستوياتها التاريخية

حتى 31 مايو، بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة نحو 316.95 مليار دولار، بانخفاض طفيف مقارنة بالأسبوع السابق. وظلت USDT العملة المهيمنة بقيمة سوقية تقارب 188.2 مليار USDT، ما يمثل %59.6 من الإجمالي، بينما بلغت القيمة السوقية لـ USDC حوالي 75.8 مليار USDC، أي ما يعادل %24.0. وفي 27 مايو، قامت Circle بسك 500 مليون USDC على شبكة Solana، مما يشير إلى استمرار وجود طلب مؤسسي على السيولة. وبشكل عام، وعلى الرغم من الانخفاض الطفيف في احتياطيات العملات المستقرة، فإن «الطبقة الأساسية الدولارية» لسوق العملات الرقمية لم تُظهر أي علامات ضعف هيكلي.

وفي قطاع العملات المستقرة المدرة للعائد، واصل sUSDS التابع لـ Sky Protocol تصدر الفئة بإجمالي قيمة مقفلة (TVL) يبلغ نحو 6.06 مليار دولار، محافظًا على مكانته كأكبر عملة مستقرة مدرة للعائد في القطاع. وجاء sUSDE التابع لـ Ethena في المرتبة الثانية، بإجمالي قيمة مقفلة يقارب 3.53 مليار دولار هذا الأسبوع. ومع ذلك، انخفض معروض USDe بنحو %28 خلال الشهر، وتراجع بحوالي %34 منذ بداية العام، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى تعرض نموذج العائد الخاص به، الذي يعتمد على معدلات التمويل الإيجابية للعقود الآجلة الدائمة، لضغط كبير خلال الفترة الأخيرة. وبشكل عام، يشهد قطاع العملات المستقرة المدرة للعائد إعادة هيكلة داخلية لرأس المال، حيث يواصل رأس المال الانتقال من المنتجات المعتمدة على معدلات التمويل مثل USDe إلى المنتجات المعتمدة على عوائد البروتوكولات مثل sUSDS.

2.2 السلع: الذهب يتذبذب حول 4,500$ بينما تضعف الفضة بالتوازي

النفط الخام: تحركت أسعار النفط نحو الانخفاض ضمن نمط متقلب هذا الأسبوع. في 27 مايو، تم تداول خام غرب تكساس الوسيط عند نحو 93.89$ للبرميل، بينما بلغ خام برنت حوالي 96.67$ للبرميل. وظل المسار المتغير للمفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران المحرك الرئيسي لأسعار النفط الخام. وخلال الفترة من 22 إلى 29 مايو، انخفضت أسعار تسوية العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط بنسبة %9.57، بينما تراجع خام برنت بنسبة %11.10. وبحلول 2 يونيو، هبط خام غرب تكساس الوسيط أكثر إلى نحو 90.67$، في حين استقر خام برنت بالقرب من 93.48$. ومع استمرار الولايات المتحدة وإيران في مرحلة المفاوضات مع بقاء الخلافات حول بنود المذكرة دون حل، فمن المرجح أن يستمر التذبذب ضمن نطاق واسع في أسعار النفط.

الذهب: أغلق سعر الذهب الفوري في لندن هذا الأسبوع بالقرب من 4,538$ للأونصة، مرتفعًا بشكل طفيف بنسبة %0.74 على أساس أسبوعي، إلا أن الأداء السعري العام ظل ضعيفًا ضمن نطاق 4,500$–4,550$. وجاء المصدر الرئيسي للضغوط من ارتفاع توقعات رفع أسعار الفائدة. فقد ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) لشهر أبريل إلى %3.3 على أساس سنوي، مما عزز سردية «الفائدة المرتفعة لفترة أطول»، واستمر في الضغط على الذهب غير المدر للعائد.

2.3 السندات: عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا يبقى فوق %5 مع ارتفاع تسعير احتمالات رفع أسعار الفائدة

المصادر الرئيسية للمقاومة:

• البنود الأخلاقية: يطالب أعضاء مجلس الشيوخ من الحزب الديمقراطي بإضافة بنود تمنع كبار المسؤولين من تحقيق أرباح من صناعة العملات الرقمية، في خطوة تستهدف بشكل مباشر المصالح التجارية المرتبطة بالعملات الرقمية لعائلة ترامب. ولم يُبدِ البيت الأبيض أي تنازلات بشأن هذه القضية حتى الآن.

• معارضة القطاع المصرفي: تواصل المؤسسات المالية التقليدية مثل JPMorgan ممارسة الضغوط ضد البنود التي قد تسمح لشركات العملات الرقمية بدفع فوائد على ودائع المستخدمين وأرصدة العملات المستقرة.

• جدول أعمال الكونغرس: يواجه جدول أعمال شهر يونيو ازدحامًا كبيرًا، ما يجعل مشروع القانون يتنافس على وقت محدود للمناقشة والتصويت.

وأكدت السيناتور Cynthia Lummis أنه إذا فشل هذا الكونغرس في استكمال التشريع، فقد لا تتاح الفرصة الواقعية التالية حتى عام 2030.

ومن المهم توضيح أن قانون CLARITY لم يحصل بعد على موافقة مجلس الشيوخ، كما أن توكنات مثل XRP وSOL لم تحصل على تصنيف قانوني واضح باعتبارها "سلعًا". وعلى خلاف بعض الشائعات السابقة في السوق، لا يزال مشروع القانون، حتى 2 يونيو، في مرحلة دمج النسخ المختلفة داخل اللجان، وما زال قيد الإعداد قبل طرحه للتصويت الكامل في مجلس الشيوخ.

الموضوع الثاني: بيانات PCE لشهر أبريل تؤكد استمرار التضخم المرتفع مع تصاعد توقعات رفع أسعار الفائدة

ارتفع مؤشر Core PCE لشهر أبريل بنسبة %3.3 على أساس سنوي، مسجلًا أعلى مستوى له منذ نوفمبر 2023. وأصبحت الآراء داخل الاحتياطي الفيدرالي أكثر انقسامًا بشأن مسار أسعار الفائدة في المستقبل. فقد صرّحت المحافظة Lisa Cook بأن "التضخم يسير في الاتجاه الخاطئ"، وأشارت إلى استعدادها لدعم رفع أسعار الفائدة، بينما عارضت المحافظة Michelle Bowman بشكل واضح استخدام رفع أسعار الفائدة للتعامل مع التضخم الناتج عن ارتفاع أسعار الطاقة. كما يدفع الرئيس الجديد Kevin Warsh نحو تحويل مرجع السياسة النقدية إلى مقياس التضخم Trimmed Mean PCE الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، والذي ارتفع بنسبة 2.3% فقط على أساس سنوي في أبريل، في محاولة لعزل الصدمات المؤقتة بشكل أفضل. ومع ذلك، فإن الجدل القائم بين الإطارين قد زاد بحد ذاته من حالة عدم اليقين بشأن التوقعات السياسية.

التأثير على الأصول الرقمية: في بيئة تتسم بارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية، تظل الأصول الرقمية تحت الضغط باعتبارها أصول مخاطرة لا تدر عائدًا. وقد اختفت إلى حد كبير توقعات خفض أسعار الفائدة، بينما بدأ بعض المتداولين بالفعل في تسعير مخاطر رفع أسعار الفائدة خلال النصف الثاني من العام. كما أصبح استمرار التضخم المرتفع أحد الأسباب الرئيسية وراء سحب المؤسسات لاستثماراتها من صناديق ETF الخاصة بالأصول الرقمية.

الموضوع الثالث: استمرار تقلبات الوضع بين الولايات المتحدة وإيران مع بقاء العلاوة الجيوسياسية مرتفعة

في 28 مايو، توصل المفاوضون الأمريكيون والإيرانيون إلى مذكرة تفاهم أولية لا تزال بانتظار موافقة القيادات العليا لدى الجانبين. ومع ذلك، تعرضت الكويت في اليوم نفسه لهجمات بالصواريخ الباليستية والطائرات المسيّرة، ما أدى إلى إصابة أربعة من أفراد الخدمة العسكرية الأمريكية وأضعف بشكل كبير آفاق المفاوضات. وفي 1 يونيو، عادت الكويت لإطلاق إنذارات الدفاع الجوي، بينما تبادل كل من الولايات المتحدة وإيران الاتهامات بشأن الطرف الذي بدأ الهجوم أولًا. وتشير التقارير إلى أن ترامب شدّد بشكل ملحوظ شروط مذكرة التفاهم قبل إرسالها إلى إيران للمراجعة، ما جعل تحقيق اختراق في المدى القريب أكثر صعوبة.

ولا تزال التوترات المستمرة حول مضيق هرمز مرتبطة بشكل مباشر بما يقارب %21 من تجارة النفط العالمية. وبعد تراجع مؤقت، حافظت أسعار النفط على مستوياتها المرتفعة، ما يشير إلى أن علاوة المخاطر الجيوسياسية من غير المرجح أن تتلاشى في المدى القريب.

4. سحابة الكلمات الساخنة في السوق

5. أبرز النقاط التي يجب متابعتها خلال الأسبوع القادم (3 يونيو – 9 يونيو)

6. أبرز إنجازات منصة MEXC

6.1 الإطلاق الرسمي لـ RealStocks وتوفير وصول مباشر إلى الأسهم الأمريكية عبر وسطاء مرخّصين

في 1 يونيو، أطلقت MEXC رسميًا RealStocks، لتصبح أول منصة تداول عالمية توفر وصولًا مباشرًا إلى تداول الأسهم الأمريكية الحقيقية عبر وسطاء مرخّصين ومتوافقين مع اللوائح. ويمكن للمستخدمين شراء أسهم أمريكية حقيقية مُدرجة في الأسواق باستخدام USDT عبر وسطاء مرخّصين والاحتفاظ بأسهم فعلية مع جميع حقوق المساهمين، بما في ذلك توزيعات الأرباح والتوزيعات الأخرى والمشاركة في إجراءات الشركات ذات الصلة. ويميّز ذلك RealStocks عن منتجات التوكنات المعكوسة التي توفر التعرض لتحركات الأسعار فقط. ويغطي RealStocks حاليًا سوق Nasdaq بالكامل، وقد خضعت النسخة التجريبية بالفعل لاختبارات من قبل أكثر من 20,000 مستخدم.

يدعم المنتج التداول بصفر رسوم خلال فترة الإطلاق، والتسوية بنظام T+1، والتحويلات الفورية، كما تم دمجه مع منتجات العقود الآجلة للأسهم التي تغطي حاليًا أكثر من 130 أصلًا أساسيًا على المنصة. وبالتزامن مع إطلاق المنتج، طرحت MEXC ثلاثة عروض محدودة المدة: فعالية إيردروب SPACEX(PRE) من 28 مايو إلى 5 يونيو مع حوض جوائز يعادل 200,000 USDT من SPACEX(PRE)، وحوض جوائز للأسهم بقيمة 1 مليون$ من 2 يونيو إلى 16 يونيو، بالإضافة إلى دعم بيانات السوق في الوقت الفعلي للمستخدمين الجدد. ويُكمل إطلاق قناة تداول الأسهم الفورية عنصرًا رئيسيًا آخر ضمن إطار تخصيص الأصول المتعددة لدى MEXC عبر الأصول الرقمية والأصول التقليدية، بما يتماشى بشكل وثيق مع الفرص المنهجية في أسواق الأسهم في ظل المشهد الانتخابي الأمريكي. وقال Vugar Usi، الرئيس التنفيذي لـ MEXC، إنه بدءًا من المشاركة في فرص ما قبل الإدراج وصولًا إلى امتلاك أسهم فعلية، تُمكّن MEXC مستخدمي العملات الرقمية من المشاركة في الشركات الرائدة عالميًا كمساهمين حقيقيين.

6.2 افتتاح نافذة الاكتتاب في Launchpad المرحلة الثانية لـ SPACEX(PRE)

افتُتحت رسميًا نافذة الاكتتاب في Launchpad المرحلة الثانية لـ SPACEX(PRE) على MEXC خلال الفترة من 28 مايو إلى 5 يونيو. يبلغ سعر الاكتتاب في هذه المرحلة 130 USDT، أي ما يعادل تقريبًا %70 من السعر المرجعي بعد التقسيم، بينما تنعكس النسبة المتبقية البالغة %30 على شكل خصم. أما اكتتاب المرحلة الأولى، الذي أُقيم من 14 إلى 21 مايو، فقد كان بسعر 650 USDT وسجّل حجم اكتتاب إجمالي تجاوز 56 مليون دولار، بمشاركة أكثر من 38,000 مستخدم، ووصلت نسبة الاكتتاب الزائد القصوى إلى 15.5x. يمكن للمستخدمين المشاركة بعد استيفاء متطلبات الاكتتاب في SPACEX(PRE) وإكمال التحقق من KYC، وسيصبح التوكن قابلاً للتداول بعد انتهاء الاكتتاب دون أي فترة قفل.

ومن الجدير بالذكر أن توكنات SPACEX(PRE) لا تمنح المستخدمين ملكية أسهم أو حقوق مساهمين. وبدلاً من ذلك، يتم إصدارها على هيئة MEXC Mirror Credits كأصول ما قبل الإدراج مصممة لتتبع القيمة السوقية المرتبطة بـ SpaceX قبل وبعد أي إدراج عام محتمل. ولا يُسمح حاليًا للمستخدمين من الولايات المتحدة وكندا وبعض المناطق المقيّدة الأخرى بالمشاركة.

6.3 تدخل حملة يوم البيتزا مرحلتها الأخيرة

ستنتهي فعالية شراء العملات الرقمية بصفر رسوم عبر Apple Pay وGoogle Pay في 5 يونيو. خلال الفعالية، يمكن للمستخدمين الجدد الذين يُجرون أول عملية شراء بقيمة لا تقل عن 100 USDT الحصول على إيردروب بقيمة 10 USDT، بينما سيتقاسم أفضل 300 مستخدم من حيث صافي حجم الشراء مكافآت بقيمة 15,000 USDT. كما انتهت لعبة الجري الحضري "City Rush" في 2 يونيو، مع حوض جوائز يضم ما يصل إلى 1 BTC، وتوكن الذهب XAUT، وبونص العقود الآجلة، ومنتجات حصرية محدودة الإصدار.

إخلاء المسؤولية: أُعدّ هذا التقرير لأغراض البحث والاطلاع فقط، ولا يُعدّ بأي شكل من الأشكال نصيحة استثمارية. تتميز أسعار الأصول الرقمية بتقلبات عالية، وقد يكون للأحداث الجيوسياسية والتطورات الاقتصادية الكلية تأثير جوهري على أوضاع السوق. ينبغي على المستثمرين اتخاذ قراراتهم بشكل مستقل بناءً على مستوى تقبّلهم للمخاطر. كما أن أي منتجات أو أزواج تداول مذكورة في هذا التقرير تُعرض لأغراض معلوماتية موضوعية فقط، ولا ينبغي تفسيرها على أنها توصية بالشراء أو البيع.