عقود داو جونز الآجلة تدفع الثمن مع تسارع دورة الخوف والأمل

تراجعت العقود الآجلة على مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) بنسبة ضئيلة بلغت نصف بالمائة يوم الخميس، لكن هذا الرقم لا يحكي سوى القليل من القصة. عند أدنى مستويات الجلسة، انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بأكثر من 600 نقطة، وتراجع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.5%، وانخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 2.2%. بعد ذلك، في غضون ساعة تقريباً، استعادت المؤشرات الثلاثة الحركة بأكملها وتحولت إلى الأخضر لفترة وجيزة قبل أن يعود البائعون قبل الإغلاق.

ارتفع مؤشر التقلبات السعرية CBOE (VIX) فوق 25، وهو أعلى مستوى له منذ أسابيع، ومع إغلاق أسواق الأسهم يوم الجمعة بمناسبة الجمعة العظيمة، يتجه المتداولون إلى عطلة عيد الفصح الطويلة محملين بالكثير من المخاطر غير المحسومة.

أمل في يوم وخوف في اليوم التالي

أصبح هذا النمط المميز للأسبوعين الماضيين، وهو أمر مرهق. يوم الثلاثاء، أخبر الرئيس ترامب الصحفيين أنه يتوقع مغادرة القوات الأمريكية إيران في غضون أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع، مما دفع الأسهم إلى الارتفاع بشكل حاد. يوم الأربعاء، أضاف مؤشر داو جونز الصناعي أكثر من 200 نقطة بعد أن نشر ترامب على تروث سوشال أن رئيس إيران طلب وقف إطلاق النار. انخفض النفط الخام WTI إلى أقل من 100 دولار للبرميل، ولفترة وجيزة، بدا وكأن السوق قد وجد قاعاً. ثم جاء خطاب مساء الأربعاء في وقت الذروة. بدلاً من إشارة واضحة لتخفيف التصعيد، تعهد ترامب بضرب إيران "بشدة بالغة" خلال الأسبوعين إلى الثلاثة أسابيع المقبلة وتعهد بإعادة البلاد "إلى العصر الحجري". بحلول صباح الخميس، اختفى التفاؤل من بداية الأسبوع. انهارت الأسواق الآسيوية، حيث انخفض مؤشر كوسبي في كوريا الجنوبية بأكثر من 4٪ وانخفض مؤشر نيكي 225 الياباني بأكثر من 2٪. أشارت العقود الآجلة لمؤشر داو جونز الصناعي إلى انخفاض بحوالي 600 نقطة قبل افتتاح السوق الأمريكي.

جاء الانعكاس في منتصف النهار على عنوان واحد: أفادت وسائل الإعلام الإيرانية الحكومية أن طهران تعمل مع عمان لصياغة بروتوكول من شأنه أن يسمح للسفن التجارية بالعبور عبر مضيق هرمز مقابل رسوم، وهو في الأساس ترتيب مرور آمن قائم على الرسوم. كان ذلك كافياً لقلب الجلسة بأكملها. تحول مؤشر داو جونز الصناعي من انخفاض بمقدار 600 نقطة إلى إيجابي لفترة وجيزة في أقل من ساعتين. عاد مؤشر S&P 500 فوق خط التعادل، وتعافى مؤشر ناسداك من عجز 2.2٪ لتسجيل مكاسب وجيزة. لكن الارتفاع لم يستمر. تذبذبت المؤشرات بين المكاسب والخسائر لبقية فترة ما بعد الظهر قبل أن تستقر منخفضة بشكل طفيف.

قالت ميليسا براون، رئيسة قسم أبحاث قرارات الاستثمار في SimCorp، لـ CNBC إن المستثمرين لديهم "ردود فعل متهورة"، يريدون أن تكون الأخبار جيدة لكنهم يقررون بعد ذلك أن عدم اليقين لا يزال مرتفعاً للغاية. هذا وصف عادل لحركة الأسعار يوم الخميس، وبصراحة، لكل جلسة هذا الشهر. أضاف تود شوينبرجر، المدير التنفيذي للاستثمار في CrossCheck Management، أن إعادة فتح المضيق مهم بما يتجاوز النفط الخام، مشيراً إلى الهيليوم باعتباره "أكثر قيمة من النفط الأجنبي" نظراً لدوره الذي لا يمكن الاستغناء عنه في تصنيع أشباه الموصلات.

النفط الخام لا يزال يسيطر على العرض

طالما ظل مضيق هرمز مغلقاً فعلياً، فإن أسعار النفط ستستمر في إملاء اتجاه مؤشرات الأسهم. ارتفعت العقود الآجلة للنفط الخام WTI بنحو 8٪ إلى ما يقرب من 110 دولارات للبرميل يوم الخميس، بينما قفز خام برنت بنحو 5٪ إلى ما فوق 105 دولاراً. كانت الطاقة القطاع الأفضل أداءً في S&P 500 بفارق كبير، محققة عائداً يزيد عن 36٪ منذ بداية العام. من الجانب الخاسر، كان قطاع السلع الاستهلاكية التقديرية الأسوأ أداءً. انخفضت شركات تشغيل الرحلات البحرية وشركات الطيران والشركات الاستهلاكية الحساسة للوقود بشكل حاد، لكن تحركات الأسهم الفردية ثانوية بالنسبة للصورة الأكبر: حتى يستقر النفط الخام، فإن التقلبات السعرية لمؤشرات الأسهم لن تذهب إلى أي مكان.

الدخول في عطلة نهاية أسبوع طويلة مع أسئلة بدون إجابة

كانت بيانات طلبات إعانة البطالة يوم الخميس قوية، حيث انخفضت الطلبات إلى 202 ألف مقابل إجماع 212 ألف، وهي أدنى قراءة منذ ما يقرب من عامين. في الظروف العادية، ستكون تلك إشارة مهمة قبل تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) يوم الجمعة. لكن أسواق الأسهم مغلقة يوم الجمعة العظيمة، مما يعني أن سوق السندات فقط سيتفاعل مع NFP في الوقت الفعلي، وبصراحة، تأخذ بيانات العمل مقعداً خلفياً في الدورة الجيوسياسية الآن.

السؤال الأكبر الذي يتجه إلى الأسبوع المقبل هو ما إذا كان بروتوكول مضيق هرمز بين إيران وعمان سيكتسب زخماً أم يتلاشى، وما إذا كان الجدول الزمني "لأسبوعين إلى ثلاثة أسابيع" لترامب يعني شيئاً ملموساً. في الوقت الحالي، يجب أن يتوقع متداولو العقود الآجلة لداو جونز المزيد من نفس الشيء: تقلبات مدفوعة بالعناوين، وقناعة ضعيفة، وسوق لا يمكنه أن يقرر ما إذا كانت الحرب تنتهي أو بدأت للتو.

الرسم البياني اليومي لمؤشر داو جونز