قد تكون أسعار أذون الخزانة والسندات مختلطة

قد تكون معدلات أذون الخزانة وسندات الخزانة المعروضة هذا الأسبوع متباينة قبل صدور بيانات التضخم لشهر مارس التي قد تظهر ارتفاعاً بسبب صدمة أسعار النفط الناجمة عن الصراع في الشرق الأوسط.

سيقوم مكتب الخزانة بطرح 27 مليار بيزو من أذون الخزانة في مزاد علني يوم الاثنين، أي 9 مليارات بيزو لكل من الأوراق المالية لمدة 91 و182 و364 يوماً.

يوم الثلاثاء، تستهدف الحكومة جمع ما يصل إلى 40 مليار بيزو من طرح سندات الخزانة ثنائية الآجال، أي من 20 إلى 30 مليار بيزو لكل منها عبر سندات الخزانة المعاد إصدارها لسبع سنوات بعمر متبقي ثلاث سنوات وشهر واحد والأوراق المالية المعاد إصدارها لـ 25 عاماً بعمر متبقي ثماني سنوات وسبعة أشهر.

يمكن أن تعكس معدلات مزادات أذون الخزانة وسندات الخزانة الحركات المتباينة للعائد أسبوعياً التي شوهدت في السوق الثانوي حيث من المرجح أن يكون التضخم الرئيسي قد تسارع بشكل حاد الشهر الماضي وسط ارتفاع أسعار الطاقة، حسبما قال كبير الاقتصاديين في مؤسسة ريزال للخدمات المصرفية التجارية مايكل إل. ريكافورت في رسالة عبر فايبر.

قال أحد المتداولين إن أسعار السوق الثانوي كانت أقل في الغالب يوم الأربعاء مع بداية شهر جديد ووسط آمال في تخفيف التصعيد في الصراع الذي يشمل الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران.

ومع ذلك، لا تزال الإشارات من جميع الأطراف متباينة، مما يثير الشكوك حول حل على المدى القريب.

قد يكون ارتفاع أسعار النفط بسبب اضطرابات تجارة الوقود وسط حرب الشرق الأوسط وارتفاع تكاليف الأرز قد دفعا التضخم في الفلبين إلى أسرع وتيرة له في ما يقرب من عامين، حسبما قال محللون.

أسفر استطلاع لـ BusinessWorld شمل 18 محللاً عن تقدير وسيط بنسبة 3.8% لمؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر مارس، أسرع من 2.4% في فبراير و1.8% قبل عام.

هذا قريب من الحد الأعلى لتوقعات بانكو سينترال نج بيليبيناس (BSP) البالغة 3.1%-3.9% للشهر وهدفها السنوي 2%-4%.  سيكون الرقم أيضاً الأسرع في 20 شهراً أو منذ 4.4% المسجلة في يوليو 2024.

سيمثل هذا أيضاً الشهر الثالث على التوالي الذي استقر فيه التضخم ضمن هدف البنك المركزي.

في السوق الثانوي يوم الأربعاء، ارتفعت عوائد أذون الخزانة لمدة 91 و182 يوماً بمقدار 0.42 نقطة أساس و5.58 نقطة أساس أسبوعياً لتنتهي عند 4.9897% و5.1253% على التوالي، بناءً على بيانات أسعار مرجع خدمة تقييم بلومبرغ PHP اعتباراً من 1 أبريل المنشورة على موقع نظام التعامل الفلبيني. في الوقت نفسه، انخفضت الورقة المالية لمدة 364 يوماً بمقدار 1.02 نقطة أساس لتغلق عند 5.1803%.

من جانبه، انخفض الأجل لسبع سنوات بمقدار 12.28 نقطة أساس أسبوعياً ليصل عائده إلى 6.7919%، بينما انخفض السند لثلاث سنوات، الأقرب إلى العمر المتبقي للسندات الأقصر المعروضة، بمقدار 7.53 نقطة أساس إلى 6.2524%.

في الوقت نفسه، ارتفع عائد سندات الخزانة لـ 25 عاماً بمقدار 1.27 نقطة أساس إلى 7.0168%، بينما انخفضت الورقة المالية لمدة 10 سنوات، المعيار الأقرب إلى العمر المتبقي للدين في المزاد، بمقدار 18.86 نقطة أساس أسبوعياً إلى 6.8308%.

في 23 مارس، جمع مكتب الخزانة 19.2 مليار بيزو فقط عبر أذون الخزانة التي طرحها في المزاد، أقل من برنامج 27 مليار بيزو على الرغم من وصول إجمالي العطاءات إلى 36.78 مليار بيزو.

بالتفصيل، اقترضت الحكومة 9 مليارات بيزو كما هو مخطط من خلال أذون الخزانة لمدة 91 يوماً حيث بلغ الطلب على الأجل 16.613 مليار بيزو. حققت الورقة المالية لثلاثة أشهر معدل متوسط قدره 5.004%، بارتفاع 10.4 نقطة أساس عن العائد المسجل في الأسبوع السابق. تراوحت عوائد العطاءات المقبولة من 4.945% إلى 5.004%.

كما جمعت الخزانة 9 مليارات بيزو المبرمجة عبر الدين لمدة 182 يوماً حيث بلغت العطاءات 13.83 مليار بيزو. كان متوسط معدل أذون الخزانة لستة أشهر عند 5.032%، بارتفاع 8.4 نقطة أساس عن المزاد السابق. حملت العطاءات الممنوحة معدلات من 4.999% إلى 5.125%.

في الوقت نفسه، جمع مكتب الخزانة 3.705 مليار بيزو فقط من الأوراق المالية لمدة 364 يوماً، أقل من خطة 9 مليارات بيزو حيث بلغ إجمالي العطاءات 6.305 مليار بيزو فقط. كان متوسط عائد الورقة المالية لعام واحد عند 5.166%، بارتفاع 10 نقاط أساس أسبوعياً. تراوحت معدلات العطاءات المقبولة من 5.1% إلى 5.25%.

في الوقت نفسه، تم منح سندات الخزانة المعاد إصدارها لسبع سنوات المعروضة هذا الأسبوع آخر مرة في 26 نوفمبر 2024، حيث جمعت الحكومة 15 مليار بيزو كما هو مخطط بمعدل متوسط 5.954%، أقل من سعر الكوبون البالغ 6.5%. تم أيضاً طرح الأوراق المالية في مزاد علني في 24 مارس، لكن مكتب الخزانة رفض جميع العطاءات.

من ناحية أخرى، تم بيع السندات المعاد إصدارها لـ 25 عاماً المطروحة للمزاد هذا الأسبوع آخر مرة في 9 ديسمبر 2022، حيث جمعت الحكومة 35 مليار بيزو كما هو مخطط بمعدل متوسط 7.189%، أقل من سعر الكوبون البالغ 9.25%.

بالنسبة لشهر أبريل، تتطلع الحكومة إلى جمع 248 مليار بيزو من السوق المحلي، أي 140 مليار بيزو عبر أذون الخزانة و108 مليار بيزو من خلال سندات الخزانة.

تقترض الحكومة من مصادر محلية وأجنبية للمساعدة في تمويل عجز ميزانيتها، والذي يبلغ سقفه 1.647 تريليون بيزو أو 5.3% من الناتج المحلي الإجمالي هذا العام. — آرون مايكل سي. سي