خيارات BlackRock للبيتكوين قد تُشعل ارتفاعاً قياسياً جديداً: خبير

يقول جيف بارك، المستشار في Bitwise، إن أعلى مستوى على الإطلاق لـ بيتكوين قد لا يكون مدفوعاً بتدفقات صناديق ETF الفورية وحدها، بل أيضاً بسوق خيارات سريع النمو حول iShares Bitcoin Trust التابع لـ BlackRock. وفي حديثه خلال مؤتمر بيتكوين 2026 في لاس فيغاس يوم الاثنين، أكد بارك أن خيارات IBIT بدأت تُعيد تشكيل هيكل التقلبات السعرية لـ بيتكوين، وقد تكون المحفّز للارتفاع الكبير التالي للأصل.

لماذا قد تكون خيارات بيتكوين من BlackRock حاسمة؟

قال بارك إن السوق وصل إلى نقطة تحوّل بارزة: إذ تجاوزت العقود المفتوحة لخيارات IBIT العقود المفتوحة لـ Deribit "لأول مرة بصورة ملموسة." فلسنوات طويلة، كانت Deribit المنصة المهيمنة على خيارات بيتكوين، حيث اعتمد المتداولون على مؤشر D-Vol الخاص بها كمعيار للتقلبات الضمنية في السوق. وأكد بارك أن هذا النهج بات يفتقر إلى الشمولية بشكل متزايد.

"لفترة طويلة كان الناس يستخدمون D-Vol الخاص بـ Deribit لحساب التقلبات الضمنية، لكن D-Vol يعاني من قصور"، قال بارك. "D-Vol يستخدم خيارات Deribit فقط. الواقع أن هناك كثيراً من البورصات الخارجية، وأصبح الآن هناك خيارات IBIT، وكلنا بحاجة إلى طرق أكثر ذكاءً لتحديد معاملات التقلبات الضمنية."

هذا التحوّل مهم لأن سوق خيارات IBIT المدرج في الولايات المتحدة يبدو أنه يُسعّر مخاطر بيتكوين بشكل مختلف عن المنصات الخارجية. وأشار بارك إلى BVIV US، الذي يتتبع التقلبات الضمنية على IBIT، وإلى BVIV، وهو مقياس إجمالي للتقلبات الضمنية في البورصات الخارجية. ووفقاً له، يبلغ الفارق بين الاثنين الآن نحو خمس نقاط، حيث تتداول تقلبات IBIT بمستوى أعلى من تقلبات Deribit وغيرها من البورصات الخارجية.

في رأي بارك، قد يعكس هذا العلاوة دخول نوع مختلف من المشترين إلى سوق خيارات بيتكوين. فعلى خلاف كثير من منظومة الخيارات الخارجية، يمكن لخيارات IBIT أن تمتد لأكثر من عامين، مما يمنح المستثمرين إمكانية الحصول على تعرض للارتفاع بآجال أطول عبر منتج أمريكي منظّم. وقد يستقطب هذا الأجل الطويل الطلب من المستثمرين الأفراد الساعين إلى مشاركة برافعة مالية في ارتفاع محتمل لـ بيتكوين دون القيود المرتبطة عادةً بالمنصات الخارجية.

"من أين يأتي هذا الفارق بخمس نقاط؟ تخميني أن هناك طلباً قوياً من الأفراد للمشاركة في الارتفاع بآجال أطول مما تتيحه Deribit عادةً، لأن خيارات IBIT تمتد لعامين أو أكثر"، قال بارك. "ولذا توقعي الجريء هو أننا سنشهد ارتفاعاً كبيراً في بيتكوين."

تتمحور أطروحة بارك حول التفاعل بين مراكز الخيارات وندرة بيتكوين. فإذا واصلت خيارات IBIT اكتساب حصة سوقية، وإذا اضطر المتعاملون أو المشاركون في السوق إلى التحوط الديناميكي في مواجهة الطلب على خيارات الشراء الصاعدة، فقد تضيف تأثيرات غاما زخماً إضافياً لسوق في ارتفاع. في هذا السيناريو، لن تعكس نشاط الخيارات المعنويات الصاعدة فحسب، بل قد تُعززها أيضاً.

"توقعي هو أن القيادة ستكون لخيارات IBIT والطبيعة الانعكاسية التي يمكن أن تولّدها غاما داخل أصل كـ بيتكوين بسبب ندرته، مما قد يقود الارتفاع التالي بشكل حقيقي ومؤثر"، قال بارك.

وقت كتابة هذا التقرير، كان BTC يتداول عند 75,937 دولاراً.