نظرة عامة على المؤشر الأولي للأسعار الاستهلاكية المنسقة (HICP) والناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو
ستنشر يوروستات البيانات الأولية للمؤشر المنسق لأسعار المستهلك (HICP) لمنطقة اليورو لشهر أبريل، والناتج المحلي الإجمالي (GDP) للربع الأول من عام 2026، في وقت لاحق من يوم الخميس عند الساعة 09:00 بتوقيت غرينتش.
من المتوقع أن يرتفع مؤشر HICP للتضخم في منطقة اليورو بشكل طفيف إلى 2.9% على أساس سنوي (YoY) في أبريل، مقارنةً بـ 2.6% في مارس. في المقابل، من المتوقع أن يظل التضخم الأساسي السنوي ثابتاً عند 2.3% في الشهر المُشار إليه.
بلغ كل من التضخم الشهري والتضخم الأساسي لمنطقة اليورو 1.3% و0.8% على التوالي في مارس.
في غضون ذلك، يُتوقع أن يرتفع الناتج المحلي الإجمالي الأولي المعدّل موسمياً لمنطقة اليورو بنسبة 0.2% على أساس ربع سنوي (QoQ) في الربع الأول، دون تغيير عن القراءة السابقة، في حين يُرجَّح تباطؤ النمو السنوي إلى 0.9% من 1.2%.
كيف يمكن أن يؤثر المؤشر الأولي للأسعار الاستهلاكية المنسقة والناتج المحلي الإجمالي للربع الأول على زوج EUR/USD؟
قد يظل زوج EUR/USD مستقراً إذا جاءت بيانات HICP وفق التوقعات. غير أن الزوج قد يتراجع أكثر مع احتمال تعرض اليورو (EUR) لضغوط في ظل تصاعد النفور من المخاطرة، والذي يمكن أن يُعزى إلى التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط.
يتوقع المتداولون أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي (ECB) على أسعار الفائدة دون تغيير في وقت لاحق من اليوم، بما يتماشى مع كثير من نظرائه العالميين هذا الأسبوع، مع الإشارة إلى أن رفع أسعار الفائدة، ربما في وقت مبكر من يونيو، قد يكون ضرورياً للحد من الارتفاع الحاد في أسعار المستهلك المدفوع بالطاقة.
قد يتراجع زوج EUR/USD مع بقاء الدولار الأمريكي (USD) قوياً، وهو ما يمكن أن يُعزى إلى إبقاء الاحتياطي الفيدرالي (Fed) على أسعار الفائدة دون تغيير مع اعتماد نبرة أكثر تشدداً في ظل تصاعد مخاوف التضخم.
صوّتت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) بنتيجة 8-4 يوم الأربعاء للإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في النطاق بين 3.5% و3.75%، مما يمثل أول حالة تشهد أربعة أصوات معارضة منذ أكتوبر 1992. وأكدت اللجنة أن "التضخم لا يزال مرتفعاً، ويرجع ذلك جزئياً إلى الارتفاع الأخير في أسعار الطاقة العالمية."
من الناحية التقنية، يستقر زوج EUR/USD بعد تعافيه من خسائر اليوم، إذ يتداول حول 1.1680 وقت كتابة هذه السطور. يُلمّح مؤشر القوة النسبية (RSI) لمدة 14 يوماً عند مستوى 49 إلى تلاشي الزخم الصعودي وميل نحو التوطيد. يحوم الزوج حول المتوسط المتحرك الأسي لـ 50 يوماً عند 1.1678، يليه حاجز المتوسط المتحرك الأسي لـ 9 أيام عند 1.1700. على الجانب السلبي، قد يتجه زوج EUR/USD نحو منطقة أدنى مستوى خلال ثمانية أشهر عند 1.1411، المسجل في 13 مارس.
أسئلة شائعة حول التضخم
يقيس التضخم الارتفاع في أسعار سلة تمثيلية من السلع والخدمات. وعادةً ما يُعبَّر عن التضخم الرئيسي بوصفه نسبة تغيير على أساس شهري (MoM) وسنوي (YoY). ويستثني التضخم الأساسي العناصر الأكثر تذبذباً كالغذاء والوقود اللذين قد يتقلبان بسبب العوامل الجيوسياسية والموسمية. ويُعدّ التضخم الأساسي هو الرقم الذي يُركز عليه الاقتصاديون، وهو المستوى الذي تستهدفه البنوك المركزية الملزَمة بالحفاظ على التضخم عند مستوى يمكن إدارته، عادةً حول 2%.
يقيس مؤشر أسعار المستهلك (CPI) التغير في أسعار سلة من السلع والخدمات على مدى فترة زمنية. وعادةً ما يُعبَّر عنه بوصفه نسبة تغيير على أساس شهري (MoM) وسنوي (YoY). ويُعدّ مؤشر أسعار المستهلك الأساسي الرقمَ المستهدف من قِبل البنوك المركزية لاستثنائه مدخلات الغذاء والوقود المتقلبة. وعندما يرتفع مؤشر CPI الأساسي فوق 2%، فإن ذلك يؤدي عادةً إلى ارتفاع أسعار الفائدة، والعكس صحيح حين ينخفض دون 2%. ونظراً لأن ارتفاع أسعار الفائدة يصبّ في مصلحة العملة، فإن ارتفاع التضخم عادةً ما يُفضي إلى تعزيز العملة. والعكس صحيح حين يتراجع التضخم.
على الرغم من أن ذلك قد يبدو غير منطقي، إلا أن ارتفاع التضخم في دولة ما يرفع من قيمة عملتها، والعكس صحيح في حالة انخفاض التضخم. ويعود السبب في ذلك إلى أن البنك المركزي سيرفع عادةً أسعار الفائدة لمكافحة ارتفاع التضخم، مما يجذب مزيداً من تدفقات رأس المال العالمي من المستثمرين الباحثين عن مكان مربح لاستثمار أموالهم.
في السابق، كان الذهب الأصل الذي يلجأ إليه المستثمرون في أوقات ارتفاع التضخم لأنه يحافظ على قيمته، وعلى الرغم من أن المستثمرين كثيراً ما يشترون الذهب لخصائصه كملاذ آمن في أوقات الاضطرابات الحادة في السوق، فإن ذلك لا ينطبق على معظم الأوقات. والسبب في ذلك أنه عندما يرتفع التضخم، ترفع البنوك المركزية أسعار الفائدة لمكافحته.
ارتفاع أسعار الفائدة يضر بالذهب لأنه يزيد من تكلفة الفرصة البديلة لتحتجز الذهب مقارنةً بالأصول المدرّة للفائدة أو إيداع الأموال في حساب إيداع نقدي. في المقابل، يميل انخفاض التضخم إلى دعم الذهب لأنه يُخفض أسعار الفائدة، مما يجعل المعدن الثمين خياراً استثمارياً أكثر جدوى.
أسئلة شائعة حول الناتج المحلي الإجمالي
يقيس الناتج المحلي الإجمالي (GDP) لأي دولة معدل نمو اقتصادها خلال فترة زمنية محددة، عادةً ربع سنة. وأكثر الأرقام موثوقية هي تلك التي تقارن الناتج المحلي الإجمالي بالربع السابق، مثل الربع الثاني من 2023 مقارنةً بالربع الأول من 2023، أو بنفس الفترة من العام السابق، مثل الربع الثاني من 2023 مقارنةً بالربع الثاني من 2022.
تُسقط أرقام الناتج المحلي الإجمالي الربع سنوية المُحوَّلة سنوياً معدل نمو الربع كما لو كان ثابتاً طوال بقية العام. غير أن ذلك قد يكون مضللاً إذا أثّرت صدمات مؤقتة على النمو في ربع واحد دون أن تستمر طوال العام، كما حدث في الربع الأول من عام 2020 عند اندلاع جائحة كوفيد حين تراجع النمو بشكل حاد.
يُعدّ ارتفاع الناتج المحلي الإجمالي في الغالب إيجابياً لعملة الدولة، إذ يعكس اقتصاداً متنامياً أكثر قدرة على إنتاج السلع والخدمات القابلة للتصدير، فضلاً عن جذب استثمارات أجنبية أعلى. وبالمثل، فإن تراجع الناتج المحلي الإجمالي يكون في الغالب سلبياً للعملة.
عندما ينمو الاقتصاد، يميل الناس إلى الإنفاق أكثر، مما يؤدي إلى التضخم. عندها يضطر البنك المركزي للدولة إلى رفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم، مع تأثير جانبي يتمثل في جذب مزيد من تدفقات رأس المال من المستثمرين العالميين، مما يُسهم في ارتفاع قيمة العملة المحلية.
عندما ينمو الاقتصاد ويرتفع الناتج المحلي الإجمالي، يميل الناس إلى الإنفاق أكثر مما يؤدي إلى التضخم. عندها يضطر البنك المركزي للدولة إلى رفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم. وارتفاع أسعار الفائدة يضر بالذهب لأنه يزيد من تكلفة الفرصة البديلة لتحتجز الذهب مقارنةً بإيداع الأموال في حساب إيداع نقدي. لذا، فإن ارتفاع معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي يُعدّ عادةً عاملاً هبوطياً لسعر الذهب.
Source: https://www.fxstreet.com/news/when-are-eurozone-prelim-hicp-inflation-q1-gdp-data-and-how-could-they-affect-eur-usd-202604300722
