المدير التنفيذي المشارك لمنصة بينانس يي هي يقول إن أوروبا تظل محورية، وستصبح بورصات تشفير بوابات مالية رئيسية

لم تُغيّر التحديات التنظيمية التي تواجهها منصة بينانس في أوروبا من شهيتها تجاه القارة. وقد أخبرت الرئيسة التنفيذية المشاركة يي هي الحضور في فعالية ببروكسل بأن أوروبا سوق مهم للبورصة، وأن منصة بينانس تعتزم مواصلة العمل مع السلطات الوطنية والأوروبية، وفقاً للتقرير الأصلي. وأضافت أن بناء الثقة يستغرق وقتاً، وأن منصة بينانس في حوار مباشر مع الجهات التنظيمية لتعزيز ملفها في قواعد التوافق. وتأتي هذه التصريحات في وقت تتعامل فيه الشركة مع منظومة متشعبة من متطلبات التسجيل، مع اقتراب إطار الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) الخاص بالاتحاد الأوروبي من التطبيق الكامل.

جاء تصريح يي بعد مرحلة تراجع. إذ انسحبت منصة بينانس من عدة ولايات قضائية أوروبية، بما فيها هولندا وألمانيا، بسبب عقبات الترخيص. كما انسحبت من النمسا وأوقفت عقود المشتقات المالية في عدة أسواق. على الرغم من ذلك، أوضحت يي أن الشركة تعتبر أوروبا ساحة طويلة الأمد. وقالت: "لا تزال أوروبا سوقاً مهماً لمنصة بينانس"، مشيرةً إلى التعاون المستمر مع الجهات التنظيمية. بالنسبة لمنصة كانت تعمل في السابق باستراتيجية ملاحقة متعددة الولايات القضائية، فإن هذا الخطاب يُشير إلى تحوّل هيكلي أعمق.

أوروبا تبقى محورية في استراتيجية منصة بينانس

يُتيح إطار MiCA، الذي يُرسي نظاماً موحداً للترخيص عبر كتلة الدول السبع والعشرين، للبورصات مساراً واضحاً إذا استطاعت استيفاء المعايير. ومن المتوقع التطبيق الكامل في مطلع عام 2025، غير أن عدة دول أعضاء في الاتحاد الأوروبي باتت تنقل القواعد إلى قوانينها الوطنية. ولم تؤكد منصة بينانس علناً المكان الذي ستتقدم فيه للحصول على ترخيص MiCA، وإن كانت فرنسا وإيطاليا وليتوانيا تُعدّ مراكز محتملة نظراً لتسجيلات البورصة القائمة. وستختبر الأشهر القادمة ما إذا كانت منصة بينانس قادرة على تحويل استثماراتها في قواعد التوافق إلى جواز سفر أوروبي مستقر.

كما تحرّكت بورصات كبرى أخرى. إذ اختارت Coinbase إيرلندا قاعدةً لها ضمن MiCA، فيما حصلت Kraken على ترخيص في إيرلندا وحصلت Bybit على ترخيص في قبرص. وبات السباق نحو الوضوح التنظيمي منافسةً على الحصة السوقية. وبالنسبة لمنصة بينانس، فإن الإخفاق في تأمين ترخيص قد يعني خسارة الأرضية لصالح مشغّلين محليين أصغر حجماً وملتزمين بالقواعد يُنمّون بالفعل حصتهم من العملاء الأفراد. بيد أن لهجة يي أبدت ثقة. وأخبرت الحضور أن مزوّدي خدمات التشفير، بما فيهم منصة بينانس، من المتوقع أن يصبحوا حُرّاساً أكثر أهمية للنظام المالي مقارنةً بالمؤسسات التقليدية.

يستند هذا الطرح إلى قدرة التكنولوجيا على تضمين قواعد التوافق مباشرةً في تدفقات الأصول. وتُعدّ المراقبة على السلسلة، وتتبع المعاملات في الوقت الفعلي، وضوابط المخاطر البرمجية أدواتٍ ترى فيها الجهات التنظيمية بشكل متزايد ما يجعل منصات الأصول الرقمية أكثر أماناً من القنوات المصرفية التقليدية. وقد استثمرت منصة بينانس بشكل كبير في الكوادر البشرية والبنية التحتية لقواعد التوافق على مدى الثمانية عشر شهراً الماضية، مستقطبةً مسؤولين تنظيميين سابقين وخبراء في إنفاذ القانون. والرسالة واضحة: تريد الشركة أن تكون جزءاً من البنية التحتية التنظيمية، لا خارجها.

حجة الحارس

لا يُعدّ ادّعاء يي بشأن دور الحارس مجرد خطاب. إذ ينسجم مع تحوّل أشمل في رؤية صانعي السياسات للبورصات. فمع انتقال العملات المستقرة والأوراق المالية المرمّزة عبر سلاسل البلوكتشين، تتحكم المنصة التي تستقطب المستخدمين وتُدير الحضانة فعلياً في إمكانية الوصول إلى النظام. وفي هذا السيناريو، قد تحلّ حفنة من البورصات الكبرى محلّ البنوك بوصفها نقاط الخنق الرئيسية في تطبيق مكافحة غسل الأموال والعقوبات. وتعكف الجهات التنظيمية الأوروبية بالفعل على صياغة قواعد تُلزم مزوّدي خدمات الأصول المشفرة (CASPs) بالالتزامات ذاتها المفروضة على البنوك بموجب لائحة الاتحاد الأوروبي لمكافحة غسل الأموال (AMLR)، التي ستُطبَّق اعتباراً من منتصف عام 2026.

إذا استطاعت منصة بينانس إثبات الامتثال الكامل في مجالات الإبلاغ الضريبي، ومراقبة المعاملات المشبوهة، وفحص العقوبات، فقد تُضع نفسها بوصفها حارساً تثق به الجهات التنظيمية بدلاً من أن تستهدفه. وتجد الرؤية القائلة بأن شركات التشفير ستتجاوز البنوك صدىً في قطاع التوكنة، حيث تجاوزت الأصول الواقعية على السلسلة عتبة 20 مليار دولار. ويدفع هذا الاتجاه التمويل التقليدي نحو البنية التحتية ذاتها التي تُراهن عليها منصة بينانس.

غير أن دور الحارس له وجهان. إذ أوضحت الجهات التنظيمية الأوروبية أن المنصات ذات الطابع النظامي ستواجه متطلبات رأس مال أعلى، وحوكمة أكثر صرامة، ورقابة مباشرة. وإذا أصبحت منصة بينانس حارساً مالياً، فستُورث أيضاً المسؤوليات المصاحبة لذلك. وبالنسبة للمستخدمين، قد يعني ذلك خدمات مجهولة الهوية أقل، وتعزيزاً إلزامياً للتحقق من KYC، وقيوداً أشد على المنتجات عالية المخاطر. وقد تتعرض عملات الخصوصية والمحافظ ذاتية الحضانة لضغوط إضافية إذا اضطرت البورصات إلى العمل بوصفها الطبقة الرئيسية للمراقبة.

الوضوح التنظيمي لا يزال بعيداً بأشهر

لا يزال الجدول الزمني التنظيمي في أوروبا غير محدد المعالم. فبينما يُوفّر MiCA إطاراً عاماً، تتوقف عملية الترخيص الفعلية على السلطات الوطنية المختصة، التي تتباين في سرعتها وصرامتها. وقد تواجه منصة بينانس تأخيرات إذا اتخذت الجهات التنظيمية المحلية موقفاً متحفظاً، لا سيما في ضوء خلافات البورصة السابقة مع السلطات الفرنسية والبنك المركزي الهولندي. وستكشف الأشهر الست إلى التسعة القادمة ما إذا كان الالتزام الذي أكدته يي يُترجَم إلى موافقات ملموسة.

وعبر المحيط الأطلسي، يلقى مسعى مماثل للرقابة مقاومةً، إذ تسعى جماعات الضغط المصرفية إلى إضعاف تشريعات تشفير بارزة قبل أيام قليلة من تصويت مجلس الشيوخ. وقد يؤثر هذا التباين على سرعة تطبيق القواعد الأوروبية. فإذا خففت الولايات المتحدة موقفها، فقد تُشدّد السلطات الأوروبية قواعدها للحفاظ على ميزة تنظيمية تنافسية. أو قد تُخفّفها لتفادي هروب رأس المال. وسيُشكّل الناتج وتيرة تطبيق MiCA.

بالنسبة لمنصة بينانس، يتمحور التركيز الفوري حول المصداقية. إذ يحمل كل رفض للتسجيل أو الترخيص ثقلاً سمعياً يؤثر على الشراكات مع البنوك ومُصدري العملات المستقرة والعملاء المؤسسيين. وعلى الرغم من الرياح التنظيمية المعاكسة، تواصل سلسلة BNB Chain تصدّرها بين أفضل الشبكات من حيث نشاط المطورين، مما يمنح المنظومة بعض المرونة التشغيلية. لكن استخدام الشبكة وحده لا يضمن القبول التنظيمي. وكان ظهور يي في بروكسل خطوةً واضحة نحو الانخراط لا الانسحاب. والسؤال الآن هو ما إذا كانت الجهات الرقابية الأوروبية ستوافق على أن منصة بينانس يمكنها أن تكون الحارس الذي تدّعي أنها ستصبحه.