ইথেরিয়ামের 'গভীর সমস্যা' – শুধু ম্যাক্রো ঝুঁকি নয়, ETH-কে নিচে টানছে আরও কিছু

বৃহস্পতিবার, Ethereum-এর মূল্য সংক্ষিপ্তভাবে মার্চের শেষের পর প্রথমবারের মতো $2000-এর নিচে নেমে যায়। এর ফলে, শীর্ষ অল্টকয়েনটি কার্যকরভাবে তার Q2-এর সমস্ত লাভ মুছে ফেলে। লেখার সময়, এটি এপ্রিলের প্রায় $2.5K-এর শীর্ষ থেকে 19% নিচে ছিল।

শুধু এই সপ্তাহেই, অল্টকয়েনটি তার মূল্যের 6% হারিয়েছে। 

যদি এটি $2K-এর Q2 সাপোর্ট জোন হারায়, তাহলে শর্ট সেলাররা এটিকে $1.8K-এ নামিয়ে আনতে পারে—যা 2026 সালের সাইডওয়েজ কাঠামোর রেঞ্জ লো। 

এই পতন একটি বৃহত্তর ম্যাক্রো-চালিত সংশোধনকে প্রতিফলিত করেছে যা Bitcoin-কেও নিচে টেনে নামিয়েছে। তবে, Nansen-এর মতে, ETH-এর দুর্বলতা একটি "গভীর সমস্যা" দেখিয়েছে। 

নেতিবাচক ETH উদ্দীপক: ETF আউটফ্লো, কম নেটওয়ার্ক কার্যকলাপ

একটি ইমেইল বিবৃতিতে, Nansen Research-এর বিশ্লেষক Nicolai Sondergaard AMBCrypto-কে বলেছেন, 

"মূল্য সঞ্চয়ের" প্রস্তাবনা এখন অল্টকয়েনের জন্য কার্যকর হচ্ছে না। প্রকৃতপক্ষে, Grayscale স্টেকিং পুরস্কার সীমাবদ্ধ করার প্রস্তাব করেছে যাতে ETH-এর মূল্য হ্রাস করা মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণ করা যায়। 

তবে, সমস্যার একটি অংশ কাঠামোগত। এখন Layer 2s (L2s) বেশিরভাগ লেনদেন পরিচালনা করে এবং মেইননেট থেকে রাজস্ব সরিয়ে নেয়, Sondergaard যোগ করেছেন। 

বিশ্লেষকের মতে, কম বার্ন মেকানিজম ETH-কে মুদ্রাস্ফীতিমূলক করে তুলেছে, যা "পূর্ববর্তী চক্রে বিশ্বাস চালিত করা মূল আখ্যানগুলির একটি সরিয়ে দেয়।" 

প্রাতিষ্ঠানিক চাহিদার দিক থেকে, ETH 2026 সালে BTC-এর পিছিয়ে রয়েছে। উল্লেখযোগ্যভাবে, ETH/BTC অনুপাত বার্ষিক নিম্নে নেমে গেছে। বিশ্লেষক তুলে ধরেছেন, 

১১ মে থেকে, মার্কিন স্পট ETH ETF-গুলিতে ধারাবাহিক দৈনিক আউটফ্লো দেখা গেছে। মাসিক আউটফ্লো $522M-এ পৌঁছেছে—যা গত ডিসেম্বরের পর সর্বোচ্চ। 

ETH-এর পুনরুদ্ধার কী ট্রিগার করতে পারে?

ETH-এর শক্তিশালীভাবে পুনরুদ্ধারের জন্য, এটির নতুন স্পট ETH ETF ইনফ্লো এবং নেটওয়ার্ক চাহিদা প্রয়োজন। Nansen-এর Sondergaard উপসংহারে বলেছেন, 

তবুও, তিমিরা সাম্প্রতিক পতনে বিড করতে ভিড় করেছে। প্রকৃতপক্ষে, 100K-এর বেশি ETH সহ ওয়ালেটগুলি এখন সরবরাহের 22%, বা 17.4 মিলিয়ন ETH নিয়ন্ত্রণ করে, যা 10-সপ্তাহের উচ্চতা চিহ্নিত করে। 

তবে, তিমি চাহিদা, সম্ভবত Bitmine-এর মতো প্রধান খেলোয়াড়দের দ্বারা চালিত, অন-চেইন মূলধন আউটফ্লো কমাতে যথেষ্ট ছিল না। উল্লেখযোগ্যভাবে, ETH-এর মূলধন আউটফ্লো গত অক্টোবর থেকে গভীর হয়েছে, যা Realized Cap দ্বারা ট্র্যাক করা হয়েছে।

প্রকৃতপক্ষে, 2026 সালে, অল্টকয়েনটি $15B মূলধন আউটফ্লো দেখেছে কারণ Realized Cap $310B থেকে $295B-এ নেমে গেছে।

এর অর্থ হল ETH-এর সামগ্রিক চাহিদা এখনও নেতিবাচক। এটি Nansen-এর Sondergaard-এর দৃষ্টিভঙ্গিকে আরও শক্তিশালী করেছে।

ETH-এর মূল্য কি $1.8K পুনরায় পরীক্ষা করবে?

যদি দুর্বল চাহিদা এবং আউটফ্লো প্রসারিত হয়, তাহলে ETH-এর মূল্য $1.8K-এ নামতে পারে। আগ্রহজনকভাবে, MVRV Pricing Bands-ও এই ধরনের প্রক্ষেপণ বোঝায়।

2026 সালের শুরুতে $2.3K-এ Realized Price (1.0 RP, সবুজ)-এ মূল্য প্রত্যাখ্যানের পরে, ETH সম্ভবত $1.8K (নীল)-এ পরবর্তী সাপোর্ট ব্যান্ড পুনরায় পরীক্ষা করতে পারে। প্রকৃতপক্ষে, 2022 সালের ক্রিপ্টো শীতকালে, ETH কেবল তখনই একটি সত্যিকারের তলা চিহ্নিত করেছিল যখন এটি মেট্রিকের নিম্ন ব্যান্ডগুলির উপরে দৃঢ়ভাবে উঠেছিল।

সামগ্রিকভাবে, ETH-এর মূল্য মধ্যমেয়াদে $1.8K-এ নামতে পারে যদি দুর্বল প্রাতিষ্ঠানিক চাহিদা এবং নিষ্প্রভ নেটওয়ার্ক কার্যকলাপ জুন মাসে অব্যাহত থাকে।

সংক্ষিপ্ত সারসংক্ষেপ

• Nansen-এর মতে, ETH-এর বর্তমানে অতীতে এর র‍্যালি জ্বালানি দেওয়া উদ্দীপকগুলির 'কোনোটিই' নেই। 
• +100K ETH সহ তিমিরা আক্রমণাত্মকভাবে Q2 পতনে কিনছে, তাদের সামগ্রিক হোল্ডিং 17.4M কয়েনে বাড়িয়েছে।