Netflix (NFLX)-Aktie steigt um 3 % nach Goldman Sachs-Hochstufung auf Kaufen

TLDR

• Goldman Sachs stufte Netflix von Neutral auf Kaufen hoch und erhöhte das Kursziel von 100 $ auf 120 $
• NFLX ist in den letzten sechs Monaten um 18 % gefallen, teilweise aufgrund der Unsicherheit nach dem gescheiterten Übernahmeversuch von Warner Bros. Discovery
• Netflix erhielt eine Vertragsauflösungsgebühr von ~2,8 Milliarden $, nachdem das Unternehmen vom Deal zurücktrat
• Goldman prognostiziert ein Wachstum der Werbeeinnahmen von ~1,5 Mrd. $ im Jahr 2025 auf ~9,5 Mrd. $ bis 2030
• Netflix erhöhte kürzlich die US-Abonnementpreise um 1–2 $/Monat über seine Hauptstufen hinweg

Goldman Sachs stufte Netflix am Sonntag von Neutral auf Kaufen hoch und erhöhte das 12-Monats-Kursziel von 100 $ auf 120 $. Die Bank nannte ein „positiveres Risiko-Ertrags-Verhältnis auf den aktuellen Niveaus" vor Netflixs Quartalsbericht zum ersten Quartal.

Netflix, Inc., NFLX

Die Aktie ist in den letzten sechs Monaten um 18 % gefallen. Goldman führte einen Teil dieses Rückgangs auf die Unsicherheit rund um Netflixs inzwischen aufgegebenen Versuch zurück, die Streaming- und Studio-Assets von Warner Bros. Discovery zu übernehmen.

Netflix trat von diesem Deal zurück und erhielt dabei eine Vertragsauflösungsgebühr von rund 2,8 Milliarden $ von PSKY. Goldman sieht das Unternehmen zu dem zurückkehren, was es eine „eigenständige Umsetzungsgeschichte" nennt.

Die Hochstufung basiert auf drei Hauptargumenten. Das erste ist Umsatzwachstum. Goldman erwartet ein niedriges zweistelliges Umsatzwachstum in den nächsten drei bis vier Jahren, angetrieben durch Abonnentenzuwächse, höhere Einnahmen pro Mitglied und ein wachsendes Werbegeschäft.

Werbeeinnahmen im Fokus

Goldman prognostiziert, dass die Werbeeinnahmen von Netflix von rund 1,5 Milliarden $ im Jahr 2025 auf etwa 4,5 Milliarden $ bis 2027 und fast 9,5 Milliarden $ bis 2030 steigen werden. Das Management hat erklärt, dass es erwartet, die Werbeeinnahmen in diesem Jahr zu verdoppeln.

Netflix erhöhte auch die Preise über seine drei wichtigsten US-Abonnementstufen im März 2026 um 1 $ bis 2 $ pro Monat, je nach Stufe. Goldman schätzt, dass diese Erhöhungen kumulativ 3 Milliarden $ an zusätzlichen Einnahmen über 2026 und 2027 zusammen einbringen könnten.

Auch mit den Erhöhungen bleiben Netflixs Standardpreise im Vergleich zu Konkurrenten wettbewerbsfähig. Seine werbefinanzierte Stufe ist immer noch niedriger als die der Hauptkonkurrenten.

Die zweite Säule von Goldmans Argumentation ist die Margenausweitung. Die Bank prognostiziert eine jährliche GAAP-Betriebsmargenausweitung von etwa 250 Basispunkten über die nächsten drei Jahre, unterstützt durch verlangsamtes Wachstum der Content-Ausgaben und Kostendisziplin.

Goldman deutete auch an, dass Netflixs eigene Prognose von etwa 11 Milliarden $ an freiem Cashflow im Jahr 2026 konservativ sein könnte, nachdem der Warner Bros.-Deal vom Tisch ist.

Kapitalrückflüsse wieder auf dem Tisch

Das dritte Element sind Kapitalrückflüsse. Netflix kaufte seit 2023 eigene Aktien im Wert von 21 Milliarden $ zurück, durchschnittlich etwa 90 % des jährlichen freien Cashflows, bevor die Rückkäufe während des Übernahmeprozesses pausiert wurden.

Goldman skizzierte ein Szenario, in dem Netflix über die nächsten fünf Jahre 20–25 % seiner aktuellen Marktkapitalisierung zurückkaufen könnte, was den Gewinn je Aktie unterstützen würde.

Bei der Bewertung wird Netflix derzeit mit einem Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnis von etwa 1,1x gehandelt, unter seinem historischen Fünf-Jahres-Durchschnitt von etwa 1,65x. Goldman sieht dies als Einstiegspunkt.

Netflix beendete 2024 mit fast 90 Millionen Abonnenten in den USA und Kanada. Der durchschnittliche US-Abonnent verbringt laut eMarketer-Daten über eine Stunde pro Tag auf der Plattform, verglichen mit 36 Minuten beim nächstgelegenen Konkurrenten Hulu.

Netflix stellte letztes Jahr die Berichterstattung über genaue Abonnentenzahlen ein. Der Quartalsbericht zum ersten Quartal wird der nächste wichtige Datenpunkt für Investoren sein.

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