Τα Αποθέματα Χρυσού Ξεπερνούν τα 4 Τρισεκατομμύρια Δολάρια, Υπερβαίνοντας για Πρώτη Φορά τα Αμερικανικά Ομόλογα που Κατέχονται από Ξένους

TLDR:

• Τα αποθέματα χρυσού των κεντρικών τραπεζών ξεπέρασαν τα 4 τρισεκατομμύρια δολάρια, υπερβαίνοντας τα 3,9 τρισεκατομμύρια δολάρια σε αμερικανικά ομόλογα που κατέχουν ξένες χώρες στις αρχές του 2026.
• Οι παγκόσμιες κεντρικές τράπεζες αγόρασαν 863 τόνους χρυσού το 2025, σημειώνοντας τρία συνεχόμενα χρόνια αγορών σε επίπεδα ρεκόρ.
• Ο χρυσός έπεσε από 5.608 δολάρια σε 4.676 δολάρια εν μέσω πληθωριστικών πιέσεων από τον πόλεμο στο Ιράν, ωστόσο οι θεσμικοί στόχοι τιμών παραμένουν πάνω από 5.400 δολάρια.
• Η δέσμευση 300 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε ρωσικά αποθεματικά το 2022 προκάλεσε μια δομική κίνηση των κεντρικών τραπεζών προς μη δεσμεύσιμα περιουσιακά στοιχεία σε χρυσό.

Τα αποθέματα χρυσού που κατέχουν οι κεντρικές τράπεζες του κόσμου έχουν υπερβεί ένα κρίσιμο όριο στις αρχές του 2026. Για πρώτη φορά, η συλλογική αξία των κρατικών αποθεμάτων χρυσού — περίπου 4 τρισεκατομμύρια δολάρια — υπερβαίνει πλέον τα 3,9 τρισεκατομμύρια δολάρια σε αμερικανικά κρατικά ομόλογα που κατέχουν ξένες κυβερνήσεις.

Η μετατόπιση αντιπροσωπεύει την πιο σημαντική αλλαγή στη σύνθεση των παγκόσμιων αποθεματικών από τότε που το δολάριο αντικατέστησε τη βρετανική λίρα στερλίνα πριν από δεκαετίες.

Οι Κεντρικές Τράπεζες Οδηγούν τη Δομική Συσσώρευση Χρυσού

Η κλίμακα των αγορών χρυσού από τις κεντρικές τράπεζες ήταν σταθερή και αυξανόμενη. Το 2025, οι κεντρικές τράπεζες συνολικά αγόρασαν 863 τόνους χρυσού. Αυτό σημαδεύει το τρίτο συνεχόμενο έτος πάνω από 1.000 τόνους όταν ληφθούν υπόψη οι μη αναφερόμενες αγορές που εκτιμώνται από το Παγκόσμιο Συμβούλιο Χρυσού.

Η Πολωνία πρόσθεσε 20 τόνους μόνο τον Φεβρουάριο. Η κεντρική τράπεζα της Κίνας έχει διατηρήσει αγορές για περισσότερους από 15 συνεχόμενους μήνες.

Εν τω μεταξύ, τα παγκόσμια αποθέματα ETF χρυσού έφτασαν σε ιστορικό υψηλό 4.171 τόνων, αντανακλώντας ευρεία θεσμική συμμετοχή πέρα από τους κρατικούς αγοραστές.

Όπως σημείωσε ο αναλυτής Shanaka Perera στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης: "Η αγορά δεν είναι κερδοσκοπική. Είναι δομική. Είναι οι κεντρικές τράπεζες που αντικαθιστούν το περιουσιακό στοιχείο που μπορεί να δεσμευτεί με το περιουσιακό στοιχείο που δεν μπορεί."

Ο καταλύτης για αυτή τη μετατόπιση ανατρέχει στον Φεβρουάριο του 2022. Εκείνο τον μήνα, οι Ηνωμένες Πολιτείες και η Ευρώπη ακινητοποίησαν περίπου 300 δισεκατομμύρια δολάρια σε αποθεματικά της ρωσικής κεντρικής τράπεζας που κατέχονταν σε δυτικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. Το μήνυμα προς τις μη ευθυγραμμισμένες κεντρικές τράπεζες ήταν άμεσο — τα αποθεματικά που κατέχονται σε ξένα ομόλογα φέρουν πολιτικό κίνδυνο.

Η Διόρθωση της Τιμής του Χρυσού Καλύπτει τη Μακροπρόθεσμη Δυναμική

Ο χρυσός διαπραγματεύεται επί του παρόντος στα 4.676 δολάρια, μειωμένος από τα 5.608 δολάρια τον Ιανουάριο. Η πτώση προκύπτει σε μεγάλο βαθμό από βραχυπρόθεσμες μηχανικές της αγοράς που οδηγούνται από τον πόλεμο.

Η σύγκρουση στο Ιράν ώθησε το πετρέλαιο πάνω από τα 140 δολάρια, οδηγώντας τον πληθωρισμό και διατηρώντας τα επιτόκια της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ στο 3,50 έως 3,75 τοις εκατό. Οι υψηλότερες πραγματικές αποδόσεις έχουν καταστήσει προσωρινά το δολάριο πιο ελκυστικό σε σχέση με τον χρυσό.

Η ίδια σύγκρουση που πιέζει τη στρατηγική επιρροή των ΗΠΑ στο Στενό του Χορμούζ υποστηρίζει, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα, την ισχύ του δολαρίου μέσω πληθωριστικών καναλιών. Ο χρυσός βρίσκεται επομένως ανάμεσα σε βραχυπρόθεσμες πιέσεις επιτοκίων και μακροπρόθεσμες τάσεις διαφοροποίησης αποθεματικών.

Τα μεγάλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα δεν έχουν αναθεωρήσει τις ανοδικές προοπτικές τους. Η JPMorgan και η Wells Fargo προβλέπουν στόχους μεταξύ 6.100 και 6.300 δολαρίων. Η Goldman Sachs προβλέπει 5.400 δολάρια μέχρι το τέλος του έτους. Οι θεσμικοί αγοραστές φαίνεται να συσσωρεύουν κατά τη διάρκεια της πτώσης αντί να εξέρχονται από τις θέσεις τους.

Το ευρύτερο πλαίσιο παραμένει αμετάβλητο. Ο χρυσός δεν μπορεί να δεσμευτεί με εκτελεστικό διάταγμα, δεν διακανονίζεται μέσω SWIFT και δεν απαιτεί ξένο θεματοφύλακα.

Αυτός ο συνδυασμός ιδιοτήτων, παρά οποιαδήποτε κερδοσκοπική θεωρία, συνεχίζει να οδηγεί την κρατική ζήτηση. Η υπέρβαση των 4 τρισεκατομμυρίων δολαρίων αντανακλά μια μετρημένη, συνεχιζόμενη επαναξιολόγηση της παγκόσμιας στρατηγικής αποθεματικών — έναν τόνο τη φορά.

Η ανάρτηση Gold Reserves Top $4 Trillion, Surpassing Foreign-Held U.S. Treasuries for the First Time εμφανίστηκε πρώτα στο Blockonomi.