Πώς ο Justin Ernest επένδυσε σχεδόν 400 εκατομμύρια δολάρια σε hot startups χωρίς παραδοσιακό VC fund

BitcoinWorld

Πώς ο Justin Ernest επένδυσε σχεδόν 400 εκατ. δολάρια σε hot startups χωρίς παραδοσιακό VC fund

Πέρυσι, ο Justin Ernest εντόπισε ένα κρίσιμο κενό στην αγορά επιχειρηματικών κεφαλαίων: τα family offices και οι μικρότεροι θεσμικοί επενδυτές ήθελαν να στηρίξουν τις ταχύτερα αναπτυσσόμενες εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης, αλλά διαπίστωναν ότι ήταν αποκλεισμένοι από εκείνα τα cap tables. Με πάνω από πέντε χρόνια εμπειρίας στην Playground Global, επενδύοντας σε deep tech και ηγούμενος προσπαθειών άντλησης κεφαλαίων, ο Ernest είδε μια ευκαιρία να γεφυρώσει αυτό το χάσμα αξιοποιώντας το εκτεταμένο δίκτυό του από επενδυτές και ιδρυτές.

Χτίζοντας μια γέφυρα χωρίς fund

Αντί να ξεκινήσει ένα επίσημο VC fund — μια διαδικασία που, όπως λέει, μπορεί να πάρει από νέους διαχειριστές 12 έως 18 μήνες — ο Ernest αξιοποίησε τις σχέσεις του για να εξασφαλίσει κατανομές μετοχών σε υψηλού προφίλ εταιρείες σε μεταγενέστερο στάδιο. Στη συνέχεια προσφέρει αυτές τις μεμονωμένες συμφωνίες σε μια ομάδα περίπου 30 μικρότερων θεσμικών επενδυτών μέσω Special Purpose Vehicles (SPVs), τα οποία λειτουργούν ως funds μιας συναλλαγής.

Τους τελευταίους 12 μήνες, η εταιρεία του, Sabertooth VC, έχει επενδύσει σχεδόν 400 εκατ. δολάρια σε 10 εταιρείες, συμπεριλαμβανομένων των Anthropic, Anduril, Databricks, PsiQuantum και SpaceX. Κάθε συμφωνία αντιμετωπίζεται ως ξεχωριστό fund, συνήθως δομημένο ως SPV, όπου οι επενδυτές αγοράζουν μετοχές σε ένα όχημα που κατέχει απευθείας τις μετοχές. Τα ποσά κυμαίνονται από 10 εκατ. έως 275 εκατ. δολάρια, δίνοντας στη Sabertooth σημαντικά μερίδια σε επίσημους, εγκεκριμένους από τις εταιρείες γύρους χρηματοδότησης.

Η φήμη ως διαφοροποιητικό στοιχείο

Η Sabertooth δεν είναι η μόνη εταιρεία που προσφέρει στα family offices πρόσβαση σε μετοχικό κεφάλαιο μεμονωμένων υψηλού προφίλ startups. Ωστόσο, ο Ernest συγκέντρωσε γρήγορα σημαντικά κεφάλαια επειδή έχτισε φήμη νομιμότητας σε έναν χώρο που μερικές φορές θολώνει από αμφίβολες πρακτικές.

«Ο Justin είναι αυθεντικά επενδυτής», είπε ο Benjamin Wagner, CIO ενός family office που διαχειρίζεται πλούτο για 50 άτομα. «Έχει κρίση, έχει εξειδίκευση, είναι πολύ τεχνικός. Αυτό τον διακρίνει πραγματικά από άλλους οργανισμούς που τείνουν, κατά τη γνώμη μου, απλώς να προσπαθούν να συγκεντρώσουν κεφάλαια.»

Η εμπιστοσύνη του Wagner ενισχύθηκε όταν προσπάθησε να επενδύσει απευθείας στην PsiQuantum, μια startup κβαντικής υπολογιστικής που αποτιμήθηκε τελευταία στα 7 δισ. δολάρια. Ο CFO της εταιρείας τού πρότεινε να επενδύσει μέσω της Sabertooth. «Έτσι, την πρώτη φορά που τον συνάντησα, ήξερα ότι ήταν νόμιμος», είπε ο Wagner. «Η πρόσβαση του Justin είναι σίγουρα διαφορετική από κάποιους από αυτούς τους οργανισμούς-φαντάσματα.»

Αυτή η επικύρωση είναι κρίσιμη. Σε μια εποχή που startups όπως η Anthropic και η Anduril αυστηροποιούν τη στάση τους απέναντι σε μη εξουσιοδοτημένα SPVs, η επένδυση μέσω της Sabertooth δίνει στους μικρότερους limited partners ηρεμία, γνωρίζοντας ότι τα χρήματά τους εμπιστεύονται σε έναν επενδυτή που έχει ελεγχθεί και γίνει σεβαστός απευθείας από τις ίδιες τις εταιρείες.

Από πρόβλημα ομιλίας σε πυρήνα δικτύου

Πέρα από τις τεχνικές γνώσεις, ο απόφοιτος της Harvard Business School βελτίωσε τις επικοινωνιακές του δεξιότητες αφού ξεπέρασε σε μεγάλο βαθμό ένα παιδικό πρόβλημα ομιλίας. Ο Ernest αποδίδει την ικανότητά του να εξασφαλίζει κατανομές μετοχών σε περιζήτητες τεχνολογικές εταιρείες στο ευρύ δίκτυό του.

«Έχω πάντα διαπιστώσει ότι η υπερδύναμή μου είναι να είμαι ο πυρήνας του δικτύου μου, και μου αρέσει να το χρησιμοποιώ με πολύ στρατηγικό τρόπο», είπε στο Bitcoin World.

Για παράδειγμα, μπορεί γενικά να αντλήσει επενδυτικό κεφάλαιο για ένα νέο SPV από family offices σε στενό χρονικό πλαίσιο. «Έχω ένα δεσμευμένο σύνολο LPs», είπε. «Συνήθως μπορώ να κάνω τέσσερα, πέντε ή έξι τηλεφωνήματα, και ξέρω ακριβώς τι θα δεσμευτούν οι LPs μου.»

Αποδόσεις και ο δρόμος προς ένα παραδοσιακό fund

Ο Ernest είπε στο Bitcoin World ότι προς το παρόν θέλει να συνεχίσει να αναπτύσσει την επιχείρησή του άντλησης κεφαλαίων για συγκεκριμένες εταιρείες εκ μέρους της αφοσιωμένης βάσης LP του. Ωστόσο, ο απώτερος στόχος του είναι να αντλήσει τελικά ένα παραδοσιακό venture fund. Αυτό είναι δύσκολο εγχείρημα, αλλά πιστεύει ότι οι ισχυρές αποδόσεις της Sabertooth μέσω αυτών των μεμονωμένων SPVs θα αποδείξουν το ιστορικό του — κάτι που οι επενδυτές εκτιμούν περισσότερο όταν αποφασίζουν να στηρίξουν ένα νέο fund.

Είναι ήδη στο δρόμο του. Η Sabertooth είχε μια σημαντική απόδοση από τον κατασκευαστή chip Groq, ο οποίος αδειοδοτήθηκε και αποκτήθηκε από την Nvidia έναντι 20 δισ. δολαρίων στα τέλη του περασμένου έτους. Στη συνέχεια έρχονται η πολυαναμενόμενη IPO της SpaceX αυτήν την Παρασκευή και η αναμενόμενη δημόσια εισαγωγή της Anthropic αργότερα φέτος, που αμφότερες αναμένεται να αποφέρουν ακόμα μεγαλύτερα κέρδη για τους επενδυτές του.

Ενώ τα SPVs δεν έχουν την ίδια αξιοπιστία με τα παραδοσιακά VC funds, ο Ernest παραμένει σίγουρος ότι το να ξεκινήσει με αυτά και να χτίσει σταθερή φήμη με family offices — αντί να ξεκινήσει ένα αναδυόμενο venture fund και να ανταγωνίζεται μετωπικά — ήταν η σωστή στρατηγική κίνηση.

«Ήθελα να είμαι στη δράση», είπε. «Νομίζω ότι αυτό θα αποδειχθεί ένα από τα καλύτερα vintages της ζωής μας.»

Συμπέρασμα

Η προσέγγιση του Justin Ernest αποδεικνύει μια βιώσιμη εναλλακτική στο παραδοσιακό μοντέλο VC, ιδιαίτερα για επενδυτές που αναζητούν πρόσβαση σε startups ύστερου σταδίου με υψηλή ανάπτυξη. Εστιάζοντας στις σχέσεις, τη διαφάνεια και τις αποδεδειγμένες αποδόσεις μέσω SPVs, έχει χτίσει μια γέφυρα για family offices και μικρότερα ιδρύματα που διαφορετικά θα αποκλείονταν. Το αν αυτό το μοντέλο θα οδηγήσει τελικά σε παραδοσιακό fund παραμένει να φανεί, αλλά τα πρώτα αποτελέσματά του υποδηλώνουν ισχυρές βάσεις για μακροπρόθεσμη επιτυχία.

Συχνές Ερωτήσεις

Ε1: Τι είναι ένα SPV στο επιχειρηματικό κεφάλαιο;
Ένα Special Purpose Vehicle (SPV) είναι μια νομική οντότητα που δημιουργείται για μια μεμονωμένη επενδυτική συμφωνία. Επιτρέπει σε πολλούς επενδυτές να συγκεντρώσουν τα κεφάλαιά τους για να αγοράσουν μετοχές σε μια συγκεκριμένη εταιρεία, αντί να δεσμευτούν σε ένα ευρύτερο fund. Τα SPVs χρησιμοποιούνται συχνά για να δώσουν στους μικρότερους επενδυτές πρόσβαση σε startups υψηλής ζήτησης.

Ε2: Γιατί τα family offices χρησιμοποιούν εταιρείες όπως η Sabertooth VC;
Τα family offices συχνά δεν διαθέτουν τις άμεσες σχέσεις που απαιτούνται για να εξασφαλίσουν κατανομές σε κορυφαίες startups μεταγενέστερου σταδίου. Εταιρείες όπως η Sabertooth VC παρέχουν ελεγμένη πρόσβαση, δέουσα επιμέλεια και έναν έμπιστο μεσάζοντα, μειώνοντας τον κίνδυνο μη εξουσιοδοτημένων ή παράνομων συμφωνιών.

Ε3: Ποιοι είναι οι κίνδυνοι της επένδυσης μέσω SPVs;
Τα SPVs μπορεί να έχουν υψηλότερες αμοιβές, λιγότερη διαφοροποίηση και περιορισμένη ρευστότητα σε σύγκριση με τα παραδοσιακά VC funds. Επιπλέον, ορισμένα SPVs ενδέχεται να λειτουργούν χωρίς την κατάλληλη έγκριση της εταιρείας, οδηγώντας σε πιθανούς νομικούς ή φήμης κινδύνους. Η συνεργασία με μια αξιόπιστη εταιρεία όπως η Sabertooth βοηθά να μετριαστούν αυτές οι ανησυχίες.

Αυτή η ανάρτηση Πώς ο Justin Ernest επένδυσε σχεδόν 400 εκατ. δολάρια σε hot startups χωρίς παραδοσιακό VC fund εμφανίστηκε για πρώτη φορά στο BitcoinWorld.