Bitcoin supera los $75K, pero los bajistas se niegan a pestañear

Bitcoin ha recuperado y se mantiene por encima de la región de $75,000 después del último rebote, pero los datos de derivados muestran que la recuperación carece de convicción amplia.

Bitcoin en medio de un problema de credibilidad

Bloomberg afirma que Bitcoin tiene un problema de credibilidad en este momento. Las tasas de financiamiento negativa en futuros perpetuos se han mantenido negativas durante aproximadamente un mes y medio, lo que significa que los traders apalancados todavía están pagando para mantenerse en posiciones short incluso mientras el spot sube.

Esta división se encuentra entre las más grandes de este año entre la acción del precio spot y cómo están posicionados los traders de derivados. Bitcoin ha subido aproximadamente un 14% desde sus mínimos de abril, ayudado por las renovadas entradas de capital en los ETFs listados en EE.UU. y la nueva acumulación por parte de la firma de tesorería Bitcoin de Michael Saylor, MicroStrategy.

Esta brecha entre el posicionamiento y el precio rara vez dura mucho, y generalmente termina brutalmente para alguien. Cuando Bitcoin sigue subiendo, los traders que hacen venta al descubierto acumulan pérdidas y pueden verse obligados a apresurarse a recomprar sus posiciones, impulsando un aumento abrupto y autorreafirmante conocido como short squeeze. Cuanto más se prolongue este enfrentamiento, más violenta puede volverse esa eventual reversión.

Los datos proporcionados por Bloomberg muestran que los flujos netos hacia los ETFs de Bitcoin spot listados en EE.UU. han alcanzado aproximadamente $332 millones en lo que va de esta semana, con aproximadamente $26 millones agregados solo el jueves. A las 8 a.m. en Londres el viernes, Bitcoin cotizaba cerca de la marca de $75,000.

Esta ha sido una de las rachas de financiamiento bearish (bajista) más largas desde el período de capitulación posterior a FTX a finales de 2022, cuando el sentimiento estaba igualmente agotado.

Vetle Lunde, jefe de investigación en K33, dijo a Bloomberg que "Los traders están construyendo activamente posiciones short y apostando contra un breakout, creando condiciones donde un short squeeze se vuelve más probable si el impulso alcista persiste".

La estructura actual parece una configuración de squeeze de manual. El financiamiento negativo muestra que los vendedores en corto todavía dominan el apalancamiento y están pagando para permanecer en la operación, incluso mientras Bitcoin sube. Ese avance lento significa que muchos de esos shorts ya están bajo el agua pero aún no han capitulado, dejándolos vulnerables. Al mismo tiempo, la liquidez del spot parece escasa, por lo que cualquier movimiento brusco puede propagarse rápidamente a través de los derivados y convertirse en un squeeze rápido y en cascada.

Bloomberg explica que el contexto dominado por posiciones short parece aún más frágil dada la ola de catalizadores bullish (alcista) que golpean el mercado al mismo tiempo, cualquiera de los cuales podría desencadenar el tipo de sacudida alcista que obliga a los bajistas a salir a toda prisa de sus posiciones.

MicroStrategy ha revelado dos compras por un valor combinado de $2.6 mil millones en solo las últimas dos semanas, una oferta constante que el trader senior de derivados de FalconX, Bohan Jiang, dice que ha ayudado a respaldar los precios. Además de eso, Charles Schwab ha revelado planes para lanzar operación de spot de criptomonedas este año y ha planteado la idea de que los clientes podrían dedicar hasta el 8.8% de sus carteras a Bitcoin. Esto señala cuánta demanda fresca podría estar aún esperando entre bastidores.

Solo en la última semana, los ETFs de Bitcoin listados en EE.UU. han atraído más de $800 millones, pasando de las salidas vistas a principios de año a una fuerte demanda neta. Cada nueva etapa de compra de ETF impulsa los precios al alza y hace que sea más costoso para los vendedores en corto permanecer en operaciones perdedoras, aumentando la presión de squeeze que se ha estado construyendo silenciosamente en el mercado de derivados durante semanas.

Según Bloomberg, los traders bearish (bajista) aún podrían salir ganando si este último rebote finalmente se desmorona. Los datos de Deribit muestran que las mesas de opciones pagan por protección a la baja, con un interés abierto notable agrupado en contratos de opción de venta alrededor de los strikes de $60,000 y $50,000. Llamaron a esto una recuperación suave.

Laurens Fraussen, analista de investigación en Kaiko, cree que Bitcoin podría ver un rally que seguramente "tomará a algunas personas desprevenidas". Fraussen afirma que una ruptura por encima de $76,000 podría ver a BTC extenderse hacia $85,000.

Imagen de portada de Perplexity. Gráfico BTCUSDT de Tradingview.