Sin recurrir a la fuerza ni aumentar impuestos, la iniciativa "Taco de Groenlandia" de Trump salvó el mercado de acciones de EE.UU.

Autor: Zhou Ailin, Tencent Finance

Editado por: Liu Peng

Las acciones de EE.UU. rebotaron bruscamente al cierre de operaciones en las primeras horas del 22 de enero, hora de Pekín. El día anterior, las acciones de EE.UU. experimentaron su mayor caída en un solo día desde el Día de la Emancipación, pero el discurso del presidente Trump en Davos sobre la crisis de Groenlandia tranquilizó al mercado.

Al cierre de operaciones, el S&P 500 subió 78,76 puntos, o 1,16%, a 6875,62; el Dow Jones Industrial Average subió 588,64 puntos, o 1,21%, a 49077,23; y el Nasdaq Composite subió 270,502 puntos, o 1,18%, a 23224,825. Las acciones de concepto chino se dispararon, con el Nasdaq Golden Dragon China Index subiendo 2,21% a 7776,15. El China Internet ETF (KWEB) subió 1,74%. Entre las acciones de concepto chino populares, Baidu inicialmente subió 8%, 21Vianet subió 7,4%, GDS Holdings subió 6,1%, Kingsoft Cloud subió 4,6%, WeRide subió 4,3%, Alibaba subió 3,9%, Yum China subió 2,7%, y Pinduoduo subió 1,4%.

¿Se han levantado completamente las alarmas por la crisis de Groenlandia? ¿Cómo reaccionará el mercado global a continuación?

1. Trump cambia su tono para tranquilizar al mercado.

En su discurso principal en el Foro Económico Mundial en Davos, Suiza, Trump pidió "negociaciones inmediatas" sobre la adquisición de Groenlandia, un territorio de Dinamarca, y afirmó que solo Estados Unidos podría garantizar su seguridad.

Sin embargo, también insinuó que no usaría la fuerza para controlar la isla. "A menos que decida usar fuerza excesiva, podríamos no obtener nada, y francamente, seríamos imparables, pero no lo haré".

El miércoles, Trump también anunció un acuerdo marco con la OTAN para la cooperación sobre Groenlandia, retractando sus amenazas arancelarias contra ocho países europeos. Según el New York Times, citando a tres altos funcionarios familiarizados con las discusiones, el anuncio se produjo después de una reunión de la OTAN el miércoles donde los principales funcionarios militares de los estados miembros discutieron un compromiso: Dinamarca cedería la soberanía sobre una pequeña porción de tierra en Groenlandia a Estados Unidos para la construcción de una base militar. Estos funcionarios afirmaron que este concepto había sido defendido por el Secretario General de la OTAN, Rutte. Dos de los funcionarios en la reunión lo compararon con las bases militares británicas en Chipre, que se consideran territorio británico. Los funcionarios no estaban seguros de si este concepto era parte del acuerdo marco anunciado por Trump. Trump no reveló de inmediato detalles específicos del marco.

A pesar de una breve venta de activos estadounidenses, Tencent News "Deep Dive" previamente se enteró de que la clave está en observar la sostenibilidad de esta volatilidad. Los traders todavía buscan oportunidades para comprar en las caídas, creyendo que las acciones de Trump son más como una táctica de negociación, un proceso que puede ser incómodo, pero su estilo es: "Saldré primero con un gran martillo, y luego negociaremos".

A principios de esta semana, Trump propuso imponer un arancel del 10% sobre las importaciones de ocho países europeos (Alemania, Francia, Reino Unido, Países Bajos, Dinamarca, Noruega, Suecia y Finlandia) a partir del 1 de febrero, y amenazó con elevar el arancel al 25% el 1 de junio si no se llega a un acuerdo sobre su intención de adquirir Groenlandia (la implementación sigue siendo altamente incierta).

2. Las acciones de EE.UU. detienen la hemorragia

La reacción de las acciones de EE.UU. ya ha reflejado el cambio en el sentimiento del mercado. Anteriormente, Tencent News "Deep Dive" también se enteró de traders que, en lugar de que la fuerte caída del martes se derivara de preocupaciones extremas del mercado sobre la crisis de Groenlandia, se describía más precisamente como un shock impulsado por posiciones amplificado por el aumento de los rendimientos globales.

Además de los riesgos geopolíticos, el aumento simultáneo de los rendimientos de los bonos gubernamentales de EE.UU. y Japón es un golpe fatal para el mercado de valores. Además, las posiciones largas y el optimismo de los inversores se encuentran actualmente en niveles altos, haciéndolos más vulnerables a shocks externos.

El 20 de enero, el rendimiento de los bonos gubernamentales japoneses a 40 años superó el 4% por primera vez en la historia, mientras que los rendimientos de los bonos a 20 y 30 años aumentaron más de 20 puntos básicos en un solo día. El Secretario del Tesoro de EE.UU., Bessenter, culpó a Japón por el aumento en los rendimientos del Tesoro estadounidense, posiblemente porque el plan de campaña del Primer Ministro Sanae Takaichi de reducir los impuestos sobre alimentos sin especificar la fuente de financiamiento llevó a una venta nocturna de bonos japoneses. El mismo día, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años subió 8 puntos básicos a 4,293%.

Tim Sun, investigador senior en HashKey Group, cree que la lógica subyacente es que, aparte de EE.UU., la volatilidad en el mercado de bonos gubernamentales japoneses es mucho más peligrosa y sistémicamente destructiva que las fluctuaciones de bonos en otros países. Debido a las tasas de interés bajas a largo plazo de Japón, se ha convertido en un proveedor importante de liquidez para los mercados financieros globales, particularmente los mercados de EE.UU. y Europa. Por lo tanto, una vez que aumentan los rendimientos de los bonos, el atractivo de los activos extranjeros para los inversores japoneses disminuirá, potencialmente desencadenando un retorno de fondos al mercado nacional y una venta de bonos estadounidenses y europeos. Esto aumentaría aún más los costos de endeudamiento en los mercados financieros globales, impactando activos de riesgo y, potencialmente, extendiéndose a la economía real, donde Japón es un centro central en la cadena de suministro global.

La investigación de Goldman Sachs sugiere que cuando el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años fluctúa dos desviaciones estándar en un mes (actualmente equivalente a 50 puntos básicos), históricamente, ha ocurrido una corrección en el mercado de valores de EE.UU. (el aumento de las tasas de interés significa que las valoraciones de las acciones se comprimen).

Sin embargo, se espera que el sentimiento de riesgo del mercado continúe aliviándose. Los traders generalmente creen que aunque las posiciones anteriores estaban sobreextendidas y el sentimiento del mercado era extremadamente alcista, potencialmente creando oportunidades para una volatilidad significativa del mercado debido a noticias inesperadas, los flujos de fondos actuales aún brindan apoyo a las acciones de EE.UU. Por lo tanto, el escenario más probable a corto plazo es una ligera venta (martes) seguida de un rebote (miércoles). La clave es que las entradas al mercado de valores se han mantenido fuertes (la rotación de fondos del mercado monetario al mercado de valores finalmente se está mostrando), las empresas están entrando en ventanas de recompra, y la actividad del mercado de capitales está aumentando.

Casualmente, Tony Pasquariello, jefe del negocio global de fondos de cobertura de Goldman Sachs, señaló en sus notas macro del miércoles que el mundo parece volverse cada vez más volátil, y no sería sorprendente ver más cambios de riesgo a corto plazo. Sin embargo, no debe pasarse por alto un factor más importante: el fuerte impulso de la economía estadounidense y las mayores inyecciones de liquidez de la Reserva Federal.

"En resumen, la economía de EE.UU. está acelerando. Varios puntos de datos de la semana pasada fueron particularmente notables, especialmente el aumento en el Índice de Servicios ISM (a 54,4, el más alto en más de un año) y la disminución en las solicitudes iniciales de desempleo (198.000, un nivel notablemente saludable). Mientras tanto, varios indicadores de actividad de vivienda también mostraron signos de estabilización. En conjunto, nuestro índice de actividad actual de EE.UU. ha subido a su nivel más alto desde finales de 2024", dijo.

3. Es poco probable que se revierta la tendencia alcista del oro.

Debido al alivio de los riesgos geopolíticos, los precios de la plata se desplomaron, causando una rápida caída a corto plazo en los precios del oro. Sin embargo, los precios del oro posteriormente rebotaron rápidamente. A las 7:00 AM hora de Pekín del 22 de enero, el precio internacional del oro al contado era de $4831,45 por onza, representando un incremento acumulado del año de más del 11% y un incremento de un año de aproximadamente 70%.

Las principales razones para el aumento continuo en los precios del oro incluyen: el oro está vinculado a la tasa de interés real del dólar estadounidense, mostrando una correlación negativa. La disminución general en la tasa de interés real del dólar estadounidense proporciona apoyo al oro; al mismo tiempo, el oro también es un activo refugio, una cobertura contra las preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal, y una cobertura contra la retórica de "especialización del dólar" de la desdolarización. Esta demanda no cambiará abruptamente debido al alivio temporal de la crisis de Groenlandia.

Zhu Liang, Gerente General Adjunto y Director de Inversiones de AllianceBernstein China, mencionó que al final del tercer trimestre de 2025, la mayor demanda de oro provenía de la inversión en ETF, representando aproximadamente el 43% de la demanda total; seguida por la demanda de joyería, representando aproximadamente el 33%, aunque la demanda de joyería también representa cierta demanda de inversión; en tercer lugar, la demanda de reservas de bancos centrales e instituciones como la Reserva Federal, representando aproximadamente el 17%; y finalmente, la demanda industrial, representando una proporción muy pequeña de aproximadamente el 7%.

Adam Berger, estratega multiactivos en Wellington Investment Management, cree que el apetito por el riesgo y la aversión al riesgo no son necesariamente mutuamente excluyentes. Las acciones también pueden tener un buen desempeño durante períodos de aumento de los precios del oro.

La predicción de Wall Street de que los precios del oro alcanzarían $5,000 en 2026 parece estar haciéndose realidad antes de lo previsto. UBS sigue siendo alcista sobre el oro, elevando sus objetivos de precios para marzo, junio y septiembre de 2026 de $4,500 a $5,000 por onza, y espera un ligero retroceso a $4,800 para finales de 2026 (después de las elecciones de mitad de mandato de EE.UU.). Si los riesgos políticos o financieros aumentan aún más, los precios del oro podrían potencialmente subir a $5,400 (anteriormente $4,900). El oro sigue siendo un activo altamente atractivo y una importante herramienta de cobertura de riesgos en las carteras de inversión.