El retroceso del mercado del 22% de Bitcoin podría no haber terminado aún, advierte analista mientras las señales clave del mercado siguen siendo débiles

La última corrección de Bitcoin ha generado un creciente debate entre los inversores sobre si el mercado se está acercando a un mínimo importante o simplemente está entrando en otra fase de debilidad. Tras caer aproximadamente un 22% desde su máximo reciente, muchos traders han comenzado a buscar señales de que lo peor ya podría haber pasado.

Históricamente, las caídas bruscas de Bitcoin han creado frecuentemente oportunidades para los inversores a largo plazo. Cuando el miedo domina el sentimiento del mercado y los traders comienzan a vender con pérdidas, algunos analistas ven tales condiciones como indicadores de que una recuperación podría estar aproximándose.

Sin embargo, no todos están convencidos de que la corrección actual haya alcanzado su etapa final.

El analista de criptomonedas Axel Adler Jr. cree que, a pesar de la creciente presión en todo el ecosistema de Bitcoin, los datos sugieren que el mercado aún no ha experimentado el tipo de capitulación extrema que típicamente acompaña a los mínimos de los grandes ciclos.

Su evaluación se basa en múltiples indicadores on-chain y de mercado, todos los cuales parecen apuntar hacia la misma conclusión: Bitcoin podría aún enfrentar riesgos adicionales a la baja antes de que pueda comenzar una recuperación sostenible.

La caída de Bitcoin genera preguntas sobre la dirección del mercado

Bitcoin ha perdido un valor significativo desde que alcanzó su máximo reciente, con la corrección eliminando miles de millones de dólares de la valoración general de la red.

La caída ha ido acompañada de una actividad de venta persistente, una menor participación en el mercado y señales crecientes de cautela entre los inversores minoristas e institucionales.

Si bien las correcciones de esta magnitud no son infrecuentes en la historia de Bitcoin, los participantes del mercado están observando de cerca si las condiciones actuales se asemejan a los mínimos de mercado anteriores o simplemente representan una etapa intermedia dentro de una tendencia bajista más amplia.

Muchos inversores han señalado el hecho de que los traders han estado realizando pérdidas durante un período prolongado como evidencia de que la capitulación podría ya estar en marcha.

Sin embargo, Adler argumenta que un análisis más profundo cuenta una historia diferente.

Según el analista, el entorno de mercado actual refleja estrés y cautela, pero no el nivel de pánico históricamente asociado con los mínimos definitivos de un mercado bajista.

"El estrés está ahí, pero el extremo todavía no", señaló Adler en su última evaluación del mercado.

Esa distinción podría resultar crítica para los inversores que intentan identificar el próximo punto de inflexión importante.

Cinco indicadores del mercado pintan un panorama preocupante

Una de las razones por las que el análisis de Adler ha atraído atención es que no se basa en un único punto de datos.

En cambio, su perspectiva está respaldada por cinco categorías separadas de indicadores de mercado, que incluyen actividad on-chain, posicionamiento en derivados, comportamiento de los mineros, flujos de exchanges y métricas de rentabilidad.

Cuando múltiples indicadores comienzan a enviar señales similares simultáneamente, los analistas suelen ver la tendencia como más significativa que las anomalías aisladas.

Según Adler, cada uno de estos indicadores sugiere que las condiciones del mercado siguen siendo frágiles a pesar de los recientes intentos de estabilización.

El MVRV Z-Score continúa enfriándose

Una de las métricas de valoración más seguidas en el mercado de Bitcoin es el Z-Score del Market Value to Realized Value (MVRV).

El indicador ayuda a los analistas a determinar si Bitcoin está cotizando por encima o por debajo de su valor razonable histórico.

Los datos recientes muestran que el MVRV Z-Score ha caído a aproximadamente 0,32, significativamente por debajo de su promedio histórico de 1,71.

Si bien lecturas más bajas pueden indicar una menor especulación y valoraciones más saludables, Adler señala que los mínimos de ciclos anteriores a menudo ocurrieron en niveles aún más bajos.

Como resultado, la lectura actual sugiere que el exceso de optimismo del mercado ha sido eliminado, pero no confirma necesariamente que Bitcoin haya alcanzado un mínimo definitivo.

Los inversores continúan vendiendo con pérdidas

Otra señal importante proviene del Adjusted Spent Output Profit Ratio, comúnmente conocido como aSOPR.

Esta métrica mide si los inversores están vendiendo Bitcoin con ganancias o con pérdidas.

Cuando el ratio permanece por debajo de 1, indica que los participantes del mercado están realizando pérdidas en sus transacciones.

Según datos recientes, el aSOPR ha permanecido por debajo del umbral crítico de 1 durante casi dos semanas, situándose actualmente en torno a 0,987.

Fuente: Xpost

Si bien la realización de pérdidas suele estar presente durante los mínimos de mercado, Adler señala que la escala de ventas aún no ha alcanzado los niveles típicamente asociados con eventos de capitulación total.

Los flujos de exchanges sugieren una presión de venta continua

La actividad en los exchanges de Bitcoin también sigue siendo un área clave de preocupación.

Los datos recientes indican que aproximadamente 91.000 BTC han sido transferidos a exchanges de criptomonedas.

Históricamente, el aumento de las entradas a los exchanges se interpreta a menudo como una señal de que los inversores podrían estar preparándose para vender sus tenencias.

Aunque los depósitos en exchanges no garantizan una liquidación inmediata, generalmente aumentan la cantidad de Bitcoin disponible para una posible actividad de venta.

Al mismo tiempo, los flujos de stablecoins han estado moviéndose en la dirección opuesta.

Según los informes, más de 119 millones de dólares en stablecoins han salido de los exchanges durante el mismo período.

Esta tendencia puede indicar una reducción del poder de compra entre los participantes del mercado, ya que las stablecoins se utilizan habitualmente para adquirir Bitcoin y otros activos digitales.

Cuando las entradas a los exchanges aumentan mientras las reservas de stablecoins disminuyen, la liquidez del mercado puede volverse menos favorable para recuperaciones de precios sostenidas.

Los datos de derivados generan preocupaciones adicionales

El mercado de derivados también está enviando señales mixtas.

Según Adler, el interés abierto ha continuado disminuyendo incluso cuando Bitcoin ha logrado rebotar desde niveles de precios más bajos.

En recuperaciones de mercado saludables, el aumento de los precios suele ir acompañado de un incremento del interés abierto a medida que nuevo capital entra al mercado.

Sin embargo, la disminución del interés abierto durante un rebote puede sugerir que el movimiento está siendo impulsado principalmente por el cierre de posiciones cortas (short covering) en lugar de una demanda genuina de compra.

El short covering ocurre cuando los traders que previamente apostaron en contra del mercado cierran sus posiciones, creando una presión alcista temporal sin introducir nuevo capital de inversión significativo.

Esta distinción es importante porque los repuntes impulsados por el short covering tienden a ser menos sostenibles que los respaldados por demanda genuina.

Como resultado, la recuperación actual podría no ser tan sólida como sugieren los movimientos de precios titulares.

El estrés de los mineros emerge como un factor de riesgo crítico

Entre todos los indicadores monitoreados, la actividad de los mineros podría representar la variable más importante en los próximos meses.

Los mineros de Bitcoin desempeñan un papel crucial en la seguridad de la red, pero sus operaciones son muy sensibles a las condiciones del mercado.

Cuando los precios de Bitcoin caen mientras los costos de minado permanecen elevados, la rentabilidad puede verse sometida a una presión significativa.

Según Adler, varias métricas indican que el estrés de los mineros está comenzando a aumentar.

Uno de esos indicadores es el Puell Multiple, que mide los ingresos de los mineros en relación con los promedios históricos.

El Puell Multiple actual se sitúa en torno a 0,73, lo que sugiere que los mineros están ganando sustancialmente menos que durante períodos de mercado más fuertes.

Aunque la lectura aún no ha alcanzado los niveles históricos de capitulación, se está moviendo en esa dirección.

Adler advierte que una mayor debilidad podría obligar a los mineros a liquidar porciones más grandes de sus reservas de Bitcoin para cubrir los gastos operativos.

Por qué el nivel de 55.000 $ es importante

El analista cree que los 55.000 $ podrían convertirse en uno de los niveles de precio más importantes para Bitcoin durante el ciclo actual.

Según su investigación, el ratio Precio-sobre-Ingresos-de-Mineros de Bitcoin ha caído drásticamente, pasando de aproximadamente 160 a 80.

Al mismo tiempo, Bitcoin cotiza aproximadamente un 21% por debajo del indicador Difficulty Bottom, otra métrica utilizada para evaluar la rentabilidad de los mineros y el estrés del mercado.

Fuente: Xpost

Históricamente, los eventos de capitulación de los mineros han coincidido frecuentemente con los mínimos importantes del mercado.

Durante los mercados bajistas de 2018 y 2022, se produjo una venta significativa por parte de los mineros cerca de las etapas finales de la caída, lo que ayudó a establecer las condiciones para las recuperaciones eventuales.

Sin embargo, Adler cree que el mercado actual aún no ha llegado a ese punto.

En cambio, los mineros parecen estar experimentando una presión creciente sin entrar en una capitulación a gran escala.

Lo que la historia sugiere sobre los mínimos de mercado

La historia de Bitcoin muestra que los grandes mínimos de mercado rara vez se forman en condiciones de calma.

En cambio, a menudo se caracterizan por un miedo extremo, pesimismo generalizado, liquidaciones forzadas y ventas agresivas por parte de los participantes más débiles.

Estos entornos típicamente crean el tipo de agotamiento emocional que finalmente permite a los compradores a largo plazo recuperar el control del mercado.

Si bien las condiciones actuales reflejan cautela e incertidumbre, muchas de esas características clásicas de capitulación siguen estando ausentes.

El sentimiento de los inversores se ha debilitado, pero no se ha derrumbado.

La presión de venta ha aumentado, pero no ha alcanzado niveles de pánico.

El estrés de los mineros está aumentando, pero aún no ha llegado a extremos históricos.

Para Adler, estas distinciones sugieren que Bitcoin podría aún necesitar pasar por una limpieza adicional del mercado antes de que pueda surgir un mínimo duradero.

Perspectiva: ¿Mercado en enfriamiento o capitulación final por delante?

Bitcoin sigue siendo uno de los activos más observados en los mercados financieros mundiales, y cada corrección importante atrae un intenso escrutinio de los inversores que buscan oportunidades.

Si bien algunos traders creen que la reciente caída del 22% representa una oportunidad de compra, el análisis de Adler destaca varias razones para la cautela.

La convergencia de una débil actividad on-chain, la disminución de la participación en derivados, el aumento de las entradas a exchanges, las salidas de stablecoins y la creciente presión sobre los mineros pinta un panorama de un mercado que se está enfriando pero que podría no estar aún agotado.

Si Bitcoin finalmente encuentra soporte por encima de los niveles actuales o experimenta otra ola de ventas probablemente dependerá de cómo evolucionen estos indicadores en las próximas semanas.

Por ahora, los datos sugieren que el mercado está bajo presión, pero el tipo de miedo extremo que históricamente ha marcado los grandes mínimos de Bitcoin podría estar aún por llegar.