¿Por qué el CEO de Ripple desafía el modelo de tesorería Bitcoin de Saylor?

Ripple CEO Brad Garlinghouse criticó la estrategia de Bitcoin (BTC) apalancada de Michael Saylor, al tiempo que afirmó que sigue siendo alcista en BTC.

Puntos Clave:

Estrategia Bitcoin

Garlinghouse centró sus críticas en Strategy y su acción preferente perpetua STRC, que cotizaba cerca de $74 cuando realizó los comentarios.

Ese precio situó a STRC aproximadamente un 26% por debajo de su valor nominal de $100, ya que los inversores evaluaban las crecientes obligaciones financieras de Strategy y la durabilidad de su estructura de capital.

Los pagos de dividendos anualizados vinculados a STRC han ascendido a aproximadamente $1.200 millones, mientras que la ventana de cobertura de dividendos de la empresa se ha reducido de más de siete años a aproximadamente 14 meses.

Strategy también vendió 32 Bitcoin a finales de mayo para financiar los pagos de dividendos de STRC, lo que marcó la primera vez que la empresa liquidó BTC para cumplir con sus obligaciones financieras. Garlinghouse separó esa estructura de su visión más amplia de Bitcoin, afirmando que su postura alcista a largo plazo sobre el activo no ha cambiado.

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Utilidad de Ripple

Garlinghouse afirmó que el problema no es Bitcoin en sí mismo, sino el uso del apalancamiento para acumularlo sin crear utilidad económica directa.

"La ingeniería financiera no impulsa el valor a largo plazo… el valor a largo plazo de cualquier activo digital va a ser impulsado por la utilidad."

Ese argumento se alinea con el posicionamiento propio de Ripple, ya que la empresa señala la infraestructura de pagos transfronterizos de XRP (XRP) como alternativa a la acumulación de tesorería financiada con deuda.

Ripple también publicó esta semana su informe de impacto 2025, indicando que donó más de $70 millones durante el año y utilizó la tecnología de RLUSD (RLUSD) y XRP Ledger en préstamos a pequeñas empresas, ayuda humanitaria y programas de acceso al agua.

La empresa afirmó que más de $53 millones llegaron a propietarios de pequeñas empresas desatendidas a través de su asociación con Accion Opportunity Fund. Los comentarios llegan cuando la adopción de Bitcoin como tesorería corporativa se ha convertido en un tema empresarial importante en 2026, con Strategy manteniendo más de 843.000 BTC, o aproximadamente el 76% de todo el Bitcoin en los balances de empresas públicas.

La presión sobre Strategy también se ha extendido más allá de STRC, ya que la empresa enfrenta una investigación de valores abierta a principios de 2026, añadiendo escrutinio regulatorio a un modelo ya puesto a prueba por las exigencias de dividendos y la Volatilidad vinculada a Bitcoin.

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