El FMI advierte que la tokenización podría transformar las finanzas o fragmentarlas

El Fondo Monetario Internacional ha señalado que la tokenización podría cambiar la forma en que los mercados financieros liquidan operaciones, gestionan pagos y registran la propiedad.

En una publicación de blog del 2 de julio, Tobias Adrian, consejero financiero del FMI y director del Departamento de Mercados Monetarios y de Capital, afirmó que las decisiones de política que se tomen ahora determinarán si las finanzas tokenizadas "fortalecen o fragmentan" el sistema financiero.

Adrian señaló que la tokenización es más que una herramienta para pagos más rápidos. Traslada activos y pasivos a libros de contabilidad digitales compartidos, donde la ejecución, la compensación y la liquidación pueden ocurrir al mismo tiempo. Esto podría reducir los retrasos en mercados que aún dependen de sistemas separados, verificaciones manuales y reconciliación posterior al cierre de operaciones.

Los mercados más rápidos traen nuevos riesgos

El FMI señaló que la tokenización puede hacer la liquidación más rápida y los pagos más baratos, pero también puede cambiar dónde se sitúa el riesgo. En los mercados tradicionales, los retrasos dan a los bancos, corredores y supervisores tiempo para responder a errores o tensiones. En los mercados tokenizados, los Smart Contracts pueden mover pagos, activos de garantía y propiedad en cuestión de momentos.

Esa velocidad puede eliminar los amortiguadores tradicionales. Las llamadas de margen automatizadas, los reembolsos instantáneos y la liquidación 24/7 podrían hacer que las necesidades de liquidez aparezcan más rápido de lo que las empresas pueden gestionarlas. Adrian advirtió que el riesgo podría alejarse de los balances bancarios y dirigirse hacia las plataformas, el código y los proveedores de servicios que operan los mercados tokenizados.

Los bancos prueban vías de liquidación tokenizadas

La advertencia llega mientras las grandes firmas financieras llevan la tokenización más profundo en las finanzas reguladas. Según informó crypto.news, los principales bancos de EE.UU. están respaldando una red de depósitos tokenizados a través de Clearing House, con un lanzamiento previsto para la primera mitad de 2027. El sistema permitiría a los bancos liquidar depósitos tokenizados las 24 horas del día manteniendo los depósitos dentro del sector bancario.

La actividad reciente del mercado también muestra que la tokenización se está extendiendo a los valores. Según se informó anteriormente, Securitize tokenizó sus propias acciones cotizadas en la NYSE en Solana y Avalanche el día en que comenzó a cotizar públicamente. Ondo Finance también llevó el ETF IVV de BlackRock y las acciones de Micron a Ethereum a través de un modelo diseñado para mantener los valores subyacentes dentro de la custodia regulada de EE.UU.

Los reguladores evalúan la propiedad y la supervisión del código

El FMI señaló que las finanzas tokenizadas necesitan reglas claras sobre activos de liquidación, gobernanza de plataformas, interoperabilidad y el papel de los bancos centrales. También indicó que la claridad jurídica es importante porque los inversores deben saber si los registros tokenizados prueban la propiedad, si la liquidación es definitiva y qué tribunal tiene autoridad cuando los mercados cruzan fronteras.

En Estados Unidos, los reguladores ya están revisando los valores tokenizados. Según informó crypto.news, la Comisión de bolsa y valores de EE.UU. (SEC) ha explorado una exención de innovación para valores tokenizados que podría permitir que algunos productos basados en blockchain operen bajo reglas adaptadas. Posteriormente, la agencia supuestamente retrasó la propuesta después de que los exchanges plantearan preguntas sobre los derechos de los accionistas y la verificación de la propiedad.

El mensaje del FMI añade una capa de política global a ese debate. Una liquidación más rápida puede mejorar los sistemas de mercado, pero los estándares débiles podrían fragmentar la liquidez entre plataformas competidoras. Si los activos tokenizados se mueven a través de fronteras en tiempo real, los supervisores también podrían tener menos tiempo para responder durante períodos de tensión.

Adrian señaló que los bancos centrales, los reguladores y los operadores de mercado deben decidir cómo las finanzas tokenizadas deben utilizar el dinero público y privado. También deben decidir cómo deben conectarse las plataformas y cómo deben supervisarse los Smart Contracts críticos. Sin reglas comunes, la tokenización podría permanecer fragmentada en sistemas separados en lugar de convertirse en un modelo de liquidación más seguro para las finanzas globales.