SpaceX se acerca a lo que podría convertirse en la mayor salida a bolsa de la historia, y las primeras indicaciones sugieren que Robinhood y SoFi podrían no desempeñar el papel minorista que muchos esperaban. Según Reuters, E*Trade de Morgan Stanley está en conversaciones para liderar la venta de acciones de SpaceX a pequeños inversores estadounidenses, mientras que Fidelity también busca un papel en la distribución minorista. Robinhood y SoFi continúan en discusiones, pero SpaceX está considerando excluirlos de la oferta.
Ese cambio importa porque SpaceX supuestamente está considerando una asignación minorista inusualmente grande. Reuters dijo que la empresa podría reservar hasta el 30% de la salida a bolsa para inversores minoristas, muy por encima del rango normal del 5% al 10% que se observa en muchos listados grandes. Se espera que una gran parte de esa asignación vaya a clientes de alto patrimonio neto y de riqueza privada atendidos por bancos de suscripción, mientras que la porción minorista autodirigida restante es ahora el foco de competencia entre las cuentas de broker.
La decisión parece estar vinculada a la estructura del acuerdo más que solo a la demanda de los clientes. Morgan Stanley es un suscriptor principal en la salida a bolsa de SpaceX, y ETrade es parte de la plataforma de broker de Morgan Stanley. Eso le da a ETrade una ventaja directa porque los suscriptores a menudo canalizan la demanda minorista a través de sus propios canales. Reuters informó que esta estructura interna podría desplazar a Robinhood y SoFi, aunque ambas empresas se han convertido en participantes regulares en salidas a bolsa de alto perfil.
Por qué E*Trade tiene la ventaja interna
La posición de ETrade proviene de su vínculo con Morgan Stanley, que adquirió la plataforma en 2020. Reuters informó que se espera que Morgan Stanley dirija una gran parte de las órdenes minoristas estadounidenses de menor tamaño a través de ETrade, siguiendo un modelo que ha utilizado en acuerdos anteriores. Ese acuerdo permitiría al suscriptor principal mantener más del flujo minorista dentro de su propia red.
Fidelity también tiene una base minorista establecida y continúa en conversaciones para un papel de distribución, según Reuters. Eso crea presión adicional sobre Robinhood y SoFi, que no están vinculados a los bancos de suscripción. Mientras esas empresas continúan buscando un lugar en la oferta, su posición parece más débil porque SpaceX está priorizando brokers conectados al grupo bancario central del acuerdo.
Esta estructura ayuda a explicar por qué las acciones de Robinhood quedaron bajo presión después del informe. Si Robinhood pierde acceso a un papel minorista en un listado de este tamaño, se perdería un evento de mercado visible que podría haber impulsado la actividad de operación y el compromiso del cliente. SoFi enfrenta el mismo desafío, ya que ambas empresas habían buscado un lugar en una de las ofertas públicas más anticipadas en años.
La escala de la salida a bolsa de SpaceX aumenta las apuestas
La batalla minorista está ocurriendo en el contexto de un listado propuesto muy grande. Los informes indican que SpaceX está apuntando a una recaudación de $75 mil millones con una valoración de aproximadamente $1.75 billones. Si se completa en esos términos, el listado superaría la salida a bolsa de $29 mil millones de Saudi Aramco y se clasificaría entre las ofertas públicas más grandes en la historia financiera.
Tal valoración también colocaría a SpaceX entre las empresas públicas más valiosas inmediatamente después del listado. Eso hace que el acceso minorista sea más importante de lo habitual porque la participación de broker en un acuerdo de este tamaño puede influir en el crecimiento de clientes, el flujo de órdenes y la visibilidad de la marca. También se espera que SpaceX atraiga una fuerte demanda debido al gran seguimiento minorista de Elon Musk y el perfil de la empresa en los mercados de lanzamiento, satélites y defensa.
Según los informes, la empresa está apuntando a un listado más tarde este año, con algunos informes señalando una posible presentación en abril y una ventana de debut en junio. Reuters señaló que los planes de asignación minorista no son definitivos y aún podrían cambiar, por lo que Robinhood y SoFi no han sido excluidos formalmente.
El cambio de reglas de Nasdaq podría agregar más demanda
Otro factor que respalda el interés en la salida a bolsa es una nueva regla de Nasdaq que podría acelerar la inclusión de listados muy grandes en el Nasdaq 100. Según el cambio, las empresas con capitalizaciones de mercado que se clasifican entre los 40 miembros principales del Nasdaq-100 pueden agregarse dentro de los 15 días hábiles posteriores al listado. Eso es mucho más rápido que el plazo anterior de aproximadamente tres meses.
Para SpaceX, eso importa porque la inclusión en el índice puede desencadenar compras forzadas por fondos indexados y ETFs que rastrean el Nasdaq-100. Si SpaceX cotiza cerca de la valoración reportada de $1.75 billones, probablemente calificaría rápidamente bajo la nueva regla. Esa perspectiva agrega otra razón por la cual los papeles de broker están atrayendo mucha atención.
Robinhood y SoFi no han sido descartados formalmente, y Reuters dijo que los planes no son definitivos. Ambas empresas permanecen en conversaciones con SpaceX y aún podrían recibir parte de la venta minorista. Aun así, la dirección actual sugiere que los canales vinculados a los suscriptores pueden dominar la asignación de menor tamaño.
Fuente: https://coinpaper.com/15853/elon-musk-s-space-x-1-75-t-ipo-may-sideline-robinhood-and-so-fi-here-s-why
