Strateegia pöörab BlackRocki Bitcoin-i omadused, kui kauplejad „müüvad uudist“

Strateegia – Michael Saylori juhitav ettevõte, mis oli varem tuntud kui MicroStrategy – on ületanud BlackRocki peamise spot-Bitcoini börsifondi (ETF) ja muutunud maailma suurimaks institutsionaalseks Bitcoini hoidjaks.

Aprilli 20. kuupäeval Securities and Exchange Commissioni (SEC) esitatud regulatoorse teatise kohaselt omandas Strateegia viimase nädala jooksul lisaks 34 164 Bitcoini keskmise hinna 74 395 USA dollari eest iga münt.

Ostukulu oli umbes 2,54 miljardit USA dollarit ja see on ettevõtte ajaloos kolmas suurim ühekorraga soetamine müntide arvu järgi.

Viimase tehingu tulemusena kasvas Strateegia kogu Bitcoini varandus 815 061 BTC-ni ehk umbes 3,88% kogu müntide pakkumisest.

Ettevõte on selle positsiooni loomiseks kulutanud umbes 61,56 miljardit USA dollarit, mille tulemusena on tema keskmine ostuhind iga münt 75 527 USA dollarit. Kuna Bitcoin kaubeldakse hetkel umbes 75 000 USA dollari eest, on ettevõtte varandus väärtuses umbes 61,2 miljardit USA dollarit ning portfellil on realiseerimata kaotus üle 228 miljoni USA dollari.

Strateegia Bitcoini varandus ületab BlackRocki IBIT-i

Samas on viimase ostu ulatus iseenesestki tähelepanuväärne. Ainult selle nädala jooksul omandatud 34 164 Bitcoinit oleks piisav, et ettevõte saaks maailma viienda suurima korporatiivse hoidjana.

See kogus oli piisav, et Strateegia ületaks BlackRocki iShares Bitcoin Trusti (IBIT), maailma suurima Bitcoini fondi. IBIT hoiab hetkel 798 026 Bitcoinit, pärast seda kui see ületas Strateegia esimeses kvartalis 2024, pärast spot-Bitcoini ETF-de USA-s heakskiitmist.

See võrdlus on tähtis, sest need kaks struktuuri esindavad erinevaid Bitcoini ekspositsiooni vorme. BlackRocki fond hoiab Bitcoinit väikeinvestorite ja institutsionaalsete investorite nimel reguleeritud Wall Streeti struktuuri raames.

Strateegia on vastupidi avalikult noteeritud tegevusettevõte, mis on oma reservide laiendamiseks aina rohkem muutunud levitava BTC-rahakottana, kasutades selleks võla- ja aktsiaturgusid.

Selle taustal on ainuke üldiselt tunnustatud üksus, kes omavat rohkem Bitcoinit, võrgu pseudonüümne looja Satoshi Nakamoto, kelle aktiivsed rahakotid sisaldavad ligikaudu 1,1 miljonit münti.

Samas ütles Strateegia tegevjuht Phong Le, et viimane ost suurendas ettevõtte aastasest Bitcoini renditulu 82% võrra, saavutades ühe nädala jooksul 4,97 miljardit USA dollarit.

Tema sõnul näitab see tulemus, kuidas kombineerida kasvavat digitaalset varandust akreetsioonilise võlatäiendusega.

Ettevõtte akumulatsiooni kiirust jälgivad analüütikud prognoosivad, et Strateegia võib jõuda 1 miljoni Bitcoini tähelepanuväärse märgini aasta lõpuks.

STRC muutub mudeli keskmeseks

Viimane ost rõhutas ka seda, kui palju Strateegia praegu oma Bitcoini strateegia finantseerimisel toetub oma eelistatud väärtpaberitel, ilma et selleks kasutataks liialt palju tavaliste aktsiate dilutsiooni.

Teatise kohaselt genereeris ettevõtte igavene eelistatud väärtpaber, mida nimetatakse Stretchiks, viimase nädala jooksul 2,18 miljardit USA dollarit, mis moodustas umbes 85,7% ostu finantseerimiseks kasutatud vahenditest.

Märkimisväärselt finantseeris STRC ka kogu Strateegia 1 miljardi USA dollari Bitcoini ostu nädalaks, mis lõppes 12. aprillil. STRC on kavandatud kauplemiseks ligikaudu 100 USA dollari parväärtuse lähedal ja pakub investoritele muutuvat dividendit, mille aastaselt annualiseeritud määr on 11,5%. Dividendit määratakse iga kuu uuesti.

Strateegia juhtkonna varem antud kommentaarides öeldi, et selle struktuur on mõeldud selleks, et aktsia kaupleks parväärtuse lähedal ning vältida suuri hindemuutusi.

Praktikas on Stretch muutunud ettevõtte finantseerimismasinaks oluliseks osaks, kuna Saylori juhitav ettevõte on STRC abil omandanud peaaegu 100 000 BTC-d.

Seega ei ole Strateegia enam lihtsalt tarkvarafirma, kellel on lisaks Bitcoini rahakott. See on üha rohkem muutumas Bitcoini aktsioonide ostmise vahendiks, mida finantseeritakse avaliku turu instrumendidest, sealhulgas tavaliste aktsiate, eelistatud aktsiate ja muude väärtpaberite kaudu.

Ettevõte on öelnud, et kasutab Bitcoini kogumiseks aktsia- ja võlaturgudest saadud vahendeid ning tegevuste käigus saadud rahavoogusid kui oma peamist rahakotti.

Turul tuttav muster

Kui Strateegia ostude taga olev finantseerimisstruktuur on muutunud keerukamaks, siis turu reageerimine neile teadetele on säilinud suhteliselt konstantsena.

Suurte Strateegia ostuteadete avaldamine on sageli tegutsenud Bitcoini puhul kui „osta kuulduste järgi, müü uudise järgi“-sündmused, mitte kohe bullish-katalüsaatorid. Teatise avaldamise ajaks on kauplejad sageli juba nõuetekohaselt positsioneerinud end nõudluse jaoks.

Bitwise Europe'i teadusuuringute juht Andre Dragosch ütles:

Seda vaadet toetab Bitwise Europe'i uuring, mis näitab, et suured Strateegia ostuteated ei põhjusta tavaliselt kohe avaldamise järel ülespoole liikumist. Pigem on Bitcoinil ajalooliselt kalduvus nõrgeneda teatise avaldamise järgsetes tundides.

Firma uuring 100 Strateegia Bitcoini ostuteatest alates augustist 2020 näitab, et vara tippneb tavaliselt umbes kaks tundi enne ettevõtte tehingu teatamist. Kui teatis avaldatakse, hakkab hind tavaliselt langema.

Bitwise andmed näitavad indeksi jõudlust langevat teatamise järel 30 minuti pärast 99,97-ni, siis ühe tunni pärast 99,96-ni enne osalist taastumist.

Ostu suurus mängib samuti rolli. Volumetri poolest suurimate 10% ostude puhul, mis tõmbavad tavaliselt kõige rohkem turu tähelepanu, on Bitcoin tavaliselt tõusnud teatamiseni ja seejärel müünud, kui uudis kinnitatakse, ning nõrkus kestab järgnevad kaks tundi.

See muster on kooskõlas tavalise turudünaamikaga. Kauplejad hinnavad oodatavat nõudlust ette, jättes vähe ruumi ülespoole liikumisele pärast ostu ametlikku teatamist.

Samas on väiksemad ostud sageli põhjustanud vastupidise efekti. Strateegia ostuteadete väikseimate 10% puhul on hinnaliikumine teatamise eel olnud suhteliselt tasane, järgnenud aga teatamisele stabiilsem tõus kaks tundi pärast teatamist.

Selle põhjal väidab Bitwise, et vaiksemad akumulatsioonid on vähem altfrondi (front-running) ohustatud ja võivad seepärast olla selgem signaal pikaajalisest nõudlusest kui ettevõtte suurimad, päevalehti täitvad ostud.

Seepärast hoiatavad turuanalüütikud Strateegia nädalaselt esitatavaid teateid usaldusväärse lühiajalise kauplemisignaalina kasutamise eest.