صندوق بین المللی پول همچنین هشدار میدهد که توزیع و سرعت تراکنشهای درون زنجیره چالشها و ریسکهای جدیدی را به همراه دارد که نیازمند هماهنگی بینالمللی است.
در یک یادداشت تحقیقاتی جدید کارکنان که روز پنجشنبه منتشر شد، صندوق بین المللی پول (IMF) استدلال میکند که توکنومیکس نشاندهنده "تغییر ساختاری در معماری مالی" است، نه فقط یک افزایش تدریجی در کارایی.
این گزارش که توسط توبیاس آدریان - مشاور مالی صندوق بین المللی پول و مدیر بخش بازارهای پولی و سرمایه - نوشته شده است، بر توکنومیکس دارایی های واقعی (RWA) در سیستم مالی تنظیم شده، یعنی بانکها، زیرساختهای مالی و مدیران دارایی تمرکز دارد و استدلال میکند که "مهمترین تحول در آنجا رخ میدهد."
سرعت تسویه حساب شمشیری دولبه است
تز اصلی صندوق بین المللی پول این است که توکنومیکس فقط امور مالی موجود را سریعتر نمیکند، بلکه نشاندهنده تغییر در نحوه عملکرد اعتماد، تسویه حساب و مدیریت ریسک است. در TradFi، اعتماد در واسطههای تنظیم شده و فرآیندهای تاخیر زمانی (تسویه حساب پایان روز، تطبیق دستهای) جاسازی شده است. این اصطکاکها، همانطور که گزارش اشاره میکند، در واقع هدفی را دنبال میکنند: آنها به تنظیمکنندهها و نهادها زمان میدهند تا قبل از اینکه یک بحران گسترش یابد، مداخله کنند.
توکنومیکس، که یادداشت به طور گسترده آن را به عنوان "نمایش داراییها و بدهیهای مالی در دفاتر کل دیجیتال قابل برنامهریزی" تعریف میکند، این اصطکاکها را از بین میبرد و آنچه را که به طور کلی به عنوان مزایای اولیه بلاک چین شناخته میشود، به ارمغان میآورد: تسویه حساب تقریباً فوری، نقدینگی ۲۴/۷ و غیره. اما، گزارش اشاره میکند که این کاهش موانع چالشها و ریسکهای جدیدی را معرفی میکند.
"تقاضاهای نقدینگی به طور فوری محقق میشوند"، یادداشت هشدار میدهد و شرایطی را ایجاد میکند که در آن یک باگ قرارداد هوشمند یا خرابی اوراکل میتواند قبل از اینکه کسی بتواند پاسخ دهد، یک واکنش زنجیرهای را آغاز کند. صندوق بین المللی پول استدلال میکند:
چه کسی پول را کنترل میکند؟
یکی از تمرکزهای اصلی این گزارش، مسئله داراییهای تسویه حساب است. صندوق بین المللی پول سه مدل رقیب را شناسایی میکند: سپردههای بانکی تجاری توکنیزه شده، استیبل کوینهای تنظیم شده، و آنچه که گزارش به آن ارزهای دیجیتال بانک مرکزی عمدهفروشی (wCBDC) اشاره میکند، که هر کدام پروفایلهای ریسک متفاوتی دارند.
شکافهای فرامرزی و ریسک تکه تکه شدن
این گزارش برجسته میکند که یک نگرانی عمده در مورد توکنومیکس دارایی های واقعی در بازارهای مالی تنظیم شده، صلاحیت قضایی است: تراکنشهای توکنیزه شده با سرعت ماشین در سراسر مرزها اجرا میشوند، در حالی که چارچوبهای حل و فصل و مدیریت بحران هنوز حول نهادهای مستقر ملی ساخته شدهاند.
در یادداشت تحقیقاتی خود، صندوق بین المللی پول خواستار هماهنگی بینالمللی و چارچوبهای قانونی است که میتوانند خود کد را اداره کنند، نه فقط نهادهایی که آن را به کار میگیرند.
"اهرمهای کلیدی کنترل ممکن است در کلیدهای حاکمیتی، مکانیزمهای اجماع، یا منطق قرارداد هوشمند که در سراسر مرزها عمل میکند، قرار داشته باشد"، یادداشت میخواند - تنظیماتی که در آن هیچ تنظیمکننده واحدی کنترل واضحی ندارد.
این گزارش در حالی منتشر میشود که ارزش دارایی های واقعی توکنیزه شده به افزایش خود ادامه میدهد، که تا حدی توسط صندوقهای توکنیزه شده از غولهای TradFi مانند BlackRock، Franklin Templeton و Janus Henderson هدایت میشود.
در سال ۱۴۰۴، ارزش دارایی های واقعی توکنیزه شده در طول سال سه برابر شد، زیرا موجی از نهادهای مالی شروع به توکنیزه کردن اوراق خزانه داری ایالات متحده، اعتبار خصوصی و سایر دارایی های واقعی کردند.
پیشبینیهای صنعت پیشبینی میکنند که این بخش میتواند تا پایان سال ۱۴۰۵ به ۱۰۰ میلیارد دلار برسد، و انتظار میرود که بیش از نیمی از ۲۰ مدیر دارایی بزرگ جهان تا پایان سال توکنهای دارایی های واقعی را راهاندازی کرده باشند.
در همین حال، استیبل کوینها قبلاً شروع به عملکرد به عنوان زیرساخت مالی اصلی کردهاند، با قانون GENIUS که در اواسط سال ۱۴۰۴ وضوح نظارتی ایالات متحده را فراهم میکند.
این مقاله با کمک گردش کار هوش مصنوعی نوشته شده است. همه داستانهای ما توسط یک انسان مدیریت، ویرایش و بررسی واقعیت میشوند.
منبع: https://thedefiant.io/news/tradfi-and-fintech/imf-tokenization-report
