World Liberty Financial، پروژه امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای که توسط خانواده ترامپ تاسیس شده است، در حال آماده سازی عجولانه برای باز کردن قفل بخش عظیمی از توکنهای WLFI خود پس از یک دوره نگهداری نزدیک به دو ساله است.
انتشار قریبالوقوع احتمالاً بخشی از 80٪ باقیمانده تخصیص سرمایهگذاران عمومی به این پروژه را هدف قرار خواهد داد. طبق دادههای Tokenomist، این به بیش از 16 میلیارد توکن WLFI به ارزش 1.28 میلیارد دلار تبدیل میشود.
WLFI's Token Unlock (Source: Tokenomist)در حالی که رهبری پروژه این حرکت را به عنوان پاداشی طولانی مدت برای پذیرندگان اولیه معرفی میکند، تحلیلگران کریپتو و سرمایهگذاران خردهفروشی تیم را متهم میکنند که از باز کردن قفل به عنوان پرده دودی برای منحرف کردن توجه از بحران نقدینگی رو به افزایش و شیوههای وامدهی درون زنجیره ای مشکوک استفاده میکنند.
تصمیم برای آزادسازی 80٪ باقیمانده تخصیص سرمایهگذاران تنها چند روز پس از اینکه سرمایهگذاران اولیه علیه پروتکل شکایت قانونی تنظیم کردند، اتخاذ شده است.
این همچنین در حالی رخ میدهد که پروژه با بررسی شدید در مورد پوزیشن وامگیری عظیم و بسیار متمرکز در پلتفرم وامدهی Defi استیکینگ Dolomite مواجه است. به طور قابل توجهی، CryptoSlate قبلاً گزارش داده است که این پوزیشن اساساً میلیونها دلار از سپردههای خردهفروشی را به دام انداخته است.
برای ماهها، World Liberty Financial در یک حلقه مداوم استخراج ارزش درگیر بوده است و از توکن حاکمیتی بسیار غیرنقدشونده خود به عنوان وثیقه برای وام گرفتن دهها میلیون استیبل کوین استفاده کرده است.
طبق دادههای بلاک چین تجزیه و تحلیل شده توسط محققان مستقل متعدد، یکپارچگی ساختاری این بدهی به شدت به یک خزانهداری تحت کنترل داخلی متکی است.
درک تله بدهی Dolomite WLFI
این جنجال بر روی نحوه مدیریت خزانهداری World Liberty Financial از طریق Dolomite، یک پروتکل وامدهی Defi استیکینگ، متمرکز است. بنیانگذار مشترک Dolomite، Corey Caplan، به طور همزمان به عنوان مشاور فنی World Liberty Financial خدمت میکند.
طبق ردیابی درون زنجیره ای از Arkham Intelligence و محققان مستقل Defi استیکینگ، تیم WLFI بیش از 3 میلیارد توکن WLFI را که به طور اسمی حدود 300 میلیون دلار ارزشگذاری شده است، در Dolomite واریز کرده است.
با استفاده از این انبوه عظیم از توکن خود به عنوان وثیقه، تیم حدود 75 میلیون دلار استیبل کوین، از جمله USD1 اختصاصی خود و USDC Circle را قرض گرفته است.
WLFI Team Transactions on Dolomite (Source: Arkham Intelligence)این استراتژی به طور موثری پلتفرم Dolomite را مصرف کرده است. WLFI اکنون در صدر لیست داراییهای عرضه شده Dolomite قرار دارد و بیش از 50٪ از ارزش کل قفل شده (TVL) پروتکل را نشان میدهد.
با این حال، نگرانی ساختاری در استخر وامدهی USD1 Dolomite نهفته است. USD1 در حال حاضر 180 میلیون دلار عرضه شده در مقابل 167.5 میلیون دلار وام گرفته شده دارد که نسبت استفاده حیرتانگیز 93٪ را ایجاد میکند.
به دلیل این استفاده شدید، سپردهگذاران خردهفروشی عادی که استیبل کوینهای خود را به استخر قرض دادهاند و انتظار داشتند به میل خود برداشت کنند، اکنون قادر به دسترسی به وجوه خود نیستند. سرمایه آنها به طور موثر تا زمانی که تیم WLFI تصمیم به بازپرداخت بدهی عظیم خود بگیرد، قفل شده است.
برای جذب این سپردهها، استخر به طور تهاجمی نرخهای وامدهی خود را افزایش داد و بازدهها تا 35٪ بالا رفت.
با این حال، تحلیلگران هشدار میدهند که این بازده نشانهای از بحران نقدینگی بود، نه تقاضای ارگانیک بازار.
یاشاس، یک مربی برجسته Defi استیکینگ، گفت:
اگر توکن WLFI، که در حال حاضر از عمق بازار فوقالعاده کم رنج میبرد، کاهش قیمت شدیدی را تجربه کند، لیکویید شدن منجر به سقوط قیمت توکن خواهد شد، مدتها قبل از اینکه وثیقه بتواند با موفقیت باز شود. بدهی بد حاصل مستقیماً بر سپردهگذاران خردهفروشی خواهد افتاد.
اقتصاد "به من اعتماد کن برادر" WLFI
در مواجهه با رگبار انتقادات در شبکههای اجتماعی، تیم World Liberty Financial نگرانیها در مورد آبشار لیکویید شدن قریبالوقوع را رد کرد.
در یک پست رسانه اجتماعی در 1404/01/20 در X، تیم نوشت:
تیم بیشتر از عملیات خود با اشاره به استیبل کوین USD1 خود دفاع کرد، که ادعا میکند نرخ درآمد سالانه 159.5 میلیون دلاری تولید میکند، و برجسته کرد که در شش ماه گذشته 65.58 میلیون دلار بازخرید در بازار باز انجام داده است.
با این حال، تحلیلگران کهنهکار کریپتو به سرعت اشاره کردند که قول دادن برای "صرفاً تامین وثیقه بیشتر" یک استراتژی تاریخی فاجعهبار در امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای است.
Ethan DeFi، یک تحلیلگر داراییهای دیجیتال، پاسخ را "رقتانگیز" نامید و آن را با فروپاشیهای فاجعهبار غولهای کریپتو اولیه مقایسه کرد. طبق گفته تحلیلگر، این اولین بار نبود که یک تیم وام استیبل کوین عظیمی را در برابر شیتکوین غیرنقدشونده خود باز میکرد.
او به سال 2024 اشاره کرد، زمانی که بنیانگذار Curve Finance، Michael Egorov، نزدیک به 100 میلیون دلار استیبل کوین در برابر توکن CRV خود قرض گرفت و در نهایت پروتکلهای وامدهی را با بدهی بد هنگام سقوط قیمت تحمیل کرد. Egorov این بدهیها را بازپرداخت کرد.
قبل از آن، در سال 2022، FTX ورشکسته Sam Bankman-Fried مقادیر عظیمی از استیبل کوینها را در برابر توکن بومی FTT خود قرض گرفت و پروتکلهایی مانند Abracadabra Money را با میلیونها بدهی غیرقابل بازیابی پس از فروپاشی FTX رها کرد.
اگر مارپیچ نزولی مشابهی به WLFI برسد، بدهی بد حاصل در Dolomite احتمالاً مستقیماً بر سپردهگذاران خردهفروشی که در حال حاضر نمیتوانند از پوزیشنهای خود خارج شوند، خواهد افتاد.
آیا WLFI در حال منحرف کردن بازار با باز کردن قفل است؟
در برابر این پسزمینه از نقدنشوندگی و معاملات داخلی است که World Liberty Financial تصمیم گرفته است در نهایت توکنهای WLFI را باز کند.
فروش عمومی WLFI بیش از 590 میلیون دلار جمعآوری کرد، با خریدارانی که توکنها را با قیمتهای بین 0.015 دلار و 0.05 دلار خریداری کردند.
با معامله توکن در 0.08 دلار، این بدان معناست که سرمایهگذاران اولیه از نظر فنی بر سودهای کاغذی عظیم، اما غیرقابل دسترس، نشستهاند. با این حال، حاشیه سود آنها در میان بازار نزولی فعلی که دارایی مرتبط با ترامپ را 64٪ در طی سال گذشته کاهش داده است، به طور قابل توجهی کاهش مییابد.
برای زمینه، شرکت بلاک چین Bubblemaps اظهار داشت که بنیانگذار Tron، Justin Sun، که 75 میلیون دلار ارزش WLFI خریداری کرد و به عنوان مشاور پروژه منصوب شد، با کاهش قیمت دارایی، حدود 80 میلیون دلار ضرر کرده است.
در نتیجه، سرمایهگذاران اولیه بنا بر گزارشها شروع به ثبت شکایات علیه تیم پروژه کردهاند.
در پاسخ، پروتکل اعلام کرد که یک پیشنهاد حاکمیتی برای باز کردن قفل توکنهای باقیمانده هفته آینده برای رایگیری جامعه ارسال خواهد شد. تیم آن را به عنوان "رویکردی ساختاریافته و مرحلهای طراحی شده با در نظر گرفتن سلامت بلندمدت اکوسیستم غیر متمرکز" معرفی کرد.
با این حال، بسیاری از دارندگان شک دارند که باز کردن قفل میلیاردها توکن در یک بازار غیرنقدشونده کاری جز سقوط قیمت انجام دهد.
این بدان معناست که باز کردن قفل توکن ممکن است پیروزی توخالی برای سرمایهگذاران خردهفروشی که به چشمانداز Defi استیکینگ با برند ترامپ خریدند، ثابت شود.
با میلیاردها عرضه جدید که آماده ورود به بازار هستند و یک پروتکل وامدهی که تحت وزن بدهی داخلی متزلزل است، رویداد نقدینگی طولانی مدت ممکن است چیزی باشد که اکوسیستم غیر متمرکز را میشکند.
Source: https://cryptoslate.com/trumps-world-liberty-financial-borrows-75m-against-illiquid-wlfi-tokens-with-16b-token-dump-incoming/
