نتفلیکس مدت‌ها «سازنده بود نه خریدار.» آیا آن دوران به پایان رسیده است؟

برای سال‌ها، Netflix مدیران ارشد به سرمایه‌گذاران می‌گفتند که آن‌ها سازندگان هستند نه خریداران. اکنون، این نگرش نسبت به رشد ممکن است در حال تغییر باشد.

روز پنج‌شنبه Netflix گزارش درآمد سه‌ماهه خود را منتشر کرد. معمولاً تماس‌های درآمدی Netflix بر معیارهایی مانند تعامل، هزینه محتوا، افزایش قیمت و عضویت متمرکز است. در حالی که این عوامل هنوز در تماس روز پنج‌شنبه حضور داشتند، تحلیلگران همچنین در مورد آرزوهای ادغام و تملک Netflix پس از فرآیند فروش Warner Bros. Discovery سوال می‌کردند.

اواخر سال گذشته، Netflix به عنوان یک پیشنهاددهنده برای WBD ظاهر شد و بسیاری را در صنعت و بازار شگفت‌زده کرد. حتی شگفت‌انگیزتر از آن اعلامیه در دسامبر بود که Netflix به توافقی برای تملک استودیو فیلم و دارایی‌های استریمینگ WBD در یک قرارداد 72 میلیارد دلاری دست یافته است.

در حالی که این مگا تراکنش در ابتدا باعث تعجب شد، اکنون در را به سوالاتی از سوی ناظران و افراد داخلی رسانه در مورد اینکه آیا شرکت نیاز به دنبال کردن قراردادهای دیگر دارد، باز کرده است، زیرا استریمینگ رقابتی‌تر می‌شود.

تد ساراندوس، مدیر ارشد اجرایی مشترک Netflix، روز پنج‌شنبه گفت که سوالاتی نیز هم در داخل و هم در خارج در مورد توانایی شرکت برای انجام چنین مگا تراکنش بزرگی مطرح شد.

ساراندوس گفت: «آنچه ما آموختیم این بود که تیم‌های ما بیش از حد برای انجام این وظیفه آماده بودند. ما بسیار در مورد اجرای قرارداد، در مورد یکپارچه‌سازی اولیه آموخته‌ایم.»

Netflix گفته بود که استدلال آن برای چرخش به سمت یک تملک بزرگ ساده است. با وجود اینکه بزرگترین سرویس استریمینگ از نظر مشترکان است - 325 میلیون عضو پولی جهانی در ژانویه گزارش شده - می‌خواست عمق نیمکت امتیازات و مالکیت معنوی خود را افزایش دهد و به طور مربع‌تری وارد تجارت استودیو فیلم شود.

Paramount Skydance در نهایت قرارداد را در فوریه با پیشنهاد برتر به هم زد و Netflix کنار رفت (و در کوتاه‌مدت هزینه شکست 2.8 میلیارد دلاری خود را دریافت کرد).

ساراندوس گفت: «اما بیشتر، ما واقعاً عضله M&A خود را ساختیم. و مهم‌ترین مزیت تمام این تمرین، هرچند، این بود که ما نظم سرمایه‌گذاری خود را آزمایش کردیم.»

گشودگی تازه یافته ساراندوس نسبت به M&A باعث شده برخی تعجب کنند که آیا غول استریمینگ می‌تواند به دنبال اهداف جدید باشد.

بالاخره، کتابخانه مالکیت معنوی آن و رابطه آن با تجارت استودیو فیلم هنوز دقیقاً همان‌جایی است که قبل از اینکه قرارداد WBD را بپذیرد بود.

اگرچه وال استریت به وضوح طرفدار تملک پیشنهادی Netflix از WBD نبود - سهام بین اعلام قرارداد و روزی که از هم پاشید 15٪ افت کرد و از آن زمان حدود 26٪ افزایش یافته است - چشم‌انداز رسانه‌ای به طور غیرقابل انکاری متفاوت خواهد بود اگر تصاحب Paramount تأیید شود.

Paramount به دنبال خرید کل تجارت WBD - شبکه‌های تلویزیون کابلی، استودیو فیلم، استریمینگ و همه چیز است. این یک رقیب غول‌پیکر برای Netflix و همتایان رسانه‌ای آن در جبهه‌های مختلف ایجاد می‌کند.

مایک پرولکس، معاون رئیس و مدیر تحقیقات در Forrester، قبل از انتشار درآمد Netflix گفت: «نحوه افتادن کارت‌های WBD بسیار اهمیت دارد. ترکیب احتمالی Paramount+ و HBO Max چشم‌انداز استریمینگ را به روش‌هایی تغییر می‌دهد که Netflix واقعاً قبلاً مجبور به مقابله با آن نبوده است.»

ساراندوس روز پنج‌شنبه گفت: «فقط می‌خواهم به شما یادآوری کنم که ما از همان ابتدا گفتیم که قرارداد WB یک چیز خوب برای داشتن بود، نه یک نیاز برای داشتن. ما بسیار به تجارت اصلی اطمینان داریم.» او اضافه کرد که Netflix بزرگترین ریسک خود را در ورود به فرآیند قرارداد از دست دادن تمرکز بر تجارت اصلی خود می‌دانست.

او گفت: «همانطور که می‌بینید از نتایج Q1 ما، تمرکز خود را از دست ندادیم.»

با این حال، گزارش درآمد Netflix، و به ویژه راهنمایی آینده‌نگر آن، به نظر می‌رسید سرمایه‌گذاران را ناامید کرد.

سهام شرکت پس از اینکه استریمر راهنمایی کامل سال را با وجود درآمد سه‌ماهه اول و خاتمه قرارداد WBD حفظ کرد، تقریباً 10٪ در معاملات تمدید شده کاهش یافت.

رابرت فیشمن، تحلیلگر MoffettNathanson، در یک یادداشت تحقیقاتی روز جمعه گفت: «شگفتی بزرگتر در این سه‌ماهه راهنمایی حاشیه کامل سال تغییرنیافته با وجود کنار گذاشتن قرارداد Warner Bros. و هزینه‌های مرتبط با M&A بود.»

Netflix، از سوی خود، زمان زیادی را برای M&A در طول تماس درآمدی صرف نکرد، در عوض بر نکات گفتگوی آشناتر خود مانند تعامل کاربر، تجارت تبلیغاتی در حال رشد، و هزینه محتوا که اعضا را نگه می‌دارد (و به توجیه افزایش قیمت کمک می‌کند) متمرکز شد.

بازگشت به روایت معمول Netflix به نظر می‌رسید مورد استقبال قرار گرفت.

فیشمن در یادداشت روز جمعه گفت: «پس از WBD، شرکت می‌تواند به تمرکز بی‌وقفه خود بر رشد درآمد و سود با استفاده از مقیاس مشترک جهانی خود بازگردد.» او اضافه کرد که مدیریت Netflix «موفقیت افزایش قیمت‌های اخیر خود را تأکید کرد و اشاره کرد که حفظ قوی بود»، و همچنین در مسیر دو برابر کردن درآمد تبلیغاتی امسال باقی می‌ماند.

با این حال، پرولکس از Forrester در یادداشتی پس از تماس درآمدی گفت که در حالی که Netflix به «تمرکز کامل بر اجرای دفترچه بازی آزموده شده و واقعی خود» بازگشته است، سوالات همچنان باقی مانده است.

پرولکس گفت: «هیچ یک از اینها واقعیت را تغییر نمی‌دهد که بازار استریمینگ رقابتی‌تر از یک سال پیش است. قدرت قیمت‌گذاری باید سه‌ماهه به سه‌ماهه به دست آید، و نگه داشتن تعامل با افزایش قیمت‌ها چالش اصلی در سراسر بازار استریمینگ باقی می‌ماند. Netflix شرط می‌بندد که اجرای پایدار تجارت اصلی خود در بازار شلوغ‌تر و در حال تجمیع برنده می‌شود.»