مرکز سیلیکون ولی مایکروسافت، حضور این غول نرمافزاری در سیلیکون ولی کالیفرنیا است. سهام مایکروسافت در اوایل سال ۲۰۲۶ به شدت کاهش یافته است.
Getty
سهام مایکروسافت در اوایل سال ۲۰۲۶ به طور قابل توجهی کاهش یافته است. اکثر تحلیلگران این کاهش را به عنوان یک فرصت خرید میبینند.
با این حال، تحلیلگران با روندی نزولی نگران هستند که شرکت هزینه بسیار زیادی برای ظرفیت رایانش ابری هوش مصنوعی صرف میکند، به یک شریک زیانده بیش از حد وابسته است، احتمالاً درآمد نرمافزاری را از دست میدهد زیرا vibe coding جایگزین Microsoft 360 میشود، و در کسب درآمد از چتبات هوش مصنوعی Copilot موفق نبوده است. همچنین، CNBC در ۲۳ آوریل گزارش داد که مایکروسافت به حدود ۷٪ از کارمندان آمریکایی خود پیشنهاد بازخرید داوطلبانه میدهد. بر اساس گزارش وال استریت ژورنال، سال گذشته مایکروسافت بیش از ۱۵,۰۰۰ نفر را اخراج کرد.
سهام مایکروسافت در سال ۲۰۲۶ تا به حال
عملکرد سهام مایکروسافت در سال ۲۰۲۶ با نوسانات قابل توجهی همراه بوده و تا تاریخ ۲۳ آوریل حدود ۱۵٪ از ابتدای سال کاهش یافته است. پس از رسیدن به بالاترین سطح ۵۲ هفتهای به قیمت ۵۵۵.۴۵ دلار، سهام در اواخر مارس به پایینترین سطح خود رسید و در حدود ۳۷۳ دلار معامله شد. این کاهش بدترین عملکرد فصلی سهام از سال ۲۰۰۸ تاکنون است.
در حالی که فشارهای کلان اقتصادی، مانند افزایش قیمت نفت و تنشهای ژئوپلیتیک، از عوامل این کاهش هستند، نگرانی فزاینده سرمایهگذاران نسبت به هزینههای سرمایهای عظیم هوش مصنوعی یک مانع قوی بوده است. با وجود این اصلاح گستردهتر که سهام را زیر سطح همتایان "هفت شگفتانگیز" خود برد، مایکروسافت همچنان بسیار سودآور است و برخی این را به عنوان یک واکنش بیش از حد بازار میبینند.
برآورد درآمد و سود مایکروسافت
علیرغم نوسانات اخیر سهام، تحلیلگران نسبت به سلامت مالی کوتاهمدت و بلندمدت مایکروسافت خوشبین هستند. در گزارش سهماهه دوم مالی ۲۰۲۶، مایکروسافت انتظارات را پشت سر گذاشت و ۸۱.۳ میلیارد دلار درآمد (افزایش ۱۷٪ نسبت به سال گذشته) و سود تعدیلشده هر سهم ۴.۱۴ دلار را به ثبت رساند. با نگاه به کوتاهمدت، راهنمایی درآمد سهماهه سوم ۲۰۲۶ بین ۸۰.۷ میلیارد تا ۸۱.۸ میلیارد دلار تعیین شده است.
در بلندمدت، تحلیلگران وال استریت شتاب پایدار را پیشبینی میکنند. برآورد اجماع برای کل سال ۲۰۲۶ انتظار دارد درآمد به محدوده ۳۲۴ میلیارد تا ۳۲۷ میلیارد دلار برسد، با EPS که انتظار میرود به بین ۱۶.۴۶ و ۱۷.۱۰ دلار برسد.
تحلیلگران معتقدند که انتقال مایکروسافت به بخشهای نرمافزار و رایانش ابری با حاشیه سود بالا به پشتیبانی از رشد پایدار خط اول درآمد در محدوده میانی دهها درصد در چند سال آینده ادامه خواهد داد. در اینجا نمونههایی آورده شده است:
- Wedbush (Dan Ives): رتبهبندی "outperform" را با هدف ۶۲۵ دلار تأیید کرد و اعلام کرد که "وال استریت چشمانداز رشد ابر Azure مایکروسافت را دست کم میگیرد" و کسب درآمد از هوش مصنوعی سودها را در سالهای ۲۰۲۶-۲۰۲۷ به طور قابل توجهی افزایش خواهد داد.
- Morgan Stanley: هدف قیمت خود را (مثلاً از ۶۲۵ به ۶۵۰ دلار) افزایش داد، مایکروسافت را "گزینه برتر" نامید و توانایی آن برای تأمین نقش محوری در پذیرش هوش مصنوعی در سطح سازمانی را برجسته کرد.
- Bernstein: هدف قیمت خود را به ۶۴۱ دلار افزایش داد و اشاره کرد که "موتور رشد قوی است و قویتر میشود" و از رشد Azure فراتر از انتظارات سخن گفت.
- Benchmark: پوشش خود را با رتبهبندی "Buy" آغاز کرد و افتهای اخیر قیمت سهام را یک فرصت خرید بلندمدت خواند.
چگونه هوش مصنوعی در انتظارات رشد نقش دارد
هوش مصنوعی برای استراتژی رشد آینده مایکروسافت همچنان مهم است. مدیرعامل Satya Nadella تأکید میکند که شرکت تازه شروع به ادغام هوش مصنوعی در خط تولید خود کرده است. در جلسه گزارشدهی سود سهماهه دوم ۲۰۲۶، Nadella اشاره کرد که مایکروسافت از قبل کسبوکار هوش مصنوعی بزرگتری از برخی فرانچایزهای قدیمی خود ساخته و به پذیرش سریع ابزارهایی مانند Copilot و زیرساخت هوش مصنوعی Azure اشاره کرد.
تحلیلگران به طور کلی با ارزیابی مدیریت موافق هستند و مشاهده میکنند که هوش مصنوعی یک باد مساعد قوی برای رشد بلندمدت است. تحلیلگران اشاره میکنند که بکلاگ تجاری مایکروسافت از شراکت با OpenAI و تقاضای سازمانی هوش مصنوعی حاصل میشود. با این حال، وال استریت به طور فزایندهای به دنبال بازدهی ملموس است و خواهان اثبات این است که هزینههای سرمایهای مورد نیاز بهبودهای قابل اندازهگیری در حاشیه سود ایجاد خواهد کرد.
در حالی که اجماع وال استریت درباره مایکروسافت برای سال ۲۰۲۶ به طور کلی خوشبینانه است، چندین خطر مهم میتوانند این پیشبینیهای روند صعودی را جبران کنند. بر اساس Seeking Alpha، تحلیلگران این تهدیدات اصلی را هنگام بررسی درآمد و سودآوری آینده مایکروسافت میبینند: هوش مصنوعی مولد میتواند به مشتریان سازمانی مایکروسافت این امکان را بدهد که با استفاده از vibe coding نرمافزار خود را بنویسند یا هوش مصنوعی میتواند نرمافزار مایکروسافت را به قدری قدرتمند کند که شرکتها مجوزهای کمتری خریداری کنند.
علاوه بر این، مایکروسافت ظرفیت رایانش هوش مصنوعی بیشتری از آنچه مشتریان نیاز دارند میسازد؛ و مقیاس بزرگ تعهدات مالی OpenAI بسیاری را به زیر سوال بردن یکپارچگی مالی بلندمدت ارائهدهنده ChatGPT واداشته، با گزارشهایی که نشان میدهد OpenAI انتظار دارد تا سال ۲۰۳۰ تا ۶۰۰ میلیارد دلار هزینه کند در حالی که در سال ۲۰۲۵ تنها ۲۰ میلیارد دلار درآمد کسب کرده است.
اجماع تحلیلگران: چشمانداز سهام MSFT در سال ۲۰۲۶
اجماع در میان تحلیلگران مالی درباره چشمانداز مایکروسافت برای سال ۲۰۲۶ و پس از آن به طور قاطعانهای روند صعودی دارد. از میان حدود ۹۷ تحلیلگر که سهام را پوشش میدهند، اکثر MSFT را با "خرید قوی" یا "خرید" ارزیابی میکنند، با میانگین هدف قیمت در محدوده ۵۸۹ تا ۵۹۲ دلار.
تحلیلگران برجسته میسازند که ارزشگذاری فعلی - که با حدود ۲۱ تا ۲۲ برابر سود دوازده ماه آینده معامله میشود - ارزانترین ضریب آتی سهام از سال ۲۰۲۳ است. کارشناسان مالی معتقدند که بنیادهای سهام از قیمت آن جدا شده و یک نقطه ورود نادر ایجاد کرده است. اجماع بلندمدت این است که هنگامی که رشد Azure به همراه گسترش ظرفیت مراکز داده دوباره شتاب گیرد، ضریب سهام مایکروسافت نیز به همان ترتیب گسترش خواهد یافت.
سناریوی خرسی برای سال ۲۰۲۶
سناریوی خرسی برای مایکروسافت در سال ۲۰۲۶ در درجه اول بر هزینههای بلندپروازیهای هوش مصنوعی آن متمرکز است. خرسها به هزینههای سرمایهای برنامهریزیشده ۸۰ تا ۱۴۶ میلیارد دلاری برای سال مالی ۲۰۲۶ به عنوان یک خطر عمده اشاره میکنند و استدلال میکنند که این سرمایهگذاریهای زیرساختی سریعتر از درآمد رشد میکنند و ممکن است در کوتاهمدت حاشیه جریان نقدی آزاد را فشرده کنند.
علاوه بر این، خرسها به خطرات اجرایی احتمالی اشاره میکنند، از جمله پذیرش کندتر از حد انتظار Microsoft 365 Copilot در سطح سازمانی، انجماد استخدام در برخی بخشهای ابری، و افزایش بررسیهای نظارتی، مانند تحقیق ضد انحصاری بریتانیا درباره مجوز ابری آن. منتقدان نگران هستند که اگر کسب درآمد از هوش مصنوعی به سرعت با هزینههای زیرساختی همگام نشود، سهام میتواند با فشار نزولی مداوم مواجه شود.
در نهایت، مایکروسافت در تلاش برای بهرهبرداری از چتباتهای هوش مصنوعی، یک پیشتازی قابل توجه را از دست داده است. چند سال پیش تحلیلگران انتظار داشتند مایکروسافت - که ۱۳ میلیارد دلار در OpenAI سرمایهگذاری کرده - ۳۰ میلیارد دلار درآمد از Copilot کسب کند. مایکروسافت این عدد را فاش نمیکند، اما تحلیلگران تخمین میزنند که درآمد سالانه M365 Copilot سال گذشته بین ۱.۴ تا ۳.۲ میلیارد دلار بوده و از تعداد کمی از ۴۵۰ میلیون کاربر تجاری Microsoft 365 که ماهانه حق اشتراک اضافی برای ارائه Copilot در سراسر سازمان میپردازند، حاصل شده است.
بسیاری از شرکتها نرخ بازگشت سرمایه را نمیبینند زیرا زمان صرفهجویی شده یا ارزش ایجاد شده توسط Copilot توجیهی برای افزایش هزینههای استاندارد مجوز نرمافزار فراهم نمیکند. Copilot فاقد ویژگیهای سازمانی اساسی برای انجام کارهای پیچیده است و در نهایت مایکروسافت با چتبات هوش مصنوعی مسیر سریعی به سمت رشد درآمد بالا در پیش گرفت.
سناریوی گاوی برای سال ۲۰۲۶
در مقابل، سناریوی گاوی افت اخیر را به عنوان یک فرصت خرید نسلی میبیند. گاوها به وضعیت مالی قوی مایکروسافت اشاره میکنند، از جمله حاشیه عملیاتی قوی نزدیک به ۴۶.۷٪ و بکلاگ قراردادی ۶۲۵ میلیارد دلاری که بیش از دو برابر در سال گذشته افزایش یافته است.
گاوها استدلال میکنند که هزینههای سرمایهای عظیم هوش مصنوعی برای حفظ مزیت رقابتی ضروری است. آنها پیشبینی میکنند که با آنلاین شدن ظرفیت جدید هوش مصنوعی در نیمه دوم سال ۲۰۲۶، رشد ابر Azure دوباره شتاب خواهد گرفت. بر اساس مدلهای ارزشگذاری تهاجمی، این اهرم عملیاتی میتواند سهام را تا ۷۹۲ دلار یا بیشتر تا پایان دهه سوق دهد.
سرمایهگذاران باید چشمانداز روند صعودی بسیاری از تحلیلگران که مایکروسافت را پوشش میدهند را در برابر شکست شرکت در تبدیل چتبات هوش مصنوعی به منبع مهمی از رشد درآمد بسنجند. همانطور که در سناریوی خرسی سال ۲۰۲۶ بررسی شد، ممکن است یک تغییر فرهنگی قابل توجه برای یادگیری مایکروسافت از شکست چتبات هوش مصنوعی و بهکارگیری درسهای آموختهشده برای موفقیت در کسب درآمد از ابتکار بعدی شرکت - متقاعد کردن سازمانها برای خرید نرمافزار هوش مصنوعی عاملی آن - لازم باشد.
سهام مایکروسافت امسال کاهش یافته و بسیاری از تحلیلگران یک فرصت خرید عالی میبینند. آنها ممکن است درست باشند، اما خطرات جدی در استراتژی کسبوکار شرکت سوالاتی را درباره پتانسیل صعودی سهام مطرح میکند.
سوالات متداول (FAQs)
آیا تحلیلگران معتقدند که سهام MSFT در سال ۲۰۲۶ برای خرید مناسب است؟
تحلیلگران وال استریت معتقدند که سهام مایکروسافت برای خرید مناسب است و بسیاری کاهش قیمت سهام در سال ۲۰۲۶ (حدود ۱۵٪ از ابتدای سال تا ۲۳ آوریل) را به عنوان یک فرصت خرید قابل توجه میبینند.
میانگین هدف قیمت سهام مایکروسافت برای سال ۲۰۲۶ چقدر است؟
خطرات اصلی سهام MSFT در سال ۲۰۲۶ چیست؟
سهام با خطراتی از جمله هزینههای سرمایهای رکوردشکن هوش مصنوعی (برآورد شده ۱۴۶ میلیارد دلار) که بر حاشیهها فشار میآورد، رشد درآمد هوش مصنوعی کندتر از حد انتظار، و افزایش بررسیهای ضدانحصاری درباره شراکت با OpenAI روبرو است.
محرکهای اصلی رشد مایکروسافت در سال ۲۰۲۶ چیست؟
محرکهای کلیدی شامل استقرار "Copilot"های مبتنی بر هوش مصنوعی در سراسر 365، رشد سرویسهای هوش مصنوعی با حاشیه بالا در Azure (با استفاده از تراشههای هوش مصنوعی اختصاصی)، و افزایش درآمد بازیهای Activision Blizzard است.
Source: https://www.forbes.com/sites/investor-hub/article/microsoft-msft-stock-outlook-2026/








