فیدلیتی منطقه قیمتی Bitcoin را که به‌طور تاریخی نشانه‌گذار تجمیع بوده، علامت‌گذاری می‌کند

Fidelity Digital Assets می‌گوید که آخرین افت ارز دیجیتال بیت کوین، بازار را به منطقه‌ای سوق داده که از نظر تاریخی با فازهای انباشت همسو بوده، حتی در حالی که سیگنال مومنتوم آن منفی باقی مانده و اشتیاق ریسک‌پذیری گسترده‌تر کریپتو محدود است.

در گزارش سیگنال‌های سه‌ماهه دوم ۲۰۲۶، تیم تحقیقاتی Fidelity بازاری را توصیف کرد که هنوز در حال گذر از یک فاز اصلاحی است و نه ورود به یک توسعه گسترده. ارز دیجیتال بیت کوین همچنان منبع اصلی سودآوری محقق‌نشده در مجموعه دارایی‌های دیجیتال است، در حالی که سایر دارایی‌های بزرگ پس از یک بازنشینی شدید در سه‌ماهه اول به تثبیت ادامه می‌دهند.

Fidelity می‌گوید ارز دیجیتال بیت کوین کمتر از ارزش واقعی به نظر می‌رسد

واضح‌ترین سیگنال قیمتی ارز دیجیتال بیت کوین در گزارش از «Yardstick» دارایی می‌آید، یک چارچوب ارزش‌گذاری که ارزش بازار ارز دیجیتال بیت کوین را با هش ریت مقایسه می‌کند. Fidelity این معیار را مثبت ارزیابی کرد و اشاره کرد که کاهش قیمت‌ها و عقب نشینی بازار در هش ریت، اندیکاتور را به منطقه‌ای که آن را «کمتر از ارزش واقعی» می‌نامد، سوق داده است.

گزارش بیان کرد: «از نظر تاریخی، این منطقه کمتر از ارزش واقعی با فازهای انباشت و کف‌های نسبی همسو بوده است.»

بر اساس اعلام Fidelity، ارز دیجیتال بیت کوین ۷۱ روز از ۹۱ روز گذشته، یا ۷۸٪ از دوره، زیر یک انحراف معیار منفی از میانگین Yardstick سپری کرد. این وضعیت برای اولین بار در اکتبر ۲۰۲۵ ظاهر شد و با دو رویداد هوای سرد در ایالات متحده که به طور موقت فعالیت استخراج ارز دیجیتال را کاهش داد، تشدید شد، زیرا اپراتورها برای حمایت از پایداری شبکه برق محلی، مصرف برق را کاهش دادند.

این ظرافت اهمیت دارد. Fidelity کاهش هش ریت را صرفاً به عنوان نشانه‌ای از کاهش اعتماد استخراج کنندگان ارز دیجیتال چارچوب‌بندی نمی‌کند. گزارش گفت برخی تحلیلگران این کاهش را به انتقال استخراج کنندگان ارز دیجیتال به سمت بارهای کاری هوش مصنوعی مرتبط دانسته‌اند، اما استدلال کرد که این اقدام می‌تواند بازتاب برنامه‌های پاسخ به تقاضا نیز باشد، به ویژه در مناطقی مانند تگزاس که در آن استخراج کنندگان ارز دیجیتال به طور معمول در زمان اوج تقاضای شبکه برق، دستگاه‌های خود را خاموش می‌کنند.

پس‌زمینه قیمتی همچنان دشوار است. سیگنال اندیکاتور مومنتوم Fidelity برای ارز دیجیتال بیت کوین در ۱۸ اکتبر ۲۰۲۵ منفی شد، زمانی که BTC در نزدیکی ۱۰۷,۰۰۰ دلار معامله می‌شد. از آن زمان، ارز دیجیتال بیت کوین حدود ۳۶٪ کاهش یافته و بیشتر سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ در یک محدوده مشخص بین ۶۲,۵۰۰ تا ۷۶,۰۲۲ دلار سپری شده است. این شرکت گفت که این الگو بیشتر با منطقه تحکیم سازگار است تا با یک روند تجدیدشده.

Fidelity نوشت: «این سیگنال برای شناسایی دقیق سقف‌ها یا کف‌ها طراحی نشده است» و افزود که خوانش فعلی به تثبیت اشاره دارد نه اندیکاتور مومنتوم تازه صعودی.

امتیاز NUPL ارز دیجیتال بیت کوین نیز بازتاب‌دهنده بازاری محتاطانه است. Fidelity گفت که برآورد کل PNL محقق نشده (USDT) خالص BTC در پایان سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ برابر ۰.۲۱ بود و سرمایه‌گذاران را در منطقه «امید-ترس» قرار داد. این خوانش نشان می‌دهد برخی دارندگان موقعیت هنوز در سود هستند، اما بازار هنوز اطمینان گسترده‌ای مبنی بر استقرار یک کف پایدار ایجاد نکرده است.

تنظیم تاریخی سازنده‌تر است. Fidelity دریافت که دوره‌های قبلی که در آن NUPL ارز دیجیتال بیت کوین حدود ۰.۲۱، به علاوه یا منهای ۰.۰۱، نوسان داشت، با میانگین بازده یک‌ساله ۶۳٪ و نرخ رشد مرکب سه‌ساله ۷۴٪ همزمان بود. این شرکت تاکید کرد، با این حال، که این روابط تاریخی ممکن است تضعیف شوند یا ادامه نیابند، به ویژه زمانی که شرایط کلان اقتصادی بر جریان‌های دارایی دیجیتال غالب باشد.

به طور جداگانه، Jurrien Timmer از Fidelity به یک تنظیم تاکتیکی‌تر ارز دیجیتال بیت کوین اشاره کرد و نموداری را به اشتراک گذاشت که نشان می‌دهد BTC در حال آزمایش مرز بالایی چیزی است که او آن را یک پرچم نزولی بالقوه توصیف کرد. نمودار ارز دیجیتال بیت کوین را نزدیک ۷۹,۴۸۶ دلار قرار می‌دهد، پس از بازگشت از کف فوریه حدود ۶۰,۰۳۳ دلار، در حالی که اندیکاتورهای مومنتوم مجدداً به منطقه اشباع خرید بازمی‌گردند.

Timmer تنظیم فعلی را به عنوان یک آزمون فنی مهم چارچوب‌بندی کرد. او نوشت: «تحلیل تکنیکال ۱۰۱ بیان می‌کند که وقتی رالی‌های بازار نزولی به اشباع خرید می‌رسند، معمولاً بوسه مرگ است و زمان فروش است. با این حال، در بازارهای گاوی، اندیکاتور مومنتوم در اشباع خرید به این معنی است که بازار قوی است و احتمالاً قوی باقی خواهد ماند.»

نتیجه‌گیری او سوال قیمتی مطرح‌شده توسط گزارش گسترده‌تر Fidelity را تیزتر کرد: اینکه آیا ارز دیجیتال بیت کوین هنوز در یک ساختار اصلاحی گرفتار است یا شروع به انتقال به یک فاز گاوی جدید کرده است. Timmer گفت: «اگر ارز دیجیتال بیت کوین نتواند توسط این ترکیب فعلی از اشباع خرید و مقاومت خط روند پایین کشیده شود، پس این یک بازار گاوی در حال ظهور است و نه یک رالی بازار نزولی»، و افزود که این «حدس او در تمام مدت» بوده و «ممکن است به زودی تأیید شود.»

در زمان انتشار، BTC در ۷۶,۰۳۶ دلار معامله می‌شد.