آیا بازارهای پیش‌بینی جام جهانی فیفا می‌توانند از رونق بی‌سابقه ۹.۴ میلیارد دلاری جان سالم به در ببرند؟

جام جهانی فیفا ۲۰۲۶ کاری را انجام داد که تنها رویدادهای ورزشی اندک موفق به انجام آن می‌شوند: آن میدان نبرد مقرراتی را به یک هجوم طلایی تبدیل کرد. بازارهای پیش‌بینی در حال ثبت حجم‌هایی هستند که یک سال پیش غیرقابل باور به نظر می‌رسیدند، به طوری که پلتفرم کالشی نزدیک به ۹.۴ میلیارد دلار حجم معاملات را در خرداد ۱۴۰۵ ثبت کرد — که یک رکورد تاریخی و افزایشی از حدود ۵.۳ میلیارد دلار در اردیبهشت است. این مسابقات که برای اولین بار در تاریخ به ۴۸ تیم گسترش یافته است، در حال اثبات این موضوع است که بزرگترین محرک فعالیت بازار پیش‌بینی تا به امروز بوده است.

نکات کلیدی

• کالشی به رکورد نزدیک به ۹.۴ میلیارد دلار حجم معاملات در خرداد ۱۴۰۵ دست یافت که طبق داده‌های DefiLlama، جهشی حدود ۷۷ درصدی نسبت به ۵.۳ میلیارد دلار اردیبهشت دارد.
• پلتفرم بین‌المللی پولی‌مارکت در خرداد به حدود ۴.۳ میلیارد دلار رسید که از ۳.۵ میلیارد دلار در اردیبهشت افزایش یافته و روند نزولی قبلی را معکوس کرده است.
• جام جهانی فیفا که به ۴۸ تیم گسترش یافته و در ۲۱ خرداد ۱۴۰۵ آغاز شد، محرک اصلی این افزایش است.
• نزدیک به یک دوجین از ایالت‌های آمریکا علیه شرکت‌های بازار پیش‌بینی اقدام قانونی انجام داده‌اند، در حالی که مایکل سلیگ، رئیس CFTC اصرار دارد که نهادهای نظارتی فدرال اختیار انحصاری بر این بازارها را دارند.
• سازمان بورس و اوراق بهادار اروپا به شرکت‌ها یادآوری کرده است که بسیاری از قراردادهای رویداد ممکن است در حال حاضر تحت محدودیت‌های موجود آپشن‌های باینری قرار گیرند.

حجم معاملات رکوردشکن که توسط جام جهانی فیفا ۲۰۲۶ تقویت شد

اعداد خرداد به اندازه‌ای چشمگیر هستند که نحوه نگاه جدی وال‌استریت و واشنگتن به این صنعت را تغییر می‌دهند. طبق داده‌های DefiLlama، حجم معاملات اسمی کالشی در کل ماه و در تمام قراردادها از ۳۱ میلیارد دلار فراتر رفت و این پلتفرم از زمان آغاز مسابقات در ۲۱ خرداد ۱۴۰۵، به طور مداوم بیش از ۱ میلیارد دلار حجم معاملات روزانه را تسویه می‌کند. این یک جهش ناگهانی نیست — بلکه یک تغییر ساختاری در مشارکت است.

صرافی بین‌المللی پولی‌مارکت رکورد خود را ثبت کرد. معاملات اسمی در پلتفرم بین‌المللی پولی‌مارکت در خرداد از ۱۰.۸ میلیارد دلار فراتر رفت که روند نزولی ادامه‌دار در فروردین و اردیبهشت را معکوس کرد. پلتفرم آمریکایی پولی‌مارکت نیز رشد کرد و بیش از ۳.۵ میلیارد دلار حجم اسمی را ثبت نمود که از ۱.۷۷ میلیارد دلار در اردیبهشت افزایش یافته است.

یک ورودی جدید نیز در جریان این افزایش debut کرد. Rothera — یک سرمایه‌گذاری مشترک بین Susquehanna International Group و Robinhood که در خرداد راه‌اندازی شد — در اولین ماه کامل خود بیش از ۲ میلیارد دلار حجم معاملات اسمی را ثبت کرد. Robinhood از زمان راه‌اندازی، مسیریابی برخی قراردادهای جام جهانی را از طریق این پلتفرم آغاز کرد. طبق اعلام بانک آمریکا، Rothera اکنون حدود ۷ درصد از حجم بازار پیش‌بینی آمریکا را به خود اختصاص می‌دهد.

چرا گسترش به ۴۸ تیم معادلات را تغییر داد

جام‌های جهانی قبلی با ۳۲ تیم برگزار می‌شدند. افزایش به ۴۸ تیم فقط به معنای مسابقات بیشتر نیست — بلکه به معنای بازارهای بیشتر، شرط‌بندی‌های بیشتر، زمان بیشتر در پلتفرم و فرصت‌های بیشتر برای معامله‌گران جهت گرفتن پوزیشن است. تنها مرحله گروهی مسابقات، حجم بسیار بزرگتری از قراردادهای رویداد را نسبت به دوره‌های قبلی تولید کرد و مراحل حذفی جایی است که اوضاع شدیدتر می‌شود.

مسابقه مرحله یک‌هشتم نهایی کانادا مقابل مراکش بیش از ۴۸ میلیون دلار معاملات در کالشی و بیش از ۲۶.۸ میلیون دلار در پولی‌مارکت را به خود اختصاص داد. تقابل مرحله یک‌هشتم نهایی آمریکا بیش از ۲.۱ میلیون دلار در کالشی و حدود ۱.۶ میلیون دلار در پولی‌مارکت حجم معاملات ایجاد کرد. در همین حال، بیش از ۶۴ میلیون دلار در کالشی و ۱۲۲ میلیون دلار در پولی‌مارکت روی این موضوع معامله شده بود که آیا آمریکا کل مسابقات را قهرمان می‌شود یا خیر — حتی با وجود اینکه ضرایب شانس به ترتیب تنها ۴.۳٪ و ۳٪ در هر پلتفرم بود.

پلتفرم‌ها به شدت وارد عمل شدند. پولی‌مارکت مسابقه‌ای را راه‌اندازی کرد که تا ۲ میلیون دلار به کسی که یک براکت حذفی کامل و بی‌نقص بسازد، پاداش می‌دهد. کالشی عبارت «Trade the World Cup» را به طور برجسته در لیست اپ استور خود تبلیغ کرد. موقعیت‌های باز — تعداد کل قراردادهای زنده و تسویه نشده — داستان مشابهی را روایت می‌کند: موقعیت‌های باز کالشی از ۱ میلیارد دلار فراتر رفت، در حالی که پلتفرم بین‌المللی پولی‌مارکت کمی کمتر از ۴۰۰ میلیون دلار است.

آزمون فشاری که بازارها از آن سربلند بیرون آمدند — فعلاً

آساف میر، مدیرعامل Solidus Labs، یک شرکت یکپارچگی بازار با مشارکت کالشی، این لحظه را به وضوح ترسیم کرد: ناظران بیرونی می‌پرسند که آیا بازارهای پیش‌بینی «به اندازه کافی ایمن»، «به اندازه کافی بالغ» هستند و آیا «حجم کافی» دارند. میر گفت جام جهانی «چنین آزمون فشار بزرگی است تا ببینیم آیا واقعاً بازارهای پیش‌بینی قادر به عمل به وعده خود در حفظ زمین بازی برابر برای همه سرمایه‌گذاران برای یک دوره طولانی در یک محیط با حجم بالا و پایدار هستند یا خیر.»

این واقعیت که پلتفرم‌ها این افزایش را بدون اختلالات عمده و قابل مشاهده مدیریت کردند، مهم‌تر از اعداد خام است. سرمایه‌گذاران نهادی و نهادهای نظارتی که از کنار گود تماشا می‌کنند، در حال سنجش قابلیت اطمینان عملیاتی هستند، نه فقط اشتیاق را.

تشدید نبردهای حقوقی بر سر بازارهای پیش‌بینی آمریکا

حجم‌های رکوردشکن در بدترین زمان ممکن از نظر مقرراتی از راه رسیده‌اند. تا اسفند ۱۴۰۴، نزدیک به یک دوجین از ایالت‌های آمریکا علیه شرکت‌های بازار پیش‌بینی از جمله کالشی و پولی‌مارکت اقدام کرده بودند، که برخی به دنبال توقف عملیات و برخی دیگر به دنبال قرار دادن آنها تحت قوانین موجود قمار و چارچوب‌های مالیاتی ایالتی هستند.

ادعای اختیار انحصاری توسط CFTC فدرال

پاسخ فدرال قاطع و تهاجمی بوده است. مایکل سلیگ، رئیس CFTC، ایالت‌ها را به پیگیری «اقدامات اجرایی غیرقانونی» علیه صرافی‌های تحت نظارت فدرال متهم کرد و استدلال نمود که کنگره اختیار انحصاری بر بازارهای مشتقات کالا، که شامل بازارهای پیش‌بینی نیز می‌شود، به این آژانس اعطا کرده است. سلیگ گفت: «به هر ایالتی که به دنبال بی‌اثر کردن قانون فدرال و غصب اختیار بر این بازارها باشد، در دادگاه خواهیم دید.»

این یک بیانیه دیپلماتیک نیست — بلکه اعلامیه یک جنگ صلاحیتی است. موضع CFTC نشان می‌دهد که نهادهای نظارتی فدرال مایل به عقب‌نشینی نیستند، حتی در حالی که دادستان‌های کل ایالت‌ها و کمیسیون‌های بازی استدلال می‌کنند که قراردادهای رویداد مرتبط با ورزش بیشتر شبیه محصولات قمار هستند تا مشتقات کالا. این تضاد حقوقی به سمت دادگاه‌های فدرال در حرکت است و نتیجه آن احتمالاً برای سال‌ها تعیین خواهد کرد که بازارهای پیش‌بینی آمریکا چه چیزی می‌توانند ارائه دهند و چه چیزی نمی‌توانند.

تلاش‌های لابی‌گری برای اصلاح قانون شفافیت بازار دارایی دیجیتال

بعد سیاسی نیز به همان اندازه پرنوسان است. اپراتورهای کازینو، سازمان‌های قبیله‌ای و گروه‌های کارگری از کنگره خواسته‌اند تا از طریق اصلاحیه‌ای در قانون شفافیت بازار دارایی دیجیتال، قراردادهای رویداد ورزشی را به طور کامل از اختیار CFTC خارج کنند. استدلال آنها این است: این قراردادها باید تحت قوانین قمار ایالتی و نظارت موجود بر بازی قرار گیرند، نه مقررات فدرال کالا.

این ائتلاف یک گروه حاشیه‌ای نیست. عملیات بازی‌های قبیله‌ای وزن سیاسی قابل توجهی در چندین ایالت دارند و اپراتورهای کازینوی تجاری منابع لابی‌گری برای تداوم یک کمپین طولانی‌مدت را دارند. اگر این اصلاحیه جذابیت پیدا کند، می‌تواند به طور اساسی زمین رقابت را برای پلتفرم‌هایی مانند کالشی و پولی‌مارکت که کسب‌وکار قراردادهای ورزشی آمریکا را تحت نظارت CFTC ساخته‌اند، تغییر دهد.

دیدگاه نظارتی اروپا در مورد قراردادهای رویداد

در آن سوی اقیانوس اطلس، نهادهای نظارتی مسیر متفاوتی را در پیش گرفته‌اند — اما پیام همچنان هشدارآمیز است. سازمان بورس و اوراق بهادار اروپا (ESMA) به شرکت‌ها یادآوری کرد که بسیاری از قراردادهای رویداد ممکن است در حال حاضر تحت محدودیت‌های موجود آپشن‌های باینری قرار گیرند. نکته مهم این است که موضع ESMA این است که آیا یک محصول تحت نظارت قرار می‌گیرد یا خیر، به ویژگی‌های واقعی آن بستگی دارد، نه برچسب «قرارداد رویداد» که یک پلتفرم به آن می‌زند.

این تمایز اهمیت دارد. پلتفرم‌های اروپایی نمی‌توانند به سادگی یک قرارداد با نتیجه باینری را به عنوان «قرارداد رویداد» تغییر نام دهند تا از قوانین آپشن‌های باینری فرار کنند. بار نظارتی به جای نام‌گذاری محصول، به ساختار محصول منتقل می‌شود — استانداردی که از نظر فنی چالش‌برانگیزتر است و می‌تواند نحوه طراحی و بازاریابی پیشنهادات اپراتورهای بازار پیش‌بینی در حوزه‌های قضایی اتحادیه اروپا را پیچیده کند.

تضاد بین رویکردهای آمریکا و اروپا نشان‌دهنده یک واگرایی گسترده‌تر است. در آمریکا، دعوا بر سر این است که کدام نهاد نظارتی اصلاً حق نظارت بر این بازارها را دارد. در اروپا، سوال این است که آیا قوانین موجود محصولات مالی از قبل آنها را پوشش می‌دهد یا خیر. هیچ یک از این چارچوب‌ها به طور پیش‌فرض دوستدار بازار پیش‌بینی نیستند — اما رویکرد اروپایی ممکن است شفافیت نظارتی بیشتری ارائه دهد، حتی اگر آن شفافیت به معنای محدودیت‌های بیشتر باشد.

رونق جام جهانی در واقع چه چیزی را آشکار می‌کند

افزایش خرداد بیشتر از یک داستان ورزشی است. این نشان می‌دهد که بازارهای پیش‌بینی جام جهانی فیفا می‌توانند معاملات پایدار و با حجم بالا را هدایت کنند — نه فقط جهش‌های یک‌باره — و اینکه پلتفرم‌ها می‌توانند برای پاسخگویی به آن تقاضا مقیاس‌پذیر باشند. این همان اثبات مفهوم عملیاتی است که صنعت به آن نیاز داشت.

اما حجم‌های رکوردشکن همچنین در زمانی از راه می‌رسند که پایه حقوقی این صنعت در آمریکا هنوز به طور واقعی تثبیت نشده است. هر یک میلیارد دلار حجم معاملات جدید، همچنین یک میلیارد دلار در معرض پیامدهای نظارتی است که می‌تواند بازار را یک‌شبه تغییر دهد. نبرد CFTC با ایالت‌ها، فشار لابی‌گری قانون شفافیت، و یادآوری آپشن‌های باینری توسط ESMA همگی به طور همزمان در حرکت هستند — و هیچ‌یک از آنها حل نشده‌اند.

جام جهانی تمام می‌شود. اما مقررات نه.

سوالات متداول

چه چیزی باعث افزایش اخیر حجم معاملات در بازارهای پیش‌بینی شد؟

جام جهانی فیفا ۲۰۲۶ که برای اولین بار به ۴۸ تیم گسترش یافت، باعث افزایش شدید معاملات در پلتفرم‌های بازار پیش‌بینی در طول خرداد ۱۴۰۵ شد. کالشی نزدیک به ۹.۴ میلیارد دلار حجم معاملات را ثبت کرد و پلتفرم بین‌المللی پولی‌مارکت رکورد ماهانه جدیدی را به نام خود ثبت نمود، که این مسابقات به عنوان محرک اصلی رشد هر دو پلتفرم شناسایی شده است.

نهادهای نظارتی آمریکا چگونه به رشد بازارهای پیش‌بینی واکنش نشان می‌دهند؟

تا اسفند ۱۴۰۴، نزدیک به یک دوجین از ایالت‌های آمریکا علیه شرکت‌هایی از جمله کالشی و پولی‌مارکت اقدام قانونی انجام دادند. با این حال، مایکل سلیگ، رئیس CFTC، این تلاش‌ها را رد کرده و استدلال نموده است که نهادهای نظارتی فدرال اختیار انحصاری بر بازارهای پیش‌بینی را دارند و ایالت‌ها را به پیگیری «اقدامات اجرایی غیرقانونی» علیه صرافی‌های تحت نظارت فدرال متهم کرده است.

چه تلاش‌هایی برای تغییر چارچوب نظارتی قراردادهای رویداد ورزشی در آمریکا وجود دارد؟

اپراتورهای کازینو، سازمان‌های قبیله‌ای و گروه‌های کارگری برای اصلاح قانون شفافیت بازار دارایی دیجیتال به گونه‌ای لابی‌گری کرده‌اند که قراردادهای رویداد ورزشی را از صلاحیت CFTC خارج کرده و به جای آن تحت قوانین قمار ایالتی قرار دهد. این تلاش نشان‌دهنده مقاومت گسترده‌تر صنعت در برابر نظارت فدرال بر کالاهای مرتبط با بازارهای ورزشی است.

مقررات اروپا در مورد بازارهای پیش‌بینی و قراردادهای رویداد چه تفاوتی دارد؟

سازمان بورس و اوراق بهادار اروپا رویکرد ویژگی‌های محصول را در پیش گرفته و یادآور شده است که بسیاری از قراردادهای رویداد ممکن است در حال حاضر مشمول محدودیت‌های موجود آپشن‌های باینری باشند. تحت چارچوب ESMA، آنچه اهمیت دارد نحوه ساختار یک محصول است، نه برچسبی که یک پلتفرم استفاده می‌کند — به این معنی که عنوان «قرارداد رویداد» به طور خودکار یک محصول را از مقررات مالی موجود معاف نمی‌کند.

مقاله با کمک هوش مصنوعی تولید و توسط تیم تحریریه بازبینی شده است.