L'intérêt ouvert sur les options CME Bitcoin reste orienté Put alors que le prix stagne autour de 76 000 $

Points clés :

• L'intérêt ouvert sur les contrats à terme Bitcoin a chuté de 4,20 % en 24 heures à 58,44 milliards de dollars, mené par un effondrement de 35,92 % de l'intérêt ouvert chez BingX.
• CME a enregistré un rare gain d'intérêt ouvert de 2,61 % tandis que les options de vente dominaient son carnet d'options, signalant une demande de couverture institutionnelle.
• Le max pain pour l'expiration du 24 avril se situe près de 72 000 $ sur Deribit et OKX, environ 4 000 $ en dessous du prix au comptant actuel du Bitcoin.

Les marchés des Futures et options Bitcoin signalent un positionnement défensif à l'approche des expirations d'avril 2026

Selon les statistiques enregistrées par coinglass.com, l'intérêt ouvert total des contrats à terme sur toutes les bourses suivies s'élevait à 768 160 BTC samedi matin. Ce nombre n'a cessé de diminuer depuis que le Bitcoin a dépassé les 125 000 $ fin 2025, et la lecture actuelle reflète un marché qui a perdu une exposition à effet de levier considérable lors de la baisse.

CME s'est classé premier en intérêt ouvert en valeur USD, détenant 10,01 milliards de dollars sur 131 670 BTC de contrats à terme en cours. Binance a dépassé CME en termes bruts de BTC avec 134 200 BTC (10,21 milliards de dollars), mais les deux bourses ont fortement divergé sur la direction sur 24 heures. CME a enregistré un gain de 2,61 %, la seule grande plateforme en territoire positif samedi, tandis que Binance a perdu 2,88 %. BingX a enregistré la plus forte baisse en une seule journée à -35,92 %, un mouvement qui indique des liquidations forcées ou une sortie institutionnelle importante plutôt qu'une réduction progressive des risques.

MEXC et Gate.io complètent un segment intermédiaire encombré. MEXC détenait 83 660 BTC (6,36 milliards de dollars) avec une part de marché de 10,88 %, tandis que Gate.io portait 62 280 BTC (4,74 milliards de dollars) mais a enregistré la deuxième pire baisse sur 24 heures à -10,49 %. Le ratio agrégé intérêt ouvert/volume sur toutes les bourses s'est établi à 0,8866, un chiffre qui suggère que la liquidité reste fonctionnelle même si l'intérêt ouvert se contracte.

Du côté des options CME, la dynamique put-call mérite attention. Les données Cryptoquant montrent que depuis le sommet du Bitcoin en novembre 2025, l'intérêt ouvert des puts en termes USD a constamment dépassé celui des calls, une posture qui reflète la demande institutionnelle de protection contre la baisse. Les données empilées par position ce week-end montrent que les puts dominent les calls sur presque tous les cycles d'expiration de fin 2025 à avril 2026. Lorsque le Bitcoin se négociait au-dessus de 100 000 $, les deux côtés étaient plus équilibrés. Cet équilibre a disparu.

Les statistiques des options CME empilées par expiration renforcent la même histoire. L'intérêt ouvert total a culminé autour de 70 000 contrats fin novembre et décembre 2025, puis s'est effondré alors que le prix chutait. La lecture d'aujourd'hui se situe plus près de 25 000 contrats, la majorité expirant dans un à deux mois. Les expirations à court terme dominent ; la catégorie « expiration dans 1-2 mois » constitue la majeure partie de la pile actuelle, ce qui signifie qu'une grande partie des positions d'options existantes sera liquidée d'ici mi-juin.

Le marché des options de Deribit raconte une histoire légèrement différente. Samedi, les calls détenaient une part de 56,80 % de l'intérêt ouvert total des options à 271 909 BTC, contre 206 770 BTC pour les puts (43,20 %). La répartition du volume en 24 heures était presque identique, les calls à 57,84 % contre les puts à 42,16 %. Le contrat le plus largement détenu sur Deribit est un pari que le Bitcoin se négociera au-dessus de 80 000 $ d'ici le 29 mai, avec 6 604 BTC d'intérêt ouvert.

Juste derrière se trouve un contrat de décembre 2026 ciblant 120 000 $, 6 587 BTC d'optimisme selon lequel le Bitcoin a encore une grande course avant la fin de l'année. Le contrat le plus activement négocié au cours des dernières 24 heures est le put du 24 avril au strike de 70 000 $, avec 1 589 BTC échangés. En termes simples, les traders paient pour une assurance contre une chute supplémentaire du Bitcoin de 6 000 $ avant vendredi prochain.

Les données de max pain sur trois grandes plateformes dressent un tableau cohérent à court terme. Sur Deribit, l'expiration du 24 avril porte la valeur notionnelle la plus élevée, et le max pain pour ce contrat se situe autour de 71 500 $ à 72 000 $. Le max pain du 24 avril de Binance est proche de 74 000 $ avec une barre notionnelle dominante. OKX place également son max pain du 24 avril à environ 72 000 $. Avec le Bitcoin à 76 185 $ aujourd'hui, le prix au comptant se négocie au-dessus du max pain sur les trois plateformes, ce qui, si la théorie se vérifie, crée une attraction gravitationnelle vers la baisse jusqu'à l'expiration de vendredi prochain.

L'intérêt ouvert total des options Bitcoin sur toutes les plateformes a récemment touché le fond près de 6,27 milliards de dollars avant de se redresser aux niveaux actuels, selon les métriques Coinglass. Les données plus larges du début 2024 à avril 2026 montrent que l'intérêt ouvert des options a globalement suivi le prix du BTC à la hausse comme à la baisse. Le marché actuel des options s'est considérablement contracté par rapport à son pic, conformément aux données des contrats à terme, mais il ne s'est certainement pas effondré, ce qui suggère un engagement institutionnel continu plutôt qu'un retrait complet.

Le tableau d'ensemble cette semaine est celui d'un marché des dérivés se recalibrant autour d'une fourchette de prix plus basse. L'intérêt ouvert sur les contrats à terme s'est contracté, mais il rebondit lentement depuis les plus bas observés en mars. Les options CME penchent fortement vers les puts. Les expirations à court terme dominent la pile. Le max pain se situe en dessous du prix au comptant. Le volume des calls Deribit dépasse toujours légèrement les puts, mais les contrats les plus négociés en volume sont des couvertures à la baisse.

Cela dit, le Bitcoin à 76 185 $ ce week-end maintient une fourchette, mais le positionnement des dérivés autour de lui suggère que les traders ne sont pas encore convaincus que le plus bas est atteint.