L'action GE Aerospace (GE) chute de 3,5 % après des résultats du T1 supérieurs aux attentes – Voici pourquoi

TLDR

• GE Aerospace a annoncé un BPA de 1,86 $ pour le T1 2026, dépassant l'estimation des analystes de 1,60 $, avec un chiffre d'affaires de 11,6 milliards de dollars.
• Les commandes commerciales ont bondi de 93 % en glissement annuel pour atteindre 17,3 milliards de dollars ; les commandes de défense ont progressé de 67 % à 6,2 milliards de dollars.
• Les prévisions annuelles ont été maintenues, mais signalées comme « tendant vers le haut de la fourchette ».
• La société a revu à la baisse ses prévisions de croissance des départs de vols à un niveau stable à faible chiffre unique, contre un chiffre médian unique auparavant.
• L'action GE a inversé ses gains prémarché initiaux de ~2,4 % et a chuté d'environ 3,5 % dans la journée, se négociant autour de 293 $.

GE Aerospace a affiché un premier trimestre solide, mais l'action a quand même reculé — un schéma familier pour une entreprise dont les attentes ne cessent de monter.

Le BPA s'est établi à 1,86 $, en hausse de 25 % par rapport à l'année précédente, bien au-delà des 1,60 $ anticipés par Wall Street. Le chiffre d'affaires a atteint 11,6 milliards de dollars, en hausse de 29 %, contre des estimations de 10,7 milliards de dollars. Les commandes ont été le point fort : les commandes commerciales ont bondi de 93 % en glissement annuel à 17,3 milliards de dollars, tandis que les commandes de défense ont progressé de 67 % à 6,2 milliards de dollars.

GE Aerospace, GE

Malgré ce dépassement, l'action GE a ouvert en baisse mardi, se négociant autour de 293,10 $, soit une baisse d'environ 3,5 %. Elle avait progressé jusqu'à 2,4 % en prémarché juste après la publication des résultats, avant de s'inverser.

Les prix du pétrole et le ralentissement de la croissance des vols assombrissent les perspectives

La prudence dans les prévisions actualisées de GE reflète un contexte macroéconomique modifié. Suite au déclenchement du conflit avec l'Iran, les prix de référence du pétrole pour 2028 sont désormais environ 10 $ par baril plus élevés qu'avant le début des combats. Les coûts du carburéacteur ont augmenté en conséquence, et la disponibilité devrait être tendue à court terme.

Les prévisions de GE supposent désormais que le Brent reste élevé jusqu'au troisième trimestre avant de s'atténuer d'ici la fin de l'année. Elles ne tiennent pas compte d'une récession mondiale.

Plus révélateur encore, GE a abaissé ses prévisions de croissance des départs de vols pour 2026 à un niveau stable à faible chiffre unique, contre un chiffre médian unique. Les départs entraînent l'usure des moteurs, et l'usure des moteurs alimente le lucratif secteur des services de GE. Néanmoins, la société prévoit un impact limité sur les revenus des services cette année, étant donné que la majeure partie de sa charge de maintenance 2026 est déjà fixée dans le cadre de contrats à long terme.

GE a également noté que la demande de pièces de rechange dépasse l'offre, la majeure partie des stocks étant engagée jusqu'au trimestre en cours.

Défense solide ; marges commerciales en légère baisse

Le segment défense s'est bien maintenu. Defense & Propulsion Technologies a enregistré 3,2 milliards de dollars de ventes, en hausse de 19 % en glissement annuel — supérieure à la croissance de 13 % observée au quatrième trimestre. La défense représentait environ 28 % du chiffre d'affaires total au T1.

Le côté commercial a progressé plus rapidement, en hausse de 34 % en glissement annuel, bien que les marges opérationnelles aient légèrement reculé d'environ 2 points de pourcentage à 26,4 %. Cette baisse reflète une part plus importante de livraisons de nouveaux moteurs, qui affichent des marges plus faibles que les pièces de rechange et les services après-vente.

Les vents porteurs structurels demeurent

Boeing et Airbus continuent d'accumuler des carnets de commandes s'étendant sur plusieurs années. Les contraintes de production persistantes chez les deux fabricants signifient que les compagnies aériennes conservent leurs anciens appareils plus longtemps, ce qui soutient directement la demande pour les services de maintenance des moteurs de GE.

La propre chaîne d'approvisionnement de GE a montré une amélioration progressive au cours du trimestre, avec des livraisons de moteurs en hausse grâce à une meilleure disponibilité des matériaux.

L'action a atteint un plus haut sur 52 semaines en février. Elle avait déjà cédé 11 % depuis ce sommet avant les résultats, reflétant les inquiétudes des investisseurs face aux tensions au Moyen-Orient et à la hausse des coûts du carburant. Elle a perdu davantage de terrain mardi après les résultats.

L'analyste de RBC Ken Herbert, dans une note de prévisualisation, avait décrit le risque à court terme pour le secteur des services commerciaux de GE lié aux perturbations des voyages au Moyen-Orient comme « limité ».

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