- JPMorgan a déclaré que les exploits persistants de la DeFi / Finance Décentralisée et la faible croissance de la valeur totale verrouillée (TVL) libellée en ETH continuent de limiter l'attrait institutionnel.
- La banque a déclaré que l'exploit de KelpDAO a effacé environ 20 milliards de dollars de la TVL de la DeFi / Finance Décentralisée en quelques jours.
- Un document de la BRI publié le même jour indique que les grands prestataires de services crypto ressemblent de plus en plus à des intermédiaires financiers.
JPMorgan a déclaré que les exploits répétés de la DeFi / Finance Décentralisée et la stagnation de la croissance continuent de freiner l'intérêt institutionnel pour le secteur, la dernière faille de KelpDAO renforçant les préoccupations concernant la sécurité, la contagion et l'efficacité du capital. Selon les rapports sur la dernière note de la banque, les analystes dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou ont déclaré que le récent exploit a effacé environ 20 milliards de dollars de la valeur totale verrouillée (TVL) de la DeFi / Finance Décentralisée en quelques jours.
La banque a déclaré que l'incident KelpDAO a exposé une faiblesse structurelle plutôt qu'un problème de protocole limité. L'exploit aurait permis à un attaquant de créer environ 292 millions de dollars en rsETH non garanti, de l'utiliser comme garantie sur Aave, et de générer une dette estimée entre 200 et 230 millions de dollars, avec des répercussions touchant des pools qui n'avaient aucune exposition directe à l'actif compromis.
La société a déclaré que JPMorgan reconnaît désormais que la sécurité reste le principal obstacle à l'entrée des institutions on-chain. Le post a encadré la question en termes commerciaux directs, arguant que celui qui résoudra le problème de sécurité est susceptible de débloquer la prochaine grande vague de croissance institutionnelle.
JPMorgan déclare que la croissance de la TVL reste faible en termes d'ETH
JPMorgan a également soutenu que le profil de croissance de la DeFi / Finance Décentralisée reste moins impressionnant qu'il n'y paraît en termes de dollars. La banque a déclaré que la valeur totale verrouillée (TVL) s'est redressée parallèlement au marché crypto au sens large lorsqu'elle est mesurée en dollars, et est restée largement stable lorsqu'elle est mesurée en ETH, ce qui élimine une partie de l'effet de prix et offre une lecture plus claire de l'expansion organique.
Cette distinction est importante pour les investisseurs institutionnels. D'un côté, la TVL basée sur le dollar peut augmenter avec les prix des tokens. De l'autre, une TVL libellée en ETH stagnante suggère que la DeFi / Finance Décentralisée n'attire pas suffisamment de nouveaux capitaux ou d'utilisations pour prouver une croissance structurelle plus profonde. Selon la banque, cela soulève de nouvelles questions quant à la capacité du secteur à évoluer d'une manière qui soutienne une participation institutionnelle durable.
La rotation des Stablecoins ajoute une couche supplémentaire au signal de stress
JPMorgan a déclaré que les récents exploits ont également renforcé un schéma de fuite vers la sécurité lors des périodes de stress on-chain. Selon la note, les utilisateurs de la DeFi / Finance Décentralisée ont tendance à favoriser l'USDT de Tether lorsque le risque augmente, principalement parce qu'il offre une liquidité plus profonde sur les exchanges centralisés et une voie de sortie plus immédiate des positions on-chain.
Cependant, la banque a noté que cet avantage perçu ne s'est pas encore traduit par une croissance majeure de la capitalisation boursière de l'USDT. Néanmoins, le comportement lui-même est important. Il suggère que lorsque la confiance dans la DeFi / Finance Décentralisée se brise, les capitaux se déplacent souvent vers des instruments plus liquides et plus faciles à sortir plutôt que de rester dans des structures natives de protocoles.
La BRI ajoute un avertissement réglementaire plus large
L'avertissement de JPMorgan est survenu le même jour où la Banque des règlements internationaux a publié un document indiquant que les principaux prestataires de services d'actifs crypto ont évolué bien au-delà des simples plateformes de trading et dépositaires pour devenir des intermédiaires financiers plus larges.
La BRI a déclaré que les plus grandes entreprises proposent désormais des produits tels que des programmes Earn, des prêts, des Dérivés et des émissions de tokens, souvent sans garanties prudentielles comparables à celles appliquées dans la finance traditionnelle.
JPMorgan avertit que les exploits répétés et la faible croissance organique maintiennent les institutions prudentes, tandis que la BRI avertit que les entreprises crypto prennent des risques de plus en plus similaires à ceux des banques sans protections équivalentes. Pour la DeFi / Finance Décentralisée, le message est de plus en plus difficile à ignorer : la sécurité n'est plus seulement une question technique. Elle devient la question centrale de l'adoption.
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Source: https://coinedition.com/jpmorgan-says-defi-exploits-still-block-institutional-adoption/
