L'action Broadcom (AVGO) grimpe alors que les ventes de puces IA plus que doublent au premier trimestre

Points clés

• Le chiffre d'affaires du premier trimestre a atteint 19,3 milliards de dollars, représentant une croissance annuelle de 29 % et établissant un record pour l'entreprise
• Les revenus de l'intelligence artificielle ont plus que doublé, grimpant de 106 % à 8,4 milliards de dollars et dépassant les projections internes
• Les perspectives du deuxième trimestre prévoient un chiffre d'affaires total de 22 milliards de dollars, dont 14,8 milliards de dollars provenant des opérations IA
• Morgan Stanley a relevé son objectif de prix à 470 dollars contre 462 dollars tout en maintenant une recommandation Surpondérer
• Les analystes de Wall Street prévoient que les revenus potentiels de l'IA pourraient atteindre 120 milliards de dollars d'ici l'exercice fiscal 2027

Les actions de Broadcom (AVGO) ont clôturé la séance du 5 mars à 322,77 dollars, marquant un gain de 4,8 % suite à la publication des résultats du premier trimestre fiscal 2026 du fabricant de puces. Le titre a connu de modestes baisses depuis cette séance et continue de s'échanger en dessous de son point de départ de début d'année.

Broadcom Inc., AVGO

L'entreprise a réalisé un chiffre d'affaires trimestriel de 19,31 milliards de dollars, dépassant la projection de Wall Street de 19,18 milliards de dollars et établissant un nouveau sommet. Le bénéfice par action ajusté a atteint 2,05 dollars, dépassant l'estimation de 2,03 dollars de Wall Street.

Le chiffre principal provient des opérations d'intelligence artificielle — 8,4 milliards de dollars de revenus représentant une expansion de 106 % en glissement annuel et dépassant les prévisions internes de l'entreprise.

Les revenus des puces d'accélération IA personnalisées ont largement alimenté cette performance, s'envolant de 140 % par rapport à la période de l'année précédente. Les revenus des produits de réseau IA ont augmenté de 60 %, la direction indiquant que la croissance du réseau devrait s'accélérer considérablement au cours du trimestre en cours grâce à la technologie de commutation Ethernet Tomahawk et aux gammes de produits SerDes.

L'EBITDA ajusté a progressé de 30 % par an pour atteindre 13,1 milliards de dollars, se traduisant par des marges de 68 % par rapport au chiffre d'affaires. Les marges bénéficiaires brutes se sont établies à 77 %, en baisse par rapport à 79,1 % au trimestre de l'année précédente mais affichant une stabilité séquentielle.

L'attention se porte sur les performances des puces IA personnalisées

Les revenus des solutions de semi-conducteurs ont grimpé de 52 % en glissement annuel pour atteindre 12,5 milliards de dollars au total. Les revenus des puces traditionnelles non IA, en revanche, n'ont progressé que de 4 % — soulignant où réside véritablement le moteur de croissance de l'entreprise.

Les revenus des logiciels d'infrastructure ont légèrement augmenté de 1 % pour atteindre 6,8 milliards de dollars. Dans cette catégorie, les revenus liés à VMware ont affiché une croissance de 13 %.

Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, le PDG Hock Tan a réfuté les inquiétudes selon lesquelles les développeurs d'IA hyperscale pourraient contourner des partenaires de puces comme Broadcom en développant du silicium propriétaire. Son contre-argument était direct : « Vous avez besoin de la meilleure équipe de conception de silicium. Vous avez besoin de SerDes de pointe, d'un packaging très avancé. Nous faisons cela depuis plus de 20 ans. Je dirais que nous sommes de loin très en avance, et nous ne verrons pas de concurrence dans l'outillage appartenant aux clients avant de nombreuses années. »

La directrice financière Kirsten Spears a souligné que l'entreprise a distribué 10,9 milliards de dollars aux actionnaires au cours du trimestre — 3,1 milliards de dollars sous forme de dividendes et 7,8 milliards de dollars via des rachats d'actions. La direction a également autorisé un programme de rachat supplémentaire de 10 milliards de dollars s'étendant jusqu'à l'année civile 2026.

Un analyste de Wall Street relève l'objectif de valorisation

Joseph Moore de Morgan Stanley a augmenté son objectif de valorisation sur AVGO à 470 dollars contre 462 dollars précédemment, réaffirmant une recommandation Surpondérer. Moore a qualifié la performance trimestrielle de « forte », citant la dynamique haussière alimentée par l'IA et une meilleure visibilité des revenus à long terme.

Il a observé que les inquiétudes concernant les marges ont diminué, les segments de réseau ont dépassé les attentes, et l'opportunité IA de l'exercice fiscal 2027 reste attrayante alors que les programmes d'accélérateurs personnalisés continuent de s'étendre.

Pour le trimestre en cours, Broadcom a projeté environ 22 milliards de dollars de chiffre d'affaires, suggérant une expansion de 47 % en glissement annuel. Les revenus du segment IA pour le deuxième trimestre devraient atteindre 14,8 milliards de dollars — reflétant une croissance annuelle de 76 %.

La direction a communiqué à la communauté des analystes que ses cinq principaux clients de puces IA personnalisées progressent selon le plan, et que l'entreprise peut générer plus de 100 milliards de dollars de revenus de puces IA au cours du seul exercice fiscal 2027. L'équipe de Morgan Stanley place cette estimation encore plus haut à environ 120 milliards de dollars, avec un potentiel d'ajustements supplémentaires à la hausse.

Les actions AVGO se négocient actuellement à environ 32 fois les projections de bénéfices de l'exercice fiscal 2026 et environ 22,5 fois l'estimation consensuelle de l'exercice fiscal 2027.

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