La BCE a maintenu son taux de dépôt clé inchangé à 2% jeudi, choisissant de rester immobile pour la deuxième réunion consécutive. Cette décision était largement attendue, les marchés évaluant à 99% la probabilité d'une absence de mouvement.
Mais ce qui importe, c'est ce qui entoure désormais cette décision, et ce n'est pas joli. La zone euro est coincée dans un cycle de croissance lente, et la reprise de la guerre commerciale de Donald Trump menace d'aggraver les choses.
La dernière fois que la BCE a ajusté ses taux, c'était en juin, lorsqu'elle a finalement assoupli sa position par rapport au All-time High (ATH) de 4% de l'année dernière. Maintenant, avec une inflation se situant approximativement à l'objectif, "autour de l'objectif à moyen terme de 2%", comme l'a déclaré la banque, il n'y a pas de raison immédiate de paniquer.
Mais il n'y a pas non plus de clarté sur ce qui va suivre. "L'évaluation par le Conseil des gouverneurs des perspectives d'inflation reste globalement inchangée", indique le communiqué. Pas d'indications prospectives. Pas de direction. Juste de l'observation de données et plus d'attente.
Les menaces de Trump ébranlent les perspectives économiques
Le problème plus important est le chaos venant de l'extérieur de l'Europe. La BCE a pris sa décision alors que l'incertitude mondiale continue de s'accroître. Oui, l'inflation semble correcte. Mais le reste de l'économie ? Pas vraiment. La zone euro a à peine progressé au deuxième trimestre, seulement 0,1%, en baisse par rapport aux 0,6% du trimestre précédent.
Et tandis que la BCE prétend avoir le contrôle, la croissance continue d'être tirée vers le bas par des forces bien au-delà de ses outils politiques.
L'Europe et les États-Unis ont signé un accord commercial en juillet, qui a imposé un tarif général de 15% sur les exportations de l'UE vers les États-Unis. Cela a principalement aidé des secteurs comme la pharmacie, mais d'autres (notamment les vins et spiritueux) ont été laissés en suspens.
Puis Trump est arrivé.
Il a menacé de représailles contre l'UE après que Bruxelles a infligé à Google une amende de 3,45 milliards de dollars. Maintenant, les marchés se préparent à une nouvelle série de tarifs de représailles. Et chaque nouveau titre rend la tâche de la BCE plus difficile.
Donc, alors que la banque parle d'une inflation stable, il se passe plus de choses en dessous. Ils ne le disent pas ouvertement, mais l'ambiance est tendue. Il n'y a aucun engagement envers de futures hausses ou baisses.
L'approche est maintenant officiellement "réunion par réunion", ce qui est le code de la banque centrale pour nous n'avons aucune idée de ce qui va suivre. Ajoutez un euro fort et une concurrence mondiale croissante, et soudainement cette pause dans les taux ressemble davantage à de l'hésitation qu'à une stratégie.
Le personnel de la BCE relève les prévisions de croissance et ajuste la trajectoire de l'inflation
Ce sur quoi les gens se sont vraiment concentrés jeudi, ce n'était pas la décision sur les taux ; c'était les projections et la conférence de presse de Lagarde. Et voici ce qui en est ressorti : l'inflation devrait atteindre en moyenne 2,1% en 2025, puis tomber à 1,7% en 2026 et remonter légèrement à 1,9% en 2027.
Ce n'est pas très éloigné des prévisions de juin, qui étaient de 2% pour 2025, 1,6% pour 2026 et 2% pour 2027. Pas exactement un changement majeur. L'inflation sous-jacente, qui ignore l'alimentation et l'énergie, devrait se maintenir à 2,4% cette année, comme dans la projection précédente.
Du côté de la croissance, la mise à jour était légèrement plus optimiste. La BCE prévoit maintenant une croissance de 1,2% en 2025, en hausse par rapport aux 0,9% qu'elle attendait en juin. Les perspectives pour 2026 ont été revues à la baisse à 1%. Et pour cette année, Lagarde a donné l'aperçu le plus clair jusqu'à présent.
"L'économie a progressé de 0,7% en termes cumulés au cours du premier semestre de l'année grâce à la résilience de la demande intérieure", a-t-elle déclaré.
Mais elle n'était pas exactement joyeuse concernant les mois à venir. "Des tarifs plus élevés, un euro plus fort et une concurrence mondiale accrue devraient freiner la croissance pour le reste de l'année", a averti Christine. Néanmoins, elle a ajouté que "l'effet de ces vents contraires sur la croissance devrait s'estomper l'année prochaine".
C'est la ligne qu'ils maintiennent. Que cela tienne ou non est l'affaire de chacun.
Les esprits crypto les plus intelligents lisent déjà notre newsletter. Vous voulez en faire partie ? Rejoignez-les.
Source: https://www.cryptopolitan.com/ecb-holds-rates-at-2/
