La Banque d'Amérique avertit les investisseurs de prendre leurs bénéfices alors que les signaux du marché à la baisse se multiplient

TLDR

• Bank of America indique que 70 % de ses signaux d'avertissement de marché baissier ont été déclenchés
• Le S&P 500 est « statistiquement cher » sur 17 des 20 indicateurs de valorisation
• Les actions technologiques affichent l'écart de performance le plus large depuis février 2000
• L'objectif de fin d'année du S&P 500 de BofA est de 7 100 — soit environ 4,5 % en dessous des niveaux actuels
• Les stratégistes affirment que les opportunités se trouvent dans les actions individuelles, et non dans l'indice global

Les stratégistes de Bank of America conseillent aux investisseurs de prendre leurs bénéfices. Dirigée par Savita Subramanian, l'équipe affirme que trop de signaux d'alerte se déclenchent simultanément.

Dans une note datée du 5 juin, l'équipe BofA Global Research a indiqué que 70 % de ses « jalons » de marché baissier ont désormais été déclenchés. Historiquement, ce niveau coïncide avec les précédents pics de marché.

Le S&P 500 est actuellement « statistiquement cher » sur 17 des 20 indicateurs de valorisation, selon BofA. Il se négocie également au-dessus de ses propres niveaux de la bulle Internet sur huit de ces mesures.

La confiance des consommateurs s'affaiblit. L'enquête d'opinion des responsables de prêts seniors de la Réserve fédérale, publiée en mai, a montré que la demande de prêts à la consommation a continué de baisser.

Les actions à ratio cours/bénéfices élevé surperforment largement les actions à faible P/E. BofA qualifie cela de « signe de spéculation excessive ».

Les anticipations de croissance à long terme du S&P 500 ont également atteint des niveaux qui rendent les actions « plus vulnérables aux déceptions », a indiqué l'équipe.

Malgré tout cela, le ratio P/E prévisionnel du S&P 500 a en réalité baissé cette année — de 22,18 au 1er janvier à 20,77. C'est parce que les estimations de bénéfices, notamment dans les secteurs technologique et énergétique, augmentent plus vite que les cours des actions.

Les actions technologiques affichent l'écart le plus large depuis l'ère des dot-coms

Au sein du secteur technologique, l'écart entre les actions les plus performantes et les moins performantes est à son niveau le plus élevé depuis février 2000. C'était près du pic de la bulle Internet.

Le S&P 500 dans son ensemble a également connu de larges divisions internes. L'écart entre les 10 % de meilleures et les 10 % de moins bonnes performances au cours des trois derniers mois a atteint un niveau record depuis le Covid.

Les valeurs technologiques à très grande capitalisation et les actions liées à l'IA ont alimenté la majeure partie des gains de l'indice. Le S&P 500 est en hausse de près de 9 % depuis le début de l'année.

L'énergie et la technologie sont les secteurs les plus performants jusqu'à présent en 2026, en hausse respectivement de 28,7 % et 19,5 %. La finance, la santé et la consommation discrétionnaire sont toutes en territoire négatif pour l'année.

Certains fondamentaux technologiques restent solides — le levier financier, la valorisation et l'intensité capitalistique semblent maîtrisables. Mais BofA note que la conversion des flux de trésorerie s'est aplatie, et les dépenses en capital des grandes entreprises technologiques devraient atteindre près de 100 % du flux de trésorerie opérationnel d'ici la fin de l'année, contre 40 % en 2023.

Où BofA voit des opportunités

BofA n'appelle pas les investisseurs à quitter entièrement le marché. L'équipe affirme que la sélection d'actions individuelles offre encore de la valeur.

L'objectif de cours de fin d'année du S&P 500 de la firme reste à 7 100. L'indice a clôturé lundi aux alentours de 7 406 — soit environ 4,5 % au-dessus de cet objectif.

Lundi, le S&P 500 a progressé de 0,3 % et le Nasdaq a gagné 0,9 %, rebondissant après une vente massive vendredi.

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