Le Stablecoin MIM chute à 0,87 $ alors que les dépegs se propagent sur les chaînes

Le stablecoin MIM d'Abracadabra a subi un coup majeur le 12 juin, tombant aussi bas que 0,87 $ sur plusieurs chaînes. La glissade de ce token indexé sur le dollar s'ajoute à une liste croissante de stablecoins algorithmiques qui n'ont pas réussi à maintenir leur objectif de 1 $ lorsque la liquidité s'est tarie.

La société de sécurité blockchain Blockaid a signalé le dépeg sur Arbitrum. Le MIM s'échangeait apparemment entre 0,91 $ et 0,92 $ sur les routes exécutables. Blockaid a attribué la baisse de prix à une liquidité mince et déséquilibrée dans les pools Arbitrum. Les données onchain n'étaient guère meilleures, avec le MIM changeant de mains à 0,871 $ contre 0,874 $ sur plusieurs chaînes — une glissade de 11 % en 24 heures.

Pas le premier stablecoin algorithmique à rompre son ancrage

MIM n'est pas le premier stablecoin algorithmique à céder sous la pression de liquidité, et l'histoire suggère qu'il ne sera pas le dernier. Le $USDe d'Ethena, le troisième stablecoin par capitalisation boursière, s'est effondré à 0,65 $ sur Binance en octobre 2025 après qu'une vente massive généralisée a déclenché des liquidations en masse. Plus de 19 milliards de dollars de positions crypto à effet de levier ont été anéanties en moins de 24 heures lors de cet événement, selon le rapport de Cryptopolitan à l'époque. Ethena Labs a déclaré par la suite que le $USDe était resté sur-collatéralisé tout au long de la période, et Binance a confirmé que la dislocation des prix provenait de sa plateforme, et non de l'émetteur. Suite à cet incident, Ethena a proposé un mécanisme de rachat pour déployer jusqu'à 95 millions de dollars — environ 1,2 % des actifs de couverture — afin d'acheter des $USDe à prix réduit lorsque le token s'échange en dessous de 0,99 $ sur les marchés secondaires.

En décembre 2025, un autre stablecoin algorithmique, l'USX de Solstice Finance, s'est effondré à 0,10 $ sur Solana avant que des injections de liquidité ne le ramènent vers la parité. Solstice a imputé la cause à un assèchement de la liquidité sur le marché secondaire et a déclaré que les rachats sur le marché primaire continuaient de fonctionner normalement. Le token a récupéré à 0,998 $ après l'intervention.

La liquidité insuffisante est le coupable commun

Un thème commun à tous ces événements est la faible liquidité du marché secondaire. Les stablecoins algorithmiques s'appuient sur des mécanismes de smart contract et des incitations à l'arbitrage plutôt que sur des réserves fiduciaires directes comme l'USDT et l'USDC. Cela les rend plus vulnérables au dépeg lorsque la liquidité se raréfie.

MIM est le stablecoin natif d'Abracadabra, un protocole de prêt DeFi qui permet aux utilisateurs d'emprunter contre des garanties génératrices de rendement. Le protocole a annoncé en mars 2026 qu'il construisait « Abracadabra V2 », décrit comme un virage vers une expérience bancaire privée.

L'équipe Abracadabra a publié sur X au sujet d'une proposition de gouvernance visant à ajouter une jauge MIM-2Pool sur Curve Finance afin d'augmenter la liquidité onchain du MIM. Cette proposition a été soumise le 11 juin, soit un jour avant l'incident de dépeg. Si elle passe le vote de gouvernance de sept jours, le pool deviendrait éligible aux émissions de $CRV.

Ce qui se passe ensuite

Les traders détenant des positions MIM sur Arbitrum ou d'autres chaînes surveillent de près les conditions de liquidité, se demandant si le token se stabilisera ou se détériorera davantage. Le vote de gouvernance de Curve sur la jauge MIM-2Pool se clôture dans environ six jours. S'il est approuvé, les émissions de $CRV pourraient attirer de nouveaux fournisseurs de liquidité, mais ce calendrier ne fait rien pour remédier au déficit actuel. Pour l'instant, les détenteurs de MIM attendent.

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