L'Indonésie attend le verdict du MSCI qui risque de provoquer des débit de 13 milliards USD

JAKARTA : L'Indonésie fait face à un test crucial ce mois-ci, lorsque MSCI Inc décidera si elle donne suite à un déclassement, alors que les investisseurs remettent déjà en question la résilience du marché actions le moins performant au monde.

Si le compilateur d'indices reclassifie l'Indonésie en tant que marché frontière, plutôt qu'émergent, certains analystes estiment que les fonds mondiaux pourraient retirer jusqu'à 13 milliards USD en débits.

Cela exercerait également une pression supplémentaire sur le Jakarta Composite Index de référence, qui a chuté de près de 31 % cette année en raison des inquiétudes liées à la décision, combinées aux préoccupations concernant la gestion économique sous le président Prabowo Subianto.

La décision devient de plus en plus critique après qu'une vente massive de plusieurs jours sur les actifs indonésiens ces derniers jours a suscité des inquiétudes quant aux débits étrangers approchant les 4 milliards USD provenant des actions cette année. Le maintien de son statut de marché émergent — le scénario de base pour la plupart des investisseurs — aiderait certains à restaurer la confiance et donnerait à Prabowo une marge de manœuvre pour relancer la croissance.

« Des progrès ont déjà été réalisés pour améliorer la transparence, bien que personne ne sache si cela sera suffisant pour MSCI », a déclaré Albert Budiman, directeur des investissements d'UOB Asset Management Indonesia.

Il n'est pas certain qu'éviter un déclassement résoudrait tous les défis de l'Indonésie. La roupie fait face à de multiples vents contraires — des prix du pétrole élevés à un déficit budgétaire croissant — la poussant à des niveaux planchers successifs.

L'intervention croissante de l'État dans les exportations de matières premières, associée à une enquête pour corruption visant l'ancien responsable du programme phare de repas gratuits de Prabowo, a également inquiété les investisseurs.

Les analystes évoquent plusieurs scénarios possibles. MSCI pourrait maintenir le statut de l'Indonésie après avoir retiré en mai un certain nombre d'actions fortement concentrées de ses indices. Elle pourrait également choisir de maintenir le marché sous surveillance, laissant les régulateurs soumis à un examen continu des irrégularités de trading.

Dans le pire des cas, MSCI pourrait déclasser ce qui était autrefois le plus grand marché d'Asie du Sud-Est au statut de marché frontière, le plaçant aux côtés de pairs comme le Vietnam et le Bangladesh.

Un déclassement serait « une très mauvaise nouvelle », avec des capitaux affluer à nouveau vers les marchés émergents pour la première fois depuis des années, tandis que les allocations aux marchés frontières restent bien plus limitées, a déclaré Jean-Louis Nakamura, responsable des actions de conviction chez Vontobel Asset Management, qui supervise environ 300 milliards USD.

Une reclassification pourrait déclencher des mouvements similaires de la part de FTSE Russell et de S&P Dow Jones Indices, un résultat dévastateur qui pourrait engendrer un long processus pour que l'Indonésie reconquière son statut de marché émergent. FTSE a annoncé le mois dernier qu'elle retarderait le reclassement de l'Indonésie, y compris les modifications du flottant libre et les ajouts d'actions, jusqu'à au moins sa révision de septembre afin de permettre un suivi supplémentaire.

Malgré ces préoccupations, certains stratèges estiment que la thèse d'investissement à long terme reste intacte.

« Au milieu de ces diverses préoccupations, les investisseurs doivent également se rappeler que la vision à long terme de l'Indonésie n'a pas entièrement changé », a déclaré Liza Camelia Suryanata, responsable de la recherche chez PT Kiwoom Sekuritas Indonesia. Le pays conserve toujours ses avantages sous la forme d'une grande taille économique, de ressources naturelles abondantes et d'un vaste marché intérieur, a-t-elle ajouté.

Cette thèse à long terme a également façonné la réponse politique, les autorités déployant ces derniers mois une série de mesures visant à stimuler la liquidité, améliorer la transparence et élargir l'accès aux investisseurs étrangers. La désignation de neuf entreprises à forte concentration d'actionnaires a également contribué à renforcer la confiance.