Moody's lance un avertissement sévère sur l'économie

Il n'y a pas si longtemps, les consommateurs américains attendaient que la pression finisse par se relâcher.

L'inflation a ralenti depuis son pic, Wall Street espérait que la Réserve fédérale s'orienterait vers des baisses de taux, et de nombreux ménages espéraient que l'économie allait enfin dans la bonne direction.

Cependant, Mark Zandi, économiste en chef de Moody's Analytics, prévient que le soulagement ne se répand pas de manière uniforme.

Selon un reportage de NewsNation, dans cette dernière analyse, il a soutenu que l'économie en forme de K reste solidement en place. 

En termes simples, il estime qu'un côté de l'Amérique monte l'escalator tandis que l'autre continue de gravir des escaliers brisés. 

Les ménages les plus aisés continuent de dépenser massivement, soutenus par des revenus solides, des actions et l'équité immobilière. D'un autre côté, les consommateurs à revenus faibles et moyens continuent de se battre contre le loyer, les dettes, les courses et les assurances.

Cette fracture est désormais la tension centrale de l'économie.

Sarah Silbiger&solBloomberg via Getty Images

Ce que Mark Zandi a dit sur l'économie en forme de K 

Le point principal de Zandi est que l'économie américaine est toujours soutenue par un groupe restreint de consommateurs à revenus élevés.

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L'économiste en chef de Moody's Analytics a déclaré que l'économie en forme de K reste « solidement en place », les 20 % de salariés les plus riches, les ménages gagnant plus d'environ 175 000 dollars par an, représentant désormais près de 60 % des dépenses de consommation.

En d'autres termes, les dépenses globales restent robustes, mais la vigueur n'est pas uniformément répartie.

L'avertissement de Zandi est que les ménages aisés continuent de bénéficier de revenus plus élevés, de portefeuilles d'actions en hausse, d'équité immobilière et de bilans plus solides. Ils peuvent continuer à dépenser même si les prix, les coûts d'emprunt et les factures d'assurance restent élevés.

À l'inverse, les consommateurs à revenus faibles et moyens se trouvent dans une position différente. 

Ils consacrent une plus grande part de leurs revenus aux dépenses essentielles telles que la nourriture, le loyer, les services publics, l'essence et les remboursements de dettes. Même lorsque l'inflation ralentit, ces ménages font toujours face à la hausse cumulative des prix des dernières années.

La source des dépenses est devenue incroyablement concentrée, ce qui signifie que si les ménages aisés réduisent leurs dépenses, la résilience apparente de l'économie pourrait s'affaiblir rapidement.

Il est important de noter que le ton de Zandi est devenu beaucoup plus tranchant au cours de l'année écoulée. 

Auparavant, son point de vue était que l'économie restait résiliente mais fragile, soutenue par la croissance du PIB, les investissements en IA et les dépenses des consommateurs haut de gamme. Cependant, son potentiel était toujours freiné par une croissance plus lente, l'incertitude des politiques et un marché du travail en ralentissement.

Début 2026, ses avertissements étaient devenus plus directs. Il a décrit une économie encore en croissance, mais avec une faible création d'emplois et un risque croissant de chômage. Il a également présenté l'IA à la fois comme un moteur de croissance et une menace potentielle, surtout si elle alimente les pertes d'emplois tandis que l'inflation maintient la Fed sous contrainte.

Selon un récent rapport de Business Insider, il a déclaré que, 

« L'économie est en croissance, mais à un rythme inférieur à son potentiel, la situation est donc précaire. » 

En parlant de la Fed, j'ai récemment couvert Bank of America, qui prévoit trois hausses de taux au lieu de baisses de taux cette année, un revirement stupéfiant.

Les chiffres clés derrière la reprise inégale de l'Amérique 

• Selon Zandi, les 20 % de salariés les plus riches représentent près de 60 % des dépenses de consommation, montrant comment les dépenses globales peuvent masquer la réalité même lorsque la plupart des ménages se sentent à l'étroit.
• Selon le Bureau du recensement, les ventes au détail de mai ont augmenté de 0,9 %, signe que la demande ne s'est pas effondrée, mais aussi un rappel que les investisseurs doivent se demander qui effectue ces dépenses.
• Selon le BLS, l'indice des prix à la consommation (IPC) de mai a augmenté de 4,2 % par rapport à l'année précédente, maintenant la pression sur la Fed et retardant le soulagement pour les emprunteurs, les consommateurs et les actions sensibles aux taux.
• Selon le BLS, les emplois salariés ont augmenté de 172 000 en mai, tandis que le taux de chômage s'est maintenu à 4,3 %, indiquant un marché du travail stable mais en ralentissement.
• Selon le BEA, le PIB du premier trimestre a progressé à un taux annuel de 1,6 %, montrant une expansion mais pas suffisamment de vigueur pour prouver que la reprise s'élargit.

Ce que cela signifie pour les Américains ordinaires et les investisseurs

Pour les Américains ordinaires, l'avertissement de Zandi explique pourquoi l'économie peut sembler résiliente dans les données officielles tout en restant pénible au quotidien.

Naturellement, si les ménages à revenus élevés supportent la majeure partie des dépenses, les consommateurs à revenus faibles et moyens restent plus exposés au loyer, aux courses, aux assurances, aux taux des cartes de crédit et aux paiements de prêts automobiles. 

Pour les investisseurs, les actions liées aux dépenses des ménages aisés, aux voyages premium, aux produits de luxe, aux services haut de gamme et à la gestion de patrimoine pourraient mieux résister que les entreprises dépendant des consommateurs à faibles revenus. Par ailleurs, les détaillants discount et les secteurs défensifs pourraient également rester pertinents si davantage de ménages optent pour des alternatives moins coûteuses.

L'angle du marché obligataire est différent. 

Une inflation persistante et une pression inégale sur les consommateurs compliquent la tâche de la Fed, réduisant la confiance dans des baisses de taux rapides. C'est crucial pour les actions de croissance, les valeurs technologiques et les noms liés à l'IA, car des taux élevés prolongés peuvent peser sur les valorisations, en particulier pour les entreprises dont la valeur repose sur les bénéfices futurs.

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