La perte non réalisée de Strategy sur le Bitcoin a dépassé 13 milliards de dollars alors que le cours de l'action est tombé en dessous de la valeur de réserve

Strategy a terminé la semaine au milieu de vives critiques de la part de l'industrie crypto et avec Bitcoin bloqué à environ 60 000 $. Avant la clôture hebdomadaire, Bitcoin s'échangeait près de 60 102 $ alors que le co-fondateur de la société, Michael Saylor, partageait un graphique des réserves sur son compte X, commentant : « Nous allons avoir besoin de plus de graphiques. » Certains investisseurs ont interprété le message de Saylor comme un nouveau signal d'achat.

Les réserves sous pression alors que les pertes s'accumulent

Les derniers résultats financiers de la société dressent un tableau beaucoup plus prudent. Strategy détient actuellement 847 363 BTC, avec un coût d'achat moyen de 75 653 $ par pièce. Étant donné que Bitcoin s'échange près de 60 000 $, les pertes latentes de la société sur ses avoirs en Bitcoin ont désormais dépassé 13 milliards de dollars.

Ce scénario sombre se reflète dans la valeur marchande de Strategy. La capitalisation boursière de la société est tombée à environ 29 milliards de dollars, soit environ 43 % en dessous de la valeur marchande de ses réserves en Bitcoin. L'écart croissant a rendu de plus en plus difficile pour la société de maintenir son cycle antérieur de levée de capitaux et d'acquisition de plus de Bitcoin.

Pour référence, la mini Valeur Nette de l'Actif (mNAV) est le ratio entre la capitalisation boursière d'une société et la valeur nette des actifs qu'elle détient. Pour les entreprises ayant des actifs crypto substantiels dans leurs livres, cette métrique aide les investisseurs à déterminer si l'action se négocie à une prime ou à une décote par rapport à ses avoirs en réserves.

Le seuil d'émission d'actions non atteint

Les statuts de la société stipulent que l'émission de nouvelles actions pour acheter plus de crypto n'est autorisée que lorsque la valeur marchande dépasse la valeur des réserves en Bitcoin d'au moins 22 %. En d'autres termes, le ratio mNAV doit atteindre 1,22. À l'heure actuelle, ce ratio est tombé à seulement 0,99.

Compte tenu des chiffres actuels, l'émission de nouvelles actions n'est pas considérée comme économiquement viable. Une telle décision diluerait les avoirs des actionnaires existants, et le cadre auto-imposé de la société pourrait contraindre la direction à suspendre pour l'instant de nouveaux achats de Bitcoin.

Les contraintes de trésorerie rencontrent le regard de Wall Street

La position de trésorerie disponible de Strategy est également sous pression. Ses actions privilégiées, désignées STRC, ont chuté d'environ 25 % en dessous de leur valeur nominale, s'échangeant maintenant à 74,57 $. Les 1,4 milliard de dollars restants en réserves de liquidités de la société couvrirait environ 14 mois de paiements de dividendes sur la base de ses obligations annuelles de 1,2 milliard de dollars.

Grayscale est un gestionnaire d'actifs de premier plan spécialisé dans les produits d'investissement numériques. Ripple, quant à lui, se concentre sur les solutions de paiement transfrontalier. En tant que PDG de Ripple, Brad Garlinghouse est fréquemment impliqué dans les débats de l'industrie sur la réglementation crypto et les stratégies des entreprises.

Les niveaux de prix clés en ligne de mire

Michael Saylor soutient que tant que Bitcoin reste au-dessus de 8 000 $, il n'y a aucun risque de liquidation forcée pour la société. Néanmoins, les indicateurs techniques laissent entendre qu'il pourrait falloir un certain temps avant que les coûts d'achat de Strategy soient récupérés. L'activité de trading majeure se concentre actuellement autour des niveaux de résistance à 67 098 $ et 75 682 $.

Dans l'ensemble, ces perspectives soulignent la nécessité d'une reprise plus robuste du Bitcoin si Strategy doit revenir à une accumulation agressive. À moins que Bitcoin n'approche la région des 75 000 $, les tensions sur le bilan de la société et les discussions liées à la dette sont susceptibles de persister.

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