EDX Markets obtient 76 millions de dollars de SBI Holdings pour construire un moteur réglementé de garde et de règlement en cryptomonnaie

Lorsque EDX Markets a déposé une demande pour créer une banque fiduciaire nationale, elle ne sollicitait pas seulement une nouvelle charte. Elle posait les bases pour devenir la plateforme de règlement réglementée dominante pour le trading institutionnel d'actifs numériques. Mardi, elle a sécurisé 76 millions de dollars supplémentaires pour accélérer cette vision, en clôturant un tour de table de Série C dirigé par SBI Holdings, selon la mise à jour sur le financement.

Ce nouveau capital permettra d'étendre l'infrastructure de trading, de compensation et de règlement d'EDX et de développer ses opérations mondiales. Cela intervient également quelques mois seulement après que la bourse a lancé EDX FlowConnect, sa plateforme crypto-as-a-service, et a fait une demande auprès du Bureau du contrôleur de la monnaie des États-Unis pour établir EDX Trust, une banque fiduciaire nationale pour la garde, la compensation et le règlement réglementés des actifs numériques. Le leadership de SBI dans ce tour de table indique que des capitaux institutionnels sérieux parient sur le fait que la plateforme peut combler le fossé entre la finance traditionnelle et les marchés cryptos sans les risques de contrepartie qui ont entaché les modèles d'échange précédents.

EDX Markets n'est pas une start-up qui essaie de comprendre ce qui fonctionne. Elle a été lancée en 2023 avec le soutien de Citadel Securities, Fidelity Digital Assets, Charles Schwab et Virtu Financial. Son innovation centrale en matière de structure de marché était la séparation de l'exécution des transactions et de la garde. La bourse apparie les ordres mais ne détient jamais les actifs des clients, une conception visant à éliminer la confusion des fonds qui a perdu FTX et d'autres. Le modèle non-custodial a attiré des entreprises qui voulaient une exposition aux cryptos sans laisser leurs actifs au bilan d'une bourse. Cette proposition tient toujours, mais la demande de trust auprès de l'OCC montre qu'EDX veut maintenant aller plus loin : une entité réglementée qui peut garder les actifs, compenser les transactions et les régler sous un même toit, devenant ainsi effectivement un courtier principal pour les actifs numériques.

Pourquoi la banque fiduciaire importe plus que l'argent

La levée de 76 millions de dollars fait les gros titres, mais l'histoire la plus importante est la charte de la banque fiduciaire. Si elle est approuvée, EDX Trust opérerait sous supervision fédérale, détiendrait les actifs numériques en garde, compenserait les transactions et les réglerait, des fonctions qui sont aujourd'hui réparties entre plusieurs entités. Une charte de trust nationale donnerait également à EDX une préemption fédérale sur les licences de transmission d'argent des États, simplifiant un patchwork réglementaire qui a ralenti l'adoption institutionnelle. Ce dépôt intervient alors qu'un projet de loi global sur la structure du marché crypto fait face à un lobbying bancaire intense quelques jours avant un vote au Sénat, soulignant à quel point les enjeux sont élevés pour quiconque tente de posséder les infrastructures crypto réglementées.

SBI Holdings n'est pas un investisseur passif. Le conglomérat financier japonais construit un écosystème crypto depuis des années, des opérations de bourse aux plateformes de tokenisation. Son investissement signifie probablement plus que du capital : il pourrait ouvrir un corridor entre la liquidité institutionnelle asiatique et une plateforme de règlement réglementée aux États-Unis. Ce flux transfrontalier est important car une grande partie de l'activité crypto institutionnelle mondiale repose encore sur des structures offshore. EDX Trust serait une option domestique onshore, quelque chose que les fonds de pension américains, les dotations et les gestionnaires d'actifs attendaient.

Infrastructure, pas seulement une bourse

EDX FlowConnect indique déjà la direction que prend l'entreprise. Le produit crypto-as-a-service offre un accès basé sur API aux services de trading et de liquidité pour les fintechs et les institutions, un modèle qui rappelle le fonctionnement des courtiers principaux et des systèmes de gestion de l'exécution dans les actions. Associez cela aux capacités d'une banque fiduciaire, et EDX commence à ressembler moins à une plateforme et plus à la plomberie institutionnelle pour toute une classe d'actifs. Les fonds de la Série C accéléreront le développement de produits dans cette même direction, ajoutant probablement plus de support pour les produits structurés et des cycles de règlement améliorés.

Cette injection de capital arrive à un moment où l'appétit institutionnel pour les actifs tokenisés s'intensifie. Les actifs réels on-chain ont dépassé 20 milliards de dollars de valeur cette année, et les entreprises se disputent pour construire l'infrastructure nécessaire pour trader, compenser et garder ces actifs alongside les cryptos natives. Le déploiement d'EDX pourrait le positionner comme une plateforme neutre pour les deux, un récit qui s'intègre parfaitement à son architecture existante. Une récente vague de deals de tokenisation montre à quelle vitesse la couche de règlement devient le prix, et non le registre de la bourse.

Pourtant, la demande de banque fiduciaire est loin d'être acquise. L'OCC a adopté une approche prudente envers les chartes crypto par le passé, et l'environnement politique reste divisé. Même si elle est accordée, il faudra des mois avant qu'EDX Trust puisse intégrer des clients et régler des transactions de manière réglementée au niveau fédéral. Des concurrents comme Anchorage Digital détiennent déjà des chartes de trust nationales, et BitGo dispose d'un trust dans le Dakota du Sud, ce qui signifie qu'EDX entrerait dans un domaine établi, et non vierge.

Ce qui change pour l'infrastructure crypto institutionnelle

Pour les traders institutionnels basés aux États-Unis, cela change la donne. Actuellement, la plupart des grands acteurs s'appuient sur un mélange de courtiers principaux, de desks OTC et de plateformes d'échange avec des degrés variables d'intégration de la garde. Une seule entité capable d'exécuter, de compenser et de garder sous une charte de trust fédérale pourrait compresser les coûts et réduire le risque opérationnel. C'est l'argument que présente EDX. La Série C garantit que l'entreprise a les moyens de le livrer avant que la fenêtre des talents et de la réglementation ne se rétrécisse.

Ce tour de table met également en évidence une tendance plus large : le financement des infrastructures a tenu bon même si le volume des deals crypto spéculatifs a refroidi. Le pari de SBI sur EDX reflète les mouvements d'autres grands groupes financiers qui assemblent discrètement les pièces pour une structure de marché plus conforme, comme en témoigne une récente hausse du staking institutionnel et des activités de partenariat dans tout le secteur. Le marché sépare les joueurs « pics et pelles » de ceux qui dépendent uniquement du volume de trading. EDX parie qu'il appartient au premier camp, et SBI vient d'accepter.