La hausse du Bitcoin dépend désormais d'un document de la Fed publié mercredi

La Réserve fédérale publie le compte rendu de sa réunion des 16 et 17 juin mercredi à 14 h (heure de l'Est), et cette publication validera soit la reprise du Bitcoin qui dure depuis une semaine, soit en sapera les fondements.

Les traders ont acheté lors de la remontée sur la base d'une seule hypothèse macroéconomique : un affaiblissement du marché du travail américain limite la durée pendant laquelle la banque centrale peut maintenir une politique monétaire restrictive. Le compte rendu, premier récit complet des délibérations internes sous la présidence de Kevin Warsh, montrera si les responsables partageaient cette inquiétude à la mi-juin, quelques semaines avant les données sur l'emploi qui ont déclenché le rallye.

L'enjeu lié à cette réponse est considérable. Le Bitcoin s'échangeait près de 64 000 $ mardi, en hausse de près de 11 % par rapport au plus bas sur 21 mois inférieur à 58 000 $ atteint le 1er juillet, et a oscillé de plus de 3 400 $ entre 61 250 $ et 64 659 $ lundi.

La reprise a commencé avec le rapport sur l'emploi américain de jeudi, qui a montré que les employeurs avaient créé 57 000 postes en juin, soit environ la moitié de ce que les économistes attendaient. Des données plus faibles sur le travail ont poussé les traders à réduire leurs paris sur une nouvelle hausse des taux, et le Bitcoin a grimpé aux côtés de l'or et des actions dans ce que Barron's a décrit comme une réévaluation des taux américains.

Le marché du Bitcoin a réévalué la Fed avant de connaître son raisonnement

La réunion de juin a offert peu d'éléments exploitables aux cryptomonnaies à l'époque. Les responsables ont maintenu les taux entre 3,50 % et 3,75 %, ont supprimé les précédentes indications selon lesquelles des baisses pourraient intervenir bientôt, et ont orienté la projection médiane pour 2026 vers au moins une hausse supplémentaire. Le Bitcoin a passé les deux semaines suivantes à descendre lentement vers son plus bas, tandis que les marchés intégraient une politique plus restrictive pour une période plus longue.

Cependant, le rapport sur l'emploi a changé la donne. Au-delà de la déception principale, le Bureau of Labor Statistics (BLS) a révisé à la baisse les créations d'emplois d'avril et mai de 74 000 postes au total, et la baisse du taux de chômage à 4,2 % s'explique uniquement par le fait qu'environ 720 000 personnes ont quitté la population active, faisant tomber le taux de participation à 61,5 %.

Les traders ont réagi en repoussant les attentes de hausse : la tarification CME FedWatch implique désormais environ 76 % de chances que la Fed maintienne ses taux lors de sa réunion des 28-29 juillet, avec environ 40 % de probabilité d'une augmentation d'ici décembre.

Si le compte rendu de mercredi montre que les responsables signalaient déjà une faiblesse du marché du travail, des tensions de crédit ou le risque d'un resserrement excessif, le mouvement accommodant du marché gagnera en soutien et la reprise aura des fondements solides.

Si la discussion portait sur une inflation persistante et les conditions nécessaires à une nouvelle hausse, comme Warsh l'a présenté publiquement, alors le rallye perd son pilier principal. Le Bitcoin a déjà intégré un soulagement significatif, donc un document qui ne répond pas aux espoirs accommodants du marché suffirait à exercer une pression sur le prix. Le seuil de déception est bas car la remontée a eu lieu en premier.

Un jour d'afflux et 49 000 BTC de nouvelle offre sur les échanges

Nous observons la même fragilité du côté des ETF dans ce rallye. Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré 223 millions de dollars jeudi, leur plus gros afflux quotidien depuis mai, mettant fin à une série de 10 jours de retraits qui avait vidé 2,73 milliards de dollars des fonds.

Cette seule session a arrêté l'hémorragie sans l'inverser : les produits ont perdu près de 8,5 milliards de dollars depuis début mai, et la demande institutionnelle nécessite plusieurs jours consécutifs d'afflux avant que la baisse ne commence à ressembler à un point d'entrée dans les données.

Les flux on-chain ajoutent une prudence supplémentaire. Les dépôts de taille baleine sur les exchanges ont atteint environ 49 000 BTC alors que le prix retrouvait les 60 000 $, augmentant l'offre disponible pour vendre lors de toute force post-compte rendu.

Le positionnement sur les options se concentre autour de la même zone, avec le gamma des teneurs de marché regroupé à 60 000 $ et 62 000 $, niveaux qui peuvent soit fixer le prix, soit accélérer une chute selon la direction de la cassure.

Maintenir la zone des 62 000 $ après le compte rendu préserverait la reprise, et un mouvement au-dessus du plus haut de lundi près de 64 700 $ la confirmerait. Une chute vers 58 000 $ marquerait la remontée liée à l'emploi comme un rallye échoué au sein d'un marché baissier qui a commencé avec le record historique de 126 198 $ en octobre.

La reprise de 11 % du Bitcoin était basée sur une supposition concernant ce que les responsables de la Fed ont dit à huis clos il y a trois semaines. Mercredi après-midi remplacera la supposition par la transcription, et l'écart entre les deux déterminera le prix.

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