La baisse des flux d'échange de Bitcoin est un signal d'alarme pour le marché : Analyste

Les analystes avertissent que la baisse de l'activité des échanges de Bitcoin pourrait rendre les prix plus fragiles, même sans forte pression de vente.

Le prix du Bitcoin semble calme en surface, mais les mécanismes plus profonds du marché suggèrent une fragilité croissante sous cette fourchette.

Dans une analyse du 15 décembre, le contributeur de CryptoQuant, XWIN Research Japan, a averti qu'un fort ralentissement des flux de Bitcoin (BTC) entre les échanges affaiblit la liquidité interne du marché. Cela augmente le risque de mouvements de prix soudains et démesurés malgré l'absence de forte pression de vente.

La liquidité des échanges s'assèche silencieusement

Depuis le début de décembre, Bitcoin a évolué latéralement entre environ 80 000 $ et 94 000 $ après s'être replié de son pic d'octobre proche de 126 000 $. Bien que ce comportement limité puisse sembler constructif, les données on-chain racontent une histoire plus délicate.

XWIN a souligné l'Inter-Exchange Flow Pulse, une métrique de CryptoQuant qui suit le flux de Bitcoin entre les échanges. L'indicateur est passé au rouge, indiquant un flux de capitaux plus lent entre les plateformes de trading. 

Lorsque l'argent circule librement entre les échanges, les arbitragistes soutiennent des carnets d'ordres profonds et des prix stables. Cependant, la liquidité diminue lorsque ces flux baissent. Une fois que l'élan se construit, même des transactions relativement petites peuvent commencer à faire bouger les prix, augmentant le glissement et provoquant des oscillations plus prononcées.

Cela se produit à un moment où les soldes de Bitcoin sur les échanges sont proches de leurs plus bas historiques. Bien que cela puisse être favorable dans des marchés calmes, puisqu'il y a moins de pression de vente immédiate, cela laisse également moins d'offre disponible pour amortir les achats ou ventes soudains.

Comme le note XWIN, la préoccupation n'est pas une distribution importante en ce moment, mais une structure de marché fragile. Avec des tampons plus minces et l'effet de levier toujours en jeu, même de petits chocs peuvent rapidement se transformer en mouvements de prix démesurés.

Les données sur les dérivés indiquent une réinitialisation, pas une panique

Des données distinctes d'un autre contributeur de Cryptoquant, Arab Chain, renforcent l'idée que le marché se refroidit plutôt que de s'effondrer. Le score Z combiné d'intérêt ouvert et de financement pour les métriques de dérivés de Binance est proche de -0,28, ce qui est légèrement inférieur à sa moyenne historique. 

Ce signal indique que les traders réduisent progressivement leur effet de levier et leur risque global plutôt que de se lancer dans de nouveaux paris spéculatifs, très probablement en réponse aux excès précédents.

Dans le passé, les replis suivaient souvent des scores Z fortement positifs, qui apparaissaient généralement lors de courses surchauffées. La lecture négative actuelle raconte une histoire différente, celle d'un risque qui est lentement retiré de la table à mesure que les positions à haut risque sont dénouées au fil du temps.

Bitcoin est resté largement autour du niveau de 90 000 $, même si l'activité sur le marché des dérivés s'est refroidie. Il ne semble pas y avoir une vague de liquidations forcées qui entraîne ce repli, mais plutôt des traders qui réduisent leur effet de levier.

Bien que cela ait quelque peu ralenti le rallye à court terme, de nombreux analystes y voient une réinitialisation positive plutôt qu'une indication de faiblesse plus grave. Ils avertissent que jusqu'à ce que la liquidité des échanges s'améliore, Bitcoin pourrait continuer à être sensible aux mouvements soudains dans les deux sens plutôt qu'à une tendance régulière, même si la dynamique de l'offre à long terme et l'adoption institutionnelle restent favorables.