Le trading de matières premières on-chain est là pour durer, mais la liquidité reste un problème

Le trading de matières premières on-chain prouve qu'il s'agit de plus qu'un pic à court terme, mais la liquidité limitée continue de freiner le marché pour rivaliser avec les plateformes traditionnelles.

Le marché HIP-3 d'Hyperliquid a enregistré un nouveau record historique le 23 mars, avec environ 5,4 milliards de dollars de volume de contrats à terme perpétuels sur les matières premières et les actifs macroéconomiques. L'argent a mené l'activité avec 1,3 milliard de dollars, suivi du pétrole brut WTI à 1,2 milliard de dollars, du Brent à 940 millions de dollars et de l'or à 558 millions de dollars. Les indices boursiers, notamment le Nasdaq et le S&P 500, ont également enregistré des volumes notables.

Les acteurs du secteur affirment que ce pic montre une demande croissante d'exposition macroéconomique on-chain. « Auparavant, les contrats à terme sur matières premières on-chain étaient principalement une plateforme pour les investisseurs natifs de la crypto, ce n'est plus toute l'histoire », a déclaré Iggy Ioppe, directeur des investissements chez Theo. « Le véritable indicateur n'est pas seulement le volume, mais quand le volume apparaît et qui se présente pour trader. »

Ioppe a noté que les marchés des contrats à terme sur le pétrole on-chain traitent désormais plus d'1 milliard de dollars de volume quotidien pendant les week-ends, lorsque les bourses traditionnelles sont fermées. Il a déclaré que ce changement est en partie motivé par des traders individuels issus de la finance traditionnelle, qui accèdent à ces marchés via des comptes personnels. « La géopolitique ne s'arrête pas le vendredi après-midi, et les marchés commencent à s'adapter à cette réalité », a-t-il dit.

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L'écart du week-end donne un avantage aux marchés on-chain

La capacité de trader 24 heures sur 24 est devenue un avantage déterminant pour les plateformes on-chain. Avec un écart d'environ 49 heures entre la clôture des marchés traditionnels le vendredi et leur réouverture le dimanche, les plateformes décentralisées sont devenues l'un des rares endroits où les traders peuvent réagir aux développements macroéconomiques en temps réel.

Cette dynamique commence à influencer la formation des prix en dehors des heures de trading régulières, même si l'essentiel de la liquidité reste sur les marchés traditionnels. « Pour l'instant, l'on-chain est la couche de découverte des prix lorsque le reste du marché dort », a déclaré Ioppe. « La TradFi reste la couche de profondeur lorsque la taille compte le plus. »

Sur le CME, les contrats à terme sur le pétrole seuls voient régulièrement entre 1 million et 4,5 millions de contrats échangés quotidiennement, équivalant à environ 100 à 300 milliards de dollars en volume notionnel.

« Les plateformes traditionnelles dominent toujours en matière de liquidité, de qualité d'exécution et de profondeur de tarification à l'échelle institutionnelle », a déclaré Sergej Kunz, cofondateur de 1inch. Il a noté qu'une liquidité plus profonde et des spreads plus serrés restent le principal obstacle. Sans eux, les marchés on-chain peinent à gérer les transactions importantes sans faire bouger les prix, limitant la participation institutionnelle.

Les défis supplémentaires incluent la fiabilité des prix, la maturité de la structure du marché et la clarté réglementaire, selon Shawn Young, analyste en chef chez MEXC Research.

Young a déclaré que la tokenisation des matières premières montre « des signes de véritables changements comportementaux » mais reste dans une phase précoce, avec des lacunes en matière de liquidité et d'agrégation des prix encore à résoudre.

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Le trading macroéconomique on-chain s'étend au-delà des matières premières

Malgré certaines contraintes, l'activité continue de se développer. « La direction générale est claire : les traders deviennent plus à l'aise pour accéder à une exposition de style macroéconomique on-chain », a déclaré Kunz.

L'or et le pétrole ont mené la vague actuelle, mais les participants du marché s'attendent à ce que des schémas similaires émergent dans d'autres classes d'actifs à mesure que la volatilité évolue.

Ioppe a conclu que l'activité de trading sur les marchés de contrats à terme on-chain persistera probablement à mesure que la confiance se construit autour de la tarification du week-end. À mesure que davantage de traders commencent à s'appuyer sur ces marchés pendant les heures creuses, le volume suit. Cela, à son tour, soutient un intérêt ouvert croissant, renforçant la confiance dans les prix qui se forment. Au fil du temps, cela crée un cycle auto-renforçant, où une participation plus élevée renforce la crédibilité du marché et attire encore plus de flux.

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