Sberbank暗号資産取引解説：ロシア最大の銀行、初年取引市場4,600億ドルを記録
ロシアの新たな規制暗号資産市場は形を成しつつあり、その重要な参加者の一つとなる可能性があるのが、伝統的な銀行です。
ロシア最大の貸出機関であるSberbankは、規制対象のロシア取引所における暗号資産取引が、新枠組み導入後1年間で最大 4兆ルーブル（約464億3000万ドル） に達すると予想しています。
ロシア国営通信社TASSのインタビューで、Sberbank副議長のアナトリー・ポポフ氏は、2029年までにこの数字は約 7.5 兆ルーブル、つまり 870.6 億ドル に達する可能性があると述べました。
この予測は、物語の一部に過ぎません。
Sberbankも暗号資産取引、カストディ、ウォレットインフラの準備を進めており、暗号資産を担保に利用する可能性も探っています。
これらの計画は、ロシアの規制された暗号資産市場がどのように発展する可能性があるかを早期に示しています。つまり、暗号資産専門プラットフォームではなく、既存の銀行や金融機関を通じて徐々に拡大していく可能性を示唆しています。
要約
Sberbank（セルバーバンク）によると、ロシアにおける規制対象の暗号資産取引は、開始初年に 3.5～4兆ルーブル に達する見込みで、上限値は約464億3,000万ドルに相当します。同銀行は、2029年までに年間取引高が約7.5兆ルーブル（約87億600万ドル）に達する可能性を示しています。
この予測は、ロシアが暗号資産取引の規制市場へ移行しつつ、暗号資産を支払い手段として国内で使用する制限を維持している背景にあります。
Sberbankは、暗号資産へのアクセス、カストディ、そして暗号資産担保の融資を含むインフラを整備しています。
ただし、予測は実際の需要と混同すべきではありません。小売利用の制限、承認資産リスト、実施スケジュール、そして既存の暗号資産ユーザーが国内の規制取引所に移行する意向によって、市場の発展速度が決まります。
より大きな意味では、ロシア最大の金融機関の一つが、暗号資産を銀行業務の外にあるものではなく、主流の銀行サービスに統合可能なサービスとして捉え始めている点にあります。
ロシアの規制された暗号資産市場はどれほど大きくなる可能性がありますか？
Sberbankの予測は、SberCIB投資調査に基づいています。
ポポフ氏によると、暗号資産取引高は最初の1年間で 4兆ルーブル を下回り、2029年には約 7.5兆ルーブル に達すると見られています。
| 期間 | Sberbank 推定値 |
|---|---|
| 最初の1年間 | 3.5～4.0兆ルーブル |
| 2029 | 約7.5兆ルーブル |
| TASSが引用した初年度のUSD換算額 | 約464.3億ドル |
| TASSが引用した2029年のUSD換算額 | 約870.6億ドル |
これらは市場予測であり、確約された取引高や政府の目標ではありません。
この区別は、比較的分散した暗号資産活動からより公式な規制構造へと移行しつつある市場にとって特に重要です。
スバーバンクが既存事業の一部のみをオンショア移行と見込む理由
Sberbankの予測では、規制対象の国内取引所は当初、ロシアの暗号資産取引全体のうち一部を占めるにとどまると想定されています。
これは妥当な見方です。
すでに暗号資産を保有・取引しているユーザーは、法律が変わっただけで自動的に新しい規制取引所へ移行するわけではありません。
移行の判断は以下に影響します：
手数料；
対応資産：
流動性；
保管契約；
顧客資格；
取引制限；
そして新商品の実用性。
ロシアの新規枠組みでは、資格投資家と非資格投資家でアクセスレベルが異なります。
MEXC が以前行った 2026年8月に署名されたロシア暗号資産法 の分析では、非資格投資家は購入制限が厳しくなり、資格投資家はより広いアクセスを得られると説明しています。
これらの制限は、既存の取引がどの程度規制されたチャネルに移行するかを大きく左右する可能性があります。
Sberbankは暗号資産ユーザーのために何を構築しているのか？
Sberbankの戦略は、取引高の予測にとどまりません。
同銀行は、暗号資産関連サービスを既存の金融エコシステムに導入できるインフラを整備してきました。
その方向性には以下が含まれます：
暗号資産ウォレット機能；
暗号資産のカストディ；
規制準拠の取引インフラ；
暗号資産担保ローン。
重要なのは分配です。
従来の銀行顧客に銀行環境を離れ、完全に独立した金融関係を構築させる代わりに、銀行主導のモデルでは、既存のアカウント、投資商品、信用商品と並んで暗号資産サービスを提供できる可能性があります。
取引インターフェースよりもカストディが重要となる理由
暗号資産取引ボタンは比較的目立ちます。
カストディインフラは目立たないですが、おそらくより重要です。
機関投資家による採用には、以下のような質問に対する回答が必要です：
鍵を誰が管理していますか？
資産はどのように分離されますか？
送金はどのように承認されますか？
ユーザー資産はどのように記録されますか？
アクセス認証情報が漏洩した場合、どうなりますか？
機関投資家はコンプライアンスおよび報告要件をどのように満たしていますか？
ロシアの規制枠組みは、暗号資産保管機関やその他の仲介業者をより公式な運営構造に組み入れています。MEXC の以前のロシア規制分析では、取引所、ブローカー、資産運用会社、取引調整機関、決済機関、暗号資産保管機関が新たな枠組みにどのように含まれるかが説明されています。
銀行にとって、カストディは取引や融資商品が構築される基盤となる可能性があります。
MEXC 分析家見解：銀行流通が460億ドルの予測よりも重要になる理由
MEXC のシニア暗号資産業界アナリストである Priya Sharma は、464億3,000万ドルの推定値を機会規模の可能性を理解する上で有用だと見なしつつ、より重要な展開はそこに潜む流通モデルの変化だと指摘しています。暗号資産が大手銀行アプリを通じて利用可能になれば、ロシアにおける暗号資産の採用は専門的な取り組みから、一般的な金融サービスフローへと移行する可能性があります。これにより需要が確実に拡大するわけではありませんが、顧客が市場にアクセスする手段は大きく変わります。
シャルマは、規制対象取引高をすべて暗号資産の新たな需要と見なすことにも慎重を期すよう警告しています。その相当部分が、既存のオフショア、OTC、またはP2P取引から国内の規制対象チャネルへの 移行 に過ぎない可能性があるからです。業界の観点からは、関連する指標は総取引高だけでなく、規制枠組みがどれだけの真に新たな参加者、カストディ資産、機関投資家の活動を引き寄せているかも重要となります。
彼女は、次の段階は法的許可だけでなく、商品の広さによって決まるだろうと考えています。限られた資産を狭い投資家層に提供する銀行は、見出しの予測が示すよりもはるかに少ない活動を生む可能性があります。一方で、カストディ、取引、担保融資が1つの規制されたアカウントで統合されれば、銀行は単独の執行サービスが提供するよりも暗号資産保有者とのより深い関係を確立できる可能性があります。
Sberbankの顧客はビットコインを購入できますか？
この質問には慎重な回答が必要です。
ロシアの規制枠組みは、9月1日にすべてのSberbankの顧客が自動的にビットコインへの制限のないアクセスを得たことを意味するものではありません。
法的許可、運営インフラ、顧客資格は別々のレイヤーです。
実際のアクセスは、次のような要因に依存します：
Sberbankの製品展開；
規制当局の承認；
投資家分類；
対応する暗号資産；
適用される購入制限。
この区別は重要です。インフラ開発に関する発表は、完全にローンチされた小売商品と誤解されることがよくあるためです。
スベルバンクも暗号資産担保ローンを探求中
取引は単なる潜在的な収益源です。
より構造的に興味深い商品は、暗号資産を担保にした融資です。
モデルは暗号資産市場でよく知られています：
借入人は暗号資産を担保として提供します。
貸し手は法定通貨またはその他の資産を提供します。
担保価値が合意された閾値を下回った場合、追加の担保または強制決済が必要になる場合があります。
商業銀行にとって、この概念は顧客が暗号資産を最初に売却する必要なく、大量の暗号資産を保有する顧客にサービスを提供する機会を生み出します。
ビットコイン、ETH、ステーブルコインが異なる貸出リスクを生む理由
暗号資産担保資産はすべて同じように振る舞うわけではありません。
ビットコイン は流動性が大きく、価格変動も大きいです。
イーサリアム は市場のボラティリティと異なるネットワークおよび経済構造を併せ持っています。
ドル建てステーブルコイン は安定した価値を維持するように設計されていますが、その代わりに発行者、準備金、償還、規制リスクをもたらします。
したがって、銀行はすべての暗号資産に一律の担保ポリシーを適用することはできません。
ヘアカット、流動性要件、カストディ基準、強制決済ルールは大きく異なる場合があります。
また、追加資産のサポートを支援するとの公言は、規制上および運用上の条件が確認されるまで、すでに承認された商品として提示すべきではありません。
伝統的な銀行が暗号資産担保資産を望む理由
顧客が500万ドル相当のBTCを保有しているが、100万ドルの運転資金を必要としている状況を想像してください。
ビットコインを売却すると、課税または投資判断が発生し、顧客の資産へのエクスポージャーがなくなります。
担保付与融資は異なる構造を提供します：
資産を保有 → 担保に差し入れ → 借入。
銀行はすでに担保付与融資を理解しています。
課題は、継続的に取引され、急激な価格変動を経験する資産クラスに既存のリスクシステムを適応させることです。
これらのシステムが成熟すると、暗号資産カストディの価値が高まる可能性があります。なぜなら、カストディされた資産は複数のサービスを支援する可能性があるからです：
取引；
担保資産；
決済；
資産管理；
構造化商品です。
ロシアの暗号資産戦略、銀行主導へ
MEXC が以前報じたロシアの暗号資産新法では、この改革を、断片的なオフショアやOTC取引から、国が登録・監督・課税できる国内枠組みへの移行と位置づけています。
Sberbankの戦略は、それが実際どのように見えるかを示しています。
新たな道筋は以下のように要約できます：
銀行顧客
↓
規制された暗号資産へのアクセス
↓
機関投資家向けカストディ
↓
取引
↓
担保付与の可能性がある貸付
この構造は、ユーザーが通常、銀行から資金を出金してから暗号資産にアクセスしていた初期の暗号資産モデルとは大きく異なります。
ロシアは暗号資産決済を合法化するのでしょうか？
いいえ。
これは、見出しが誤解を招く可能性があるもう一つの分野です。
ロシアの新しい枠組みは、規制された暗号資産投資と取引を拡大しますが、ビットコインやその他の暗号資産を国内の決済手段として一般に認めるものではありません。
MEXC の立法詳細の検討では、通常の財やサービスの支払いに暗号資産を使用する禁止は維持され、特定の外国貿易決済などの分野には例外が設けられていると指摘しています。
つまり、ロシアは実質的に以下を区別しています：
投資/金融資産としての暗号資産
と
暗号資産を日常の国内通貨として使用します。
460億ドルの予測を慎重に扱うべき理由
Sberbankは、重要な参加者になる可能性のある市場の規模を調査する正当な理由を持っています。
しかし、その予測が必ず当たるわけではありません。
結果が下回る可能性を生む要因はいくつかあります：
小売購入制限；
ライセンス取得が遅い；
対応資産が限られている；
暗号資産市場の活動が低下します。
既存のチャネルを強く好む；
または商品投入の遅れなどです。
一方で、規制順守のキュディが、専門プラットフォームや自己保管に不安を感じて暗号資産を避けていたユーザーを引き込む可能性もあります。
SEOや市場分析において、予測は 機関投資家の期待 の指標として最も有用ですが、確定的な事実として提示すべき予測ではありません。
Сбербанкの物語が示す世界の暗号資産採用について
この広範な傾向はロシアに特有のものではありません。
世界中の銀行、決済ネットワーク、資産運用会社は、伝統的な金融サービスをブロックチェーン互換インフラに配置する方法を模索しています。
ますます興味深い問いとなっているのは、伝統的な金融が暗号資産と関わるかどうかではなく、どのように関わるかです。
銀行が暗号資産スタックのどの部分を吸収するか だ。
カストディは一つの候補です。
ステーブルコイン決済は別の候補です。
トークン化された証券や預金も追加の例です。
Сбербанкの戦略は、この論理を取引と担保信用にまで拡張しています。
次に注目すべき点
現在の計画が経済的に重要になるかどうかは、4つの展開によって決まります。
第一に 実際の製品利用可能性 です。発表されたインフラよりも、顧客が利用できるサービスの方が重要です。
第二に 承認済み資産リスト です。
第三に、アクセス資格のある顧客の数と種類です。
第四に 実際の取引高とカストディ高 です。
規制されたプラットフォームがСбербанкの予測に近い水準に達した場合、ロシアは国内の暗号資産金融市場を大きく発展させる可能性があります。
大多数のユーザーが既存のチャネルにとどまる場合、この法制化は当初、経済行動よりも規制構造を大きく変える可能性があります。
よくある質問
スベルバンクは、ロシアの暗号資産取引市場がどれくらいの規模に成長すると考えていますか？
Сбербанкは、規制された取引所取引が 最初の年に約3.5～4兆ルーブル に達し、上限推定値は約464億3000万ドルに相当すると試算しています。
2029年までに市場はどのくらい大きくなるでしょうか？
Sberbankは約 7.5 兆ルーブル、TASSが引用した換算レートで約870.6億ドルを見込んでいます。
ロシアのSberbankが暗号資産に参入しますか？
ロシアが新たな暗号資産枠組みを実施するにあたり、Sberbank は、規制された暗号資産へのアクセス、カストディ、関連金融サービス围绕のインフラ整備を進めている。
すべてのSberbank顧客が今すぐビットコインを購入できますか？
そのような前提を立てるべきではありません。利用可能性は、プロダクトの展開、サポートされている資産、規制、顧客の資格によって異なります。
暗号資産担保の銀行ローンとは？
暗号資産を担保として提供されるローンです。貸し手は、その価値が合意された閾値を下回った場合、追加の担保を要求したり、資産を強制決済したりすることができます。
ロシアはビットコインを法定通貨にするのでしょうか？
いいえ。ロシアは、暗号資産を通常の国内支払いに使用する制限を維持しながら、規制された暗号資産投資および取引インフラを確立しています。
なぜSberbankの暗号資産戦略が重要なのか？
Sberbankは、取引、カストディ、レンディングを確立された銀行環境に持ち込むことで、主流の顧客が暗号資産にアクセスする方法を変える可能性があります。
460億ドルの数字は確定していますか？
いいえ、これはSberbankによる市場予測です。実際の取引高は、規制、サポートされる商品、市場環境、ユーザーの採用状況によって異なります。
免責事項
本記事は情報提供および教育目的のみであり、財務、投資または法律に関するアドバイスを提供するものではありません。市場予測は本質的に不確実であり、規制要件、サポートされる暗号資産、およびSberbankの商品計画は変更される可能性があります。
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