ケビン・ウォーシュがBitcoinにとって最も影響力のあるFRSチェアマンになるべき理由

Kevin Warshは、暗号資産保有を開示した初のFRS(連邦準備制度理事会)議長となる予定であり、その政策方針が前任者よりもこのセクターに厳しい影響を与える可能性がある最初の議長となる。

ほとんどのアメリカ人はFRSの人事ドラマを詳しく追っていないが、住宅ローン金利、貯蓄利回り、株式市場の状況を通じて、毎月その余波を感じている。

ビットコインは、ほとんどの取引資産よりもこれらの潮流をさらに鋭敏に感じ取る。そのため、中央銀行のトップが誰になるかという問題は、その人物がデジタル資産について一言も語る前から、暗号資産にとって重要なのである。Warshが議長になる可能性が高まったとき、ビットコインは売られた。トレーダーは彼を、より小さなFRSのバランスシートとより厳格な金融政策を好む中央銀行家と見なしたからだ。

この反応は、いかに重大な局面であるかを示している。次のFRS議長は、資金の価格、市場の流動性、そして金融システムが暗号資産をその中核に近づけることを許容する意欲を通じて、ビットコインの運命を形作ることになる。

Warshの財務開示は、この問題にさらなる重みを加えた。その文書は、Polymarketを含む複数の暗号資産関連事業への保有を明らかにし、Warshは上院で承認されれば、FRSの倫理規則に基づいてそれらのポジションを処分することを約束した。

これにより、彼は暗号資産がアメリカの主流金融システムに接近している時期に、明確なセクター露出を持って議長の座に到達する最初の候補者となる。異例なのは、暗号資産により近く見える同じ人物が、最も重くのしかかる金融環境を主導することになる可能性があることだ。

Warshは過去のFRS議長よりもビットコインに大きな影響を与える可能性がある

Warsh議長就任の最も明確な結果は、教義よりもマクロ政策を通じて現れるだろう。ロイターは、彼がより小さなFRSのバランスシートとより厳格な金融政策を支持していると報じており、その枠組みだけで、彼の指名の可能性が高まったときにビットコイン価格は打撃を受けた。

ビットコインは、流動性が豊富で投資家のリスク選好が高いときに良好なパフォーマンスを示す傾向があり、FRSが流動性を引き上げるときに苦戦する傾向がある。したがって、より小さなバランスシートに傾く議長は、市場の冷徹な算術において暗号資産にとって重要である。なぜなら、より厳格な資金政策は、通常、投機的資産が動く余地を少なくするからだ。

これは暗号資産を超えて理解できる。借入コスト、市場センチメント、より広範な金融資産の価値に影響を与える同じ機関が、ビットコインが取引される背景も形作る。デジタル資産にほとんど関心がない人々でも、基本的なメカニズムを理解している。なぜなら、彼らは住宅ローンの支払い、貯蓄のリターン、株式市場の変動におけるFRSの影響を目にしているからだ。

ビットコインは、同じリスクの地図上にあるが、端により少し近いところにある。

第二の結果は、金融システム自体のより深い部分に到達する。FRSは、暗号資産企業がアメリカ金融の中核により直接的に接続できるかどうかに影響を与え、議長が設定するトーンは、銀行、カストディアン、規制当局がどの程度の露出を許可するかを決定する際に波及する。

今月初め、Krakenは制限付きでFRSの決済システムへの直接アクセスを可能にするメインのアカウントを確保した最初の暗号資産企業となった。地域のFRS銀行がこれらのアカウントを管理し、FRS理事会がガイドラインを設定し、暗号資産およびフィンテック企業向けのより制限されたモデルに対する開放性を示している。Warsh主導のFRSは、この開かれた問題を引き継ぎ、その答えは、暗号資産が金融システムのより確立された要素になるか、その端により近いままであるかを決定するのに役立つだろう。

同じトーンは、デジタル資産の銀行カストディ、ステーブルコインの精査、銀行業務と暗号資産の境界で活動する企業に対する監督姿勢に関する広範な環境も形作る。

暗号資産規制法案に対するWarshの直接的な権限は限定的だが、彼の姿勢は、銀行がデジタル資産ビジネスと取引する意欲や、コンプライアンス負担が緩和または厳格化される速度に影響を与えるだろう。これが、FRS議長の選択が、職名の狭い解釈が示すよりも暗号資産にとってより大きな意味を持つ理由の一つである。

これがFRSの最近のパターンからの脱却を表す理由

最近のFRS議長は、暗号資産が目新しいものから持続的な公的注目を集めるほど大きなものに成長したにもかかわらず、制度的に距離を保っていた。

ビットコインの初期の頃、FRS内部の反応は慎重な関心であり、デジタル決済イノベーションは政策の中心の外にありながら注目に値する技術として扱われた。

Janet Yellenは暗号資産を取り巻く限界と懸念についてより断固として語り、Jerome Powellは後に、決済などの分野における潜在的な効率向上を認めつつ、金融安定性リスクと従来の保護の欠如を強調し続ける枠組みを開発した。2024年末までに、Powellは、FRSが法的にビットコインを所有できず、それを可能にする法改正を求める計画もないことを明確にした。

Warshは異なる種類のプロフィールで到着する。彼の開示された保有は、セクターの一部への個人的な近接性を反映しており、彼の処分誓約は、その見え方がどれほど敏感であるかの認識を示している。彼を際立たせるのは、目に見える暗号資産とのつながりと、市場がすでにタカ派と読んでいるマクロ的世界観の組み合わせである。この組み合わせは、彼を以前の議長とは異なる存在に感じさせるが、業界にとって付き合いやすくはしない。

今後のシグナルはすぐに届くだろう。Warshは4月21日に上院銀行委員会に出席する予定であり、Powellの任期は5月15日に終了する。公聴会でのいくつかのシグナルは、暗号資産市場にとって重要であり、Warshが金融イノベーションを受け入れるべきものとして位置付けるか、抑制すべきものとして位置付けるか、バランスシート縮小を中心的目標として強調するかどうか、銀行アクセスとステーブルコイン監視に具体的に対処するかどうか、そして開示された暗号資産保有と処分約束についてどれほど直接的に語るかが含まれる。

引いて見ると、全体像が見える。次のFRS時代は、一般のアメリカ人がすでに理解している3つの力を通じて暗号資産を形作るだろう。それは、資金の価格、市場を流れる流動性の量、そしてほとんどのアメリカ人が信頼する機関への暗号資産企業のアクセスの程度である。

以前の議長は、暗号資産を周辺的、実験的、またはリスクの高いものとして扱った。Warshは、その距離を維持することがより困難な時期に到着するが、彼に関連する政策本能は、ビットコインとその周辺企業にとって環境をより困難にする可能性がある。

彼の承認は、暗号資産の次のアメリカの章についてのより大きな議論の重みを担っており、その章が金融システムへのより深いアクセスによって定義されるのか、それともそれを流れるより厳格な資金によって定義されるのかについての議論である。

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