T-bill、債券金利はBSP決定待ちの市場で混在する可能性

今週入札予定の財務省短期証券(T-bills)と財務省債券(T-bonds)の利回りは、フィリピン中央銀行(BSP)の政策決定を市場参加者が注視する中、まちまちとなる可能性がある。世界的な石油ショックが国内インフレ懸念を煽る中、一部では既に利上げを予想している。

財務省(BTr)は月曜日に最大360億ペソのT-billsを提供する予定で、91日物、182日物、364日物でそれぞれ90億ペソから120億ペソとなる。

火曜日には、政府は残存期間7年3ヶ月の再発行10年物T-bondsから200億ペソから300億ペソの調達を目指している。

T-billsとT-bondsの金利は、トレーダーが中東紛争の動向とその世界石油価格への影響、そして4月23日(木曜日)のBSP政策決定への予測を織り込む中、流通市場の利回りの週次変動をまちまちに反映する可能性があると、リサール・コマーシャル・バンキング社のチーフエコノミスト、マイケル・L・リカフォート氏がViberメッセージで述べた。

提供されるT-bondsへの需要は弱い可能性があり、証券は6.6%から6.7%の範囲の金利を付け、「投資ポートフォリオにとって良い機会」を提供する見込みだと、あるトレーダーが電子メールで述べた。

同トレーダーは、市場は今週BSPが利上げを行うと予想しており、もし代わりに様子見姿勢を採用すれば、強気な賭けになる可能性があると付け加えた。

金曜日の流通市場では、短期債の利回りが低下した一方、長期債の利回りは上昇し、イラン戦争とフィリピン経済への影響に対する慎重なセンチメントを反映した。

91日物、182日物、364日物のT-billsの金利は、週次でそれぞれ14.16ベーシスポイント(bp)、20.61bp、6.22bp低下し、4月17日時点のフィリピン・ディーリング・システムのウェブサイトで公開されたPHP Bloomberg Valuation Service Reference Ratesデータに基づき、それぞれ4.6183%、4.708%、5.0969%で終了した。

一方、10年物債券の利回りは週次で6.24bp上昇して6.6604%となり、火曜日に売却予定の証券の残存期間に最も近い期間である7年物債券の金利は3.54bp低下して6.5568%となった。

BusinessWorldの調査によると、19人のアナリストのうち11人が、金融政策決定会合が今週、目標翌日物リバースレポ金利を25bp引き上げて4.5%にすると予想しており、これは2023年10月以来初の引き上げとなる。

BSP総裁エリ・M・レモロナ・ジュニア氏は先週、国際通貨基金と世界銀行の2026年春季会合の傍らでBusinessWorldに対し、中東紛争の中で上昇するインフレを抑制するため中央銀行には引き締めの余地があると述べ、政府支出が成長を支えると期待していると語った。

同氏は、石油ショックが国内の食品と輸送コストに波及すると予想されるため、二次的影響が予想より早く現れる可能性があると述べた。3月には、戦争による石油価格の上昇によりインフレ率が4.1%と約2年ぶりの高水準に達し、BSPの3.1%~3.9%の予測と年間目標の2%~4%を上回った。

先週、財務省は入札したT-billsを通じて320.6億ペソを調達し、300億ペソの計画を上回った。総入札額は994.25億ペソに達し、提供額の3倍以上となった。利回りは全ての期間で低下したが、落札は混在した。

一方、火曜日に提供される再発行10年物債券は3月10日に最後に売却され、政府は94.51億ペソのみを調達し、200億ペソから300億ペソの計画を下回った。発行時の平均金利は6.473%で、クーポンレートの6.625%を上回った。

財務省は今月、国内市場から最大2,480億ペソを借り入れたい考えで、T-billsを通じて1,400億ペソ、T-bondsを通じて1,080億ペソとなる。

政府は予算赤字の資金調達を支援するため国内外から借り入れを行っており、今年は1.61兆ペソまたは国内総生産の5.3%に制限されている。— Aaron Michael C. Sy