量子問題が解決すれば、ビットコインは素早く新たな史上最高値に達する可能性があるとCaprioleの創設者が語る

Capriole Investmentsの創業者チャールズ・エドワーズ氏は、ネットワークが耐量子セキュリティにおいて具体的な進展を示せば、ビットコインは急激な上方への価格修正が起こる可能性があると述べた。Bitcoin Suisse AGのポッドキャストでドミニク・ワイベル氏とルカ・グノス氏とともに語ったエドワーズ氏は、ビットコインの最近の低迷、軟調なセンチメント、機関投資家の躊躇は、量子リスクがすでに部分的に市場に織り込まれている可能性を示唆していると主張した。

エドワーズ氏は、現在の状況を数か月で最も強いビットコインの好機ゾーンの一つと位置づけたが、重大な留保条件を付けた。彼の見解では、ビットコインは9か月にわたる下降トレンドの後に「完全にシナリオを覆した」とし、地政学的リスク、石油市場への懸念、マクロ的不確実性が依然として高まる中でも、株式や金に対して相対的な強さを示していると述べた。

「この9か月間、大規模な下降トレンドにあったビットコインが、ここ2〜3週間で完全にシナリオを覆した」とエドワーズ氏は語った。「私の経験では、このような非常に強いシグナルは通常、数年に一度しか現れない。」

量子リスクがビットコインの中心課題に

エドワーズ氏によれば、中心的な変数はもはや従来の4年サイクルでも、マイナーの供給量でも、短期的なマクロのボラティリティでもない。問題は、ビットコインが認識された脅威の窓がさらに狭まる前に、耐量子署名へ向けた信頼性のある動きを示せるかどうかだ。

エドワーズ氏は、この資産がすでに大幅に割り引かれているため、投資対象としてビットコインに対して建設的な見方を維持していると述べた。しかし、Bitcoin Coreのコントリビューターや広範なエコシステムが量子セキュリティを遠い問題として扱い続けるなら、長期的なリスクについて率直に語った。

「非常に大きな割引があったため、投資家の観点からは建設的かつ楽観的だ」と彼は述べた。「現在、そのリスクは完全に、あるいはそれ以上に価格に織り込まれている。私にとっては、近期的に良い機会を意味する。」

しかし、その機会には条件がある。エドワーズ氏は、ビットコインの現在の暗号学的前提が、ネットワークが耐量子アップグレードの開発、合意、展開という長いプロセスを完了する前に、現実の市場問題になる可能性を懸念していると述べた。

「2年間何もしなければ、おそらくビットコインを一切保有しないだろう」とエドワーズ氏は語った。「こうしたことの一部には期限がある。」

エドワーズ氏は、ビットコイン開発コミュニティの一部に見られる慢心を批判した。BIP 360への言及を含め、一部の準備作業が行われたことは認めたが、ビットコインには耐量子署名および露出が残る可能性のあるコインに対する具体的な移行パスがまだ欠けていると主張した。

「最大手のコア開発者の一部が最近、これは上位100の優先事項にも入らないと言った」とエドワーズ氏は述べた。「私はただ、どうして？と思う。私にとって、これはビットコインが持つべき唯一の優先事項だ。他のことは何も重要ではない。」

技術的な問題は解決可能だが、些細なものではないと彼は述べた。耐量子署名スキームはより大きくなる可能性があり、ブロックスペース、スループット、ウォレットの移行、休眠コインの扱いに関する疑問を提起する。エドワーズ氏はまた、十分に強力な量子コンピューターがネットワーク全体の移行前に到来した場合に脆弱になる可能性がある古い出力を含む、失われたコインの未解決の問題も強調した。

彼のベースケースはビットコインの失敗ではない。むしろ、機関投資家からの圧力の高まり、イーサリアムの量子対応への取り組み、ビットコイン関連企業が最終的に進展を強いると予想している。主要なBitcoin Coreコントリビューターから耐量子性が重要な優先事項になりつつあるという明確なシグナルを、潜在的な触媒として描写した。

「ビットコインを改善するコードの実装に少しでも進展があれば、価格は上方修正され、このリスクは消えると思う」とエドワーズ氏は述べた。「量子への対応が進めば、非常に速く新たな史上最高値を記録できるかもしれない。進まなければ、達成できないかもしれない。」

ビットコインの指標が割安を示す

量子リスクを超えて、エドワーズ氏はCaprioleの複数の指標がビットコインの深い割安ゾーンでの取引を示していると述べた。Caprioleのエネルギー価値モデルを挙げ、ビットコインのフェアバリューを約115,000ドルと算出しており、議論当時に約43%の割引を意味すると語った。また、ダイナミックレンジNVT、Yardstick、MVRV Zスコア、マイナー関連指標などのメトリクス全体で割引読みも指摘した。

それでも、エドワーズ氏はマイニング指標はかつてほど重要ではなくなったと強調した。彼のフレームワークでは、ETFや財務管理会社からの機関投資家の需要が主要な需給力になっている。機関投資家の買いが最近再びプラスに転じ、長期保有者の供給は長期間の売却後に上昇し始めていると述べた。

その組み合わせは、売り手の枯渇と一致していると彼は主張した。これはまた、軟調なセンチメントにもかかわらずビットコインが持ちこたえている理由も説明するのに役立つ。

近期的には、エドワーズ氏は71,000ドルを重要な水準として指摘し、現在の強さが続けばビットコインは80,000ドルから82,000ドルに向かう可能性があると述べた。71,000ドルを下回る週足または月足の終値は、そのシナリオに疑問を投げかけるだろうと述べた。

記事執筆時点で、BTCは77,629ドルで取引されていた。