フィデリティ、516％のソラナ反発示唆も重要な注意点

ソラナ（SOL）は2025年の過去最高値から約71％下落した。この価格下落の中で、保有者は多額の未実現損失を抱えているとフィデリティ・デジタル・アセットの2026年第2四半期シグナルレポートは指摘する。

この下落は、ネット未実現損益（NUPL）指標にも表れており、-0.67まで低下した。同水準は過去1年間の中央値リターンが516％に達した例と関連する一方、フィデリティは再現性について警鐘を鳴らしている。

フィデリティ、ソラナの強気なシナリオを指摘も、過去パターンの再現に警戒

2026年第1四半期、ソラナのNUPLは価格が33％下落する中、-0.27から-0.67へと148％急落した。この水準はフィデリティが「投げ売り（Capitulation）」ゾーンと称する領域に深く位置している。

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同社は、SOLのNUPLが-0.67付近で推移した期間は、中央値の1年リターンが516%となったと指摘。3年複利成長率も同水準で62%だったとした。

一方、フィデリティはこれらの先行リターンデータについて、1年ウィンドウは過去10回、3年ウィンドウは過去6回の観測に基づくと注意喚起。これはソラナの歴史が浅いことと、「現在の指標値が極端であること」を示すものだ。

レポートはまた、現在のNUPL水準と将来リターンの相関性は弱いとした。特に1年先のリターンとの関係はゼロ、3年では-0.16と、長期的には弱い逆相関を示すという。

こうした限定的・非連続的な関係は、NUPL水準が「一般的によりポジティブ」とするフィデリティの広範な見解と一致する。ただし同社は、過去パターンが今後も当てはまるとは限らないと強調している。

ソラナのネットワーク利用は対照的な動き

価格下落にも関わらず、ソラナのネットワーク利用は加速している。2026年第1四半期の月間アクティブアドレス数は50％増、新規アドレスは35％増加となった。

ステーブルコインの取引も底堅く推移。30日平均の送金総額は四半期を通じて約8％増え、72億ドルとなった。

フィデリティはこのような乖離について「強固かつ非循環的なユーザーベース」の証拠と読み解いており、ソラナがミームコイン主導の色彩から「より主流で持続可能な金融活動」へと移行しつつある可能性を示唆している。

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