ジブラルタル、コンプライアンス強化に向けトークン化したエコシステムファンド規制を提案

ジブラルタルは、トークン化されたファンド持分の利用を金融フレームワーク内で法制化する動きを見せており、一部の規制対象ファンドが分散型台帳技術（DLT）上で持分を発行することを認めつつ、投資家の権利を保護する方針だ。2026年プロテクテッド・セル・カンパニーズ（改正）法案は、シェア・トークン保有者を、従来のセル持分保有者と同等の権利および義務を持つ株主として認め、プロテクテッド・セル・カンパニー内の資産プールと所有権を紐付けるものとなる。

Cointelegraphによると、この提案はジブラルタル金融サービス委員会の承認を必要とし、経験豊富な投資家向けファンドとして運営されるプロテクテッド・セル・カンパニーを対象としている。所有権の記録にはブロックチェーンベースの株式台帳を活用することが想定されており、トークン化された持分は法的に従来の株券と同等の効力を持つ。

このフレームワークは、厳格なカストディおよび移転規制を課し、本人確認済み投資家およびホワイトリスト登録済みウォレットアドレスへのアクセスを制限するとともに、技術リスク、サイバーセキュリティ、および復旧手順に関する開示を義務付けている。企業は基盤インフラの管理権を保持し、システムをオープンなパーミッションレス市場ではなく、規制された環境内に置くこととなる。

この提案の下、トークン化された持分はスマートコントラクトおよび暗号署名を通じて発行・移転が可能となり、ブロックチェーン記録は既存の会社法のもとで所有権、移転、および記録保管における有効な手段として認められる。同法案は発効前にジブラルタルの立法プロセスを経る必要がある。

デジタル資産規制分野における関連動向は業界各社の報道でも取り上げられており、トークン化資産を規制市場に統合する広範な流れを浮き彫りにしている。

出典：Gibraltarlaws.gov.gi

重要なポイント

• 2026年プロテクテッド・セル・カンパニーズ（改正）法案は、トークン化されたファンド持分を分散型台帳技術上で発行することを認め、トークン保有者は既存の権利および義務のもとで株主として扱われる。
• ジブラルタル金融サービス委員会の承認が必要であり、この措置は経験豊富な投資家向けファンドとして運営されるPCCを対象としている。
• 所有権記録はブロックチェーンベースの株式台帳で管理され、トークン化された持分は法的に従来の株券と同等の効力を持つ。
• カストディおよび移転規則により、活動は本人確認済み投資家およびホワイトリスト登録済みウォレットアドレスに限定され、技術リスク、サイバーセキュリティ、および復旧手順に関する開示も義務付けられる。

ジブラルタルのトークン化フレームワークの背景

同法案は、スマートコントラクトおよび暗号署名を用いて発行・移転されるトークン化持分を想定しており、ブロックチェーン記録は現行の会社法のもとで有効と認められる。基盤インフラを規制された環境内に置くことで、このアプローチはイノベーションと監督上の監視および投資家保護のバランスを図ることを目指している。この措置はパーミッションレス市場を創出するものではなく、トークン化された株式を、確立された受託者および規制上の規範に沿ったガバナンスおよびカストディのフレームワークに紐付けるものである。

立法プロセスが進むにつれ、本人確認済み投資家へのアクセスおよび技術リスク開示への重点は、トークン化された手段を活用するPCCに対するKYC/AMLコンプライアンス要件の強化を示している。ジブラルタルFSCの関与は、規制されたトークン市場を検討する他の法域における類似の制度に影響を与え得る、トークン化ファンドガバナンスへのリスクベースのアプローチを示している。

グローバルな勢い：規制市場におけるトークン化資産

ジブラルタルが検討しているフレームワークは、トークン化資産がパイロットプログラムから規制された市場インフラへと移行するという世界的な潮流の中に位置づけられる。複数の法域が、強固な法的・監督的体制のもとでトークン化有価証券を推進してきた。

• スイス：規制当局（FINMA）は2021年に適格投資家向けの暗号資産ファンドを承認し、2025年には規制されたインフラ上でトークン化有価証券の取引・決済を可能にするため、初の分散型台帳技術取引施設のライセンスを付与した。
• シンガポール：2022年に開始されたProject Guardianは、DLTを活用した資本市場のより広範な探求の一環として、卸売市場におけるトークン化資産をテストした。
• 香港：2023年以降、トークン化された国債が発行・拡大されており、トークン化金融への官民の積極的な参加を反映している。
• グローバル決済インフラ：2024年、世界銀行はスイスのSIXデジタル取引所でスイスフラン建てデジタル債券を発行し、中央銀行デジタル通貨による決済を実施した。これはトークン化債務商品における中央銀行に沿った決済の事例として注目される。
• カナダ：3月、パイロットにより分散型台帳インフラ上で初のトークン化債券の発行・決済が成功裏に実施され、トークン化されたソブリン類似債務商品における注目すべき国境を越えた進展となった。

これらの事例は総じて、トークン化有価証券および債券の規制された環境への移行を示しており、ガバナンスフレームワーク、カストディ管理、および監督上の監視を組み合わせることで、デジタル資産市場へのアクセスを拡大しながらリスクを軽減している。業界オブザーバーは、トークン化された商品を既存の企業・証券法、AML/KYC基準、および国境を越えた規制の調和に合致させることの重要性を強調している。EUのMiCAフレームワークおよび米国における並行した規制上の議論は、各法域でのトークン化資産の取り扱いを引き続き形成しており、金融安定性および投資家保護を維持することを目的としたライセンス、開示、およびカストディの取り決めに特に重点が置かれている。

より広範な政策の文脈において、トークン化資産市場の継続的な進化は、ライセンス制度、銀行統合、および国境を越えた決済インフラへの潜在的な影響について追跡されている。ジブラルタルが示すように、規制当局はイノベーションごとにまったく新たな制度を創出するのではなく、トークン化された手段を馴染みある法的構造の中に統合する傾向があるようであり、これにより市場参加者のコンプライアンス、監査、および執行活動が促進される。

総括的な視点：トークン化が規制市場により深く浸透するにつれ、トークン化資産のカストディ、サイバーリスク、および国境を越えた移転に関する未解決の問題に対処するために、継続的な監視と国際的な協調が不可欠となる。

この記事は、Crypto Breaking News（暗号資産ニュース、Bitcoinニュース、ブロックチェーン最新情報の信頼できる情報源）にてGibraltar Proposes Tokenized Funds Regulation to Bolster Complianceとして最初に公開されました。