TeraWulf（WULF）株式：2026年第1四半期、AI収益が2倍に拡大しBTC採掘収入は50%減少

TLDR

• TeraWulfは2026年第1四半期に4億2700万ドルの純損失を計上し、前年同期の6140万ドルから拡大した。
• HPCリース収益は前四半期比117%増の2100万ドルとなり、総収益の約60%を占めた。
• ビットコインマイニング収益は50%減の約1300万ドルに落ち込んだ。
• 同社は四半期末時点で約31億ドルの現金および拘束預金を保有している。
• WULFの株価は金曜日に2.6%下落して引けたが、年初来では105%以上の上昇となっている。

TeraWulfは2026年第1四半期の純損失が4億2700万ドルとなったと発表した。これは前年同期の6140万ドルから大幅に拡大した数字だ。

TeraWulf Inc., WULF

同四半期の総収益は3400万ドルだった。高性能コンピューティングリース収益は前四半期比117%増の2100万ドルに達し、総収益の約60%を占めた。

一方、ビットコインマイニング収益はマイニング経済の悪化がセクターへの圧力となる中、50%減の約1300万ドルに落ち込んだ。

WULFの株価は決算発表を受けて金曜日に2.6%安で引けた。それでも同株は年初来で105%以上、過去1ヶ月で30%以上の上昇となっている。

AIインフラが主役に

HPC収益を牽引したのは、北米最大級のHPCキャンパスであるレイク・マリナー施設の60メガワット分の稼働中重要ITキャパシティで、Core42にリースされている。

TeraWulfはFluidstackおよびGoogleとのインフラ整備も進めている。CB-3、CB-4、CB-5を含む追加コンピューティング棟は、2026年後半の稼働開始に向けて順調に進んでいる。

CEOのポール・プレイジャーは、同社が主要契約、インフラ、資金調達をすでに整えた状態で2026年を迎えており、経営陣はその基盤を長期的な継続収益に転換することに注力していると述べた。

2025年10月、TeraWulfはGoogleが支援するFluidstackと25年間のリース契約を締結し、契約収益は約95億ドルに上る。これは以前の10年間のコミットメントを拡大したものだ。

同社のアバナシー合弁事業は、25年間リース契約の下での168MW HPCプロジェクトであり、2026年第4四半期の引き渡しに向けて順調に進んでいる。

CFOのパトリック・フルーリーは、同社の資本構成は長期資金調達を契約キャッシュフローに合わせるよう設計されていると述べた。また、AIインフラからの継続的な収益により、従来ビットコインマイニングに連動していた収益の変動を抑えられる可能性があると付け加えた。

TeraWulfは第1四半期末時点で約31億ドルの現金および拘束預金を保有している。

電力サイトが拡張パイプラインを支える

TeraWulfはレイク・マリナー以外にも、電力面で優位性を持つサイトの全国的なパイプラインを構築している。

これにはケンタッキー州ホーズビルで新たに取得した480MWのサイト、ニューヨーク州ランシングの300MWプロジェクト、メリーランド州モーガンタウンの210MWサイトが含まれ、最大1ギガワットへの拡張可能性もある。

プレイジャーは、電力へのアクセスが制約となる市場において差別化が進む「電力優位型プラットフォーム」を構築していると会社を表現した。

TeraWulfの方向転換は業界全体のトレンドを反映している。Riot Platformsは2026年第1四半期の総収益が1億6720万ドルと発表し、データセンター事業が3320万ドルを寄与してビットコインマイニング収益の落ち込みを補った。

Core Scientificは、AI事業の拡大と流動性強化のために2500枚以上のビットコインを売却する計画を明らかにしている。

MARA Holdings、Hive、Hut 8、Irenはいずれも、AIワークロードを対象とした高性能コンピューティング施設へのマイニング事業の転換を開始している。

TeraWulfのCB-3、CB-4、CB-5コンピューティング棟は、2026年に向けた同社の次の事業上のマイルストーンとなっている。

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