SECが米国株の暗号資産版を認める計画を延期か：報告

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SEC（米国証券取引委員会）、米国株式の暗号資産版を認める計画を延期：報道

ブルームバーグの報道によると、SEC（米国証券取引委員会）はトークン化株式に関する「イノベーション適用除外」の待望のフレームワーク公表を一時停止し、その広範な影響を懸念する伝統的な証券取引所やその他の市場参加者からの意見を慎重に検討しているという。

ポール・アトキンス委員長の下、SECは今週中にも「イノベーション適用除外」と呼ばれる制度を公表する準備を進めていた。

このフレームワークは、上場企業の株式に連動したデジタルトークンが分散型暗号資産プラットフォームで24時間365日取引できる新たな規制上の経路を創設するもので、伝統的な証券取引所の制約を回避するものとなる。

この適用除外はアトキンス委員長が推進する「プロジェクト・クリプト」構想の一環であり、トランプ政権の暗号資産推進アジェンダに沿って既存の暗号資産規制を緩和することを目的としている。

SECは、Apple、Nvidia、Teslaなどの株式をデジタル表示したサードパーティートークンについて、対象となる上場企業の同意なしに発行・取引を認める方向で検討していたと報じられている。

これは、発行体自身ではなく外部の主体が、企業の株価を追跡するブロックチェーンベースのラッパーを作成し、分散型金融（DeFi）プラットフォームに上場できることを意味する。

これらのトークンには議決権や配当などの伝統的な株主権利が付与されない可能性があるが、SECはプラットフォームにそうした権利の提供を義務付け、従わない場合は上場廃止とすることを検討しているとも報じられている。

SECが延期する理由

適用除外の公表時期は、SECスタッフと最近面会した証券取引所関係者やその他の市場参加者からのフィードバックを同機関が精査するなかで、後ろ倒しとなっている。

NasdaqやCboe、CMEグループなどを会員に持つ世界取引所連合（WFE）は2025年11月付けの書簡でSECに対し、こうした適用除外が暗号資産取引所に伝統的な市場では利用できない規制上の抜け道を与えることで、既存の投資家保護を「希薄化」し、競争を「歪める」可能性があると警告していた。

同団体は、完全なコンプライアンス実施の前にトークン化株式に正当性を与えることは、米国市場に「疑いなく否定的な——場合によっては深刻な——影響をもたらす」と警告した。

トークン化をめぐる議論は、米国株式市場の将来像に関する競合するビジョンを背景に展開されている。Nasdaqは2026年3月に独自のトークン化証券提案についてSECの承認を受け、DTCCのエンタープライズブロックチェーン上に構築された、すべての取引を取引所内で行い完全な株主権利を維持するモデルを追求している。

一方、イノベーション適用除外は、既存のシステムと並行して動く暗号資産ネイティブの並行市場を公認するもので、同一の原資産株式に対して数十ものサードパーティートークン発行体に流動性が分散する可能性がある。

この記事「SEC（米国証券取引委員会）、米国株式の暗号資産版を認める計画を延期：報道」はBitcoin Magazineに初掲載され、Micah Zimmermanが執筆した。