企業が全ETHの6%を保有：ETHは機関投資家のお気に入りか？

イーサリアムの蓄積は明確な構造的変化を示している。マクロレベルでは、クジラの蓄積が下落を吸収し始めている。新たな2つのETHクジラアドレスも1億2591万ドル相当のETHを引き出した。

彼らの購入パターンは、Bitmineに関連する以前の蓄積行動と密接に一致している。これはBitmineがRussell 3000指数への予備的な組み入れが決まった文脈の中で起きている。

しかし、ETHをバランスシートに追加している企業はBitmineだけではない。下のチャートが示すように、企業のETH準備金は現在160億ドルに達している。

CoinGlassのデータによると、戦略的なイーサリアムブロックチェーン準備金を持つ企業は合計733万ETHを保有している。つまり、イーサリアムの総供給量の約6%が現在企業のバランスシートに置かれていることになる。

注目すべきは、ここでETFの資金流出がより大きな意味を持ち始めているという点だ。これまでのところ、こうした資金流出は投資家心理を圧迫し、5月のイーサリアムの8%の調整に寄与している。

しかし、イーサリアムETFを通じた機関投資家のエクスポージャーの低下と、企業保有量の増加が並行して起きていることは、イーサリアムをめぐる初期段階の構造的なポジション再編を示唆している。

イーサリアムETFが強気のナラティブを後押し

イーサリアム[ETH]のETF資金流出も積み上がっている。 

5月これまでのところ、イーサリアムETFは約-3億ドルの純資金フローを記録しており、投資家がこの資産へのエクスポージャーを縮小していることを意味する。

これはさらに、AMBCryptoの報告によって裏付けられており、BlackRockのETFの機関投資家保有比率が5%低下し、ハーバード大学がイーサリアムETFのポジションを解消したことが強調されている。

テクニカル面では、その影響は顕著だ。

イーサリアム[ETH]は5月に約8.9%下落しており、ビットコイン[BTC]のわずか1.37%の小幅な調整と比べて約8倍弱い。これはイーサリアムのQ2のパフォーマンスがビットコインと密接に連動するよりも、より内部的な要因によって動いていることを示しており、今サイクルにおける2番目の重要な乖離を示している。

最初の乖離は何か？ETFベースのエクスポージャーが低下し続ける中でも、イーサリアムに関する「保有」ナラティブが拡大していることだ。

最終まとめ

• ETFの資金流出は機関投資家のリスク回避を反映しており、投資家心理を圧迫し、5月のイーサリアムの8%の調整に寄与している。
• クジラの蓄積と並行した企業のETH保有量の増加は、ETFエクスポージャーが低下する中でも、ポジショニングにおけるより長期的な構造的変化を示唆している。