3人のエネルギー企業CEO、ブレント原油150ドル予想の理由

ブレント原油（BRENT）価格は上昇チャネルの下限で反発し、約20%下落したイラン停戦観測をよそに、現在94ドル近辺で取引されている。

この反発は、世界の石油大手3社の幹部が、現物市場が数日以内にも供給逼迫に直面し、ブレント原油が150ドル台に上昇する可能性を警告した中で生じている。

原油は在庫減少の中でチャネルを維持

ブレントは5月の高値から約20%下落した。トレーダーはホルムズ海峡の混乱が解消されると織り込んだ。しかし、3月初旬以降続く上昇チャネルの下限トレンドラインを堅持した。この構造では、価格は2本の上昇傾向にある並行線の間を推移している。

この下値防衛は重要だ。ブレント価格は100日指数移動平均線（EMA）も回復し、直近価格に重みを置いたこのトレンド線が上昇基調の維持を示唆している。

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現物市場のファンダメンタルズが底堅さを説明する。エクソンモービルのニール・チャップマン上級副社長はバーンスタインの会議で、市場は極めて低い在庫レベルまで数週間の距離であり、ブレントは1バレルあたり150ドルから160ドルに急騰する可能性があると述べた。国際エネルギー機関（IEA）によれば、3月から4月にかけて世界の在庫は約2億4600万バレル減少した。

反発を持続するには、ブレントは99ドル近辺の20日EMAまで回復する必要がある。5月11日に同ラインを上抜けた際、価格は9%上昇した。4月21日の回復時には17%急騰した。在庫水準が低下する中、ポジショニングが上昇傾向を裏付けるかが焦点となる。

一方で、下落リスクにも注意が必要だ。20日EMAが50日EMAに接近している。クロスすれば弱気シグナルとなり、目先の原油価格は軟調となる可能性がある。

ブレント原油、プット整理でポジションは強気に

オプショントレーダーは幹部陣と同様、クロスリスクには否定的な見方をしている。米ブレント原油ファンドのプット・コール・レシオ（下落を見込むプットと上昇を見込むコールの比率）は、5月下旬以降急低下した。

出来高ベースの比率は5月22日の0.20から約0.08に下がり、建玉ベースの比率も0.16から約0.14に低下した。比率低下と価格反発の組み合わせは、弱気ポジションがロールされず整理されたことを示し、強気に偏ったポジショニングとなっている。

この動きはシェブロンのマイク・ワースCEOの見方と一致する。同氏は現物市場は交渉事を意に介さないと指摘した。

同氏は、原油および石油製品の在庫が世界的に減少しており、6月と7月が重要局面になると警鐘を鳴らす。米国の留出油在庫は2003年以来の低水準であり、アジアの一部市場ではすでに配給も発生していると述べた。

オプションの資金フローも強気に傾き、価格チャートがターゲットを示す局面だ。

ブレント原油、価格水準は150ドル台を示唆

ここには隠れたシグナルがある。3月10日から5月29日にかけて、ブレントは安値を切り上げる一方で、相対力指数（RSI：0〜100で価格変動の勢いを測る指標）は安値を切り下げた。この「隠れた強気ダイバージェンス」は反発に先行することが多く、3月の同シグナルは約33%の上昇を後押しした。

4月17日を起点とした場合、節目は明確だ。ブレントはまず96ドルを上抜け、101ドルを超えると主要移動平均線をすべて上回る。33%上昇が再現すれば、価格はフィボナッチ1.0倍の119ドルが視野となり、過去の上昇幅をそのまま延長した価格帯となる。

119ドル超となれば、上値はさらに拡大する。フィボナッチ1.618倍は137ドル、2.618倍は167ドルとなる。エクソンモービルが指摘した150ドル台はこの中間に位置する。

警戒感は依然として残る。下降クロスの可能性が依然としてあり、99ドルを回復できない場合、価格はチャネル下限付近にとどまる。アブダビ国営石油会社（ADNOC）のスルタン・アル・ジャベールCEOは、ホルムズ海峡の全面供給が2027年以前には完全には戻らないと警告した。合意が成立しても、供給がすぐに回復するわけではない。

現状では、101ドルを境に119ドルや150ドル台への再上昇と、チャネル下限への下落への分岐が生じている。