トランプの新しいFRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)議長候補が彼を激怒させる可能性

ドナルド・トランプ大統領と連邦準備制度理事会（FRS）議長ジェローム・パウエルの間の対立点の一つは、トランプの利下げ要求に応じるパウエルの拒否でした。今や、トランプが選んだ後任者も、同じ道を歩むことになると伝えざるを得ない状況に追い込まれるでしょう。

エコノミスト誌は火曜日、不運な議長ケビン・ウォーシュが「利下げを支持する根拠が崩壊するのを目の当たりにした」と報じました。年間インフレ率が2023年以来の最高水準（3.8%）に上昇する中、トランプが利下げを要求し続けるため、ウォーシュの生活が惨めになるだろうと報告は「皮肉だ」と評しました。

キャリアの大半において、ウォーシュは「インフレ・タカ派」でしたが、ここ数年はトランプと同じ政策を支持してきました。

「ウォーシュらしくないハト派的姿勢は、他の中央銀行家たちに苦笑を誘ったが、軽蔑はされなかった。多くの者がトランプ氏がその職に正気のある人物を選んだことを喜んでいたからだ」とエコノミスト誌は述べています。「だが、その幸運な一致は終わった。利下げの根拠は崩れ去った。トランプ氏は依然として利下げを望んでいるが、むしろ今日の経済状況は引き締め政策を求めている。」

ウォーシュがFRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)議長に就任して以来、米国の雇用市場は強化されています。低い失業率や低水準の移民など多くの要因が、経済が好調であるかのように見せています。結局のところ、株式市場は過去最高値（ATH）水準で推移しています。エコノミスト誌はこれを減税と人工知能（AI）企業による一種の一時的な高揚感と表現しました。

しかし問題は、それらが今や一般のアメリカ人が直面している影響だということです。多くの人々は高騰するガソリン価格、より高いインフレ、そして上昇する生活コストに追いつかない停滞した賃金に直面しています。連邦準備制度理事会（FRS）は2%のインフレ率を望んでいます。米国はパンデミック以来、そのような状況にはなっていません。

「オーバーシュートが国民の期待に組み込まれる可能性があります。石油から始まったインフレが独自の動きを始めるかもしれません」と報告は述べています。「ウォーシュが利下げに向けて提示してきた新しい議論は、これまで以上に不安定に見えます。トランプ氏の指名を争う中で、彼はキャリアを通じて持ち続けたタカ派的姿勢をAIの進歩を理由に捨てたと主張しました。この技術はすぐに十分な豊かさをもたらし、インフレは克服され、FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)には利下げのための十分な余地が生まれると彼は論じました。」

しかし、ほぼ逆のことが起きています。

データセンターブームと株高が消費を活性化させたと報告は述べています。それに伴い、インフレの可能性も高まっています。

ウォーシュのもう一つのアイデアは保有債券を売却することで、バランスシートを通じて金融政策を引き締めるものです。彼はそれが最終的に同時に利下げを可能にすると考えています。エコノミスト誌はこれを、暖房と冷房を同時に動かして部屋を快適に保とうとすることに例えました。

エコノミスト誌はその影響は小さいだろうと考えています。ウォーシュの同盟者で元FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)総裁のスティーブン・ミランは、バランスシートをGDPの約5%縮小させることを示唆しました。しかし専門家たちは、それはわずか0.25%の利上げと同程度に長期債利回りを引き上げるものであり、おそらく高すぎると述べています。

債券購入は金利の方向性についてもシグナルを送ります。例えば、2007年から09年の金融危機後、長期間にわたって金利が上昇しないことを示しました。しかしウォーシュの計画では、バランスシートと金利が逆方向に動くことになります。そのため結局、金利がまもなく低下するシグナルを送ることになるため、長期的に金利の低下には貢献しないかもしれません。

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