専門家「資金供給再開までアルトコイン季節来ず」

アルトコインはトロフィー資産として取引されており、暗号資産業界は依然としてアルトコインシーズンには程遠い状況にあると、BeInCryptoマーケットインテリジェンス・エキスパートカウンシルのトレーダー、Crypto Kid氏およびPlayer1Taco氏が指摘した。

市場データも両氏の見解を裏付ける。アルトコインシーズン・インデックスは49を示しており、これは幅広いアルトコインの上昇ではなくビットコインの優勢を示す水準。

アルトコインシーズン・インデックスが弱気派を裏付け

両氏は5月17日にBeInCryptoのインタビューに応じた。当時ビットコイン（BTC）は約7万7000ドルで取引されていた。その後、価格は6万1282ドル付近まで下落し、30日間で約24%の下落となった。

こうした下落が両氏の慎重な見通しにつながる。市場構造も過去1年間の大半でビットコイン優勢の状況が続いた。

アルトコインシーズン・インデックスは、この状況を1つの数値で示す。この指標はトップ50コインのうち、直近90日間でビットコインを上回った銘柄数を計測するもの。

75を超えると本格的なアルトコインシーズンとなる。一方、49という現在値はアルトコインの急騰よりもビットコインの優勢を示している。

さらにデータは顕著だ。ダッシュボードによれば、アルトコインが最後に市場を主導してから256日が経過。ビットコインが最後に主導したのは21日前。

アルトコインシーズンは短期間かつ稀である。平均17日しか続かず、67日ごとに発生。一方でビットコインシーズンはより頻繁に到来する。

トロフィー資産化するアルトコイン

Crypto Kid氏は弱気論の背景として、アルトコインは「損失を許容できる余裕資金」が投資家にある時しか買われないと説明した。

この見方はアルトコインの値下がり傾向を説明する。アルトコインは最大資産であるビットコイン以上に流動性に敏感なため、市場環境が引き締まるとより急速に値を下げる。

同氏の見通しは金融政策に基づく。本格的なアルトコインシーズンには、2020年から2021年にみられた大規模な資金供給が必要という。

だが、このレベルの利下げは当面見込めない。Crypto Kid氏は、アルトコイン市場全体の循環的な盛り上がりは2028年または2029年が現実的なタイミングとみる。

供給面も状況を厳しくする。2017年に約3000銘柄だった市場のコイン数は、いまや数千万に増加した。

そのため資本がより多くの銘柄に分散し、個々のトークンに流入する資金も薄まった。アナリストのベンジャミン・コーエン氏も同様の流動性制約を指摘している。

大半のアルトコインにはビットコインの2100万枚という上限がない。供給がインフレ型であるため、2021年の最高値を再び目指すには以前以上に資本の集中が必要となる。

注目すべきテーマ

Crypto Kid氏は唯一の例外を挙げる。幅広いシーズンでなくとも個別テーマではパフォーマンスが期待できるとし、Player1Taco氏がその例を示す。

Taco氏は市場を細分化したうえで「注目」が最大の推進力であると主張する。現在、その注目は生成AIに集中している。

同氏の見立てには実体験がある。Taco氏は分散型AIプロジェクト「Morpheus」の主要コアコード寄稿者と自己紹介している。

同氏は、MorpheusやVeniceといったエコシステムが成熟するにつれ、分散型AI関連の取引が引き続き資本を集めると予想。Venice Token（VVV）は過去1年で300%超の上昇を記録し、現在15.72ドル付近で推移している。

現実資産（RWA）もTaco氏の注目テーマの1つで、特にトークン化されたコレクティブル分野が活発となっている。同氏が今後12カ月で最も強気とするのは「インフラ」分野。

分散型物理インフラネットワーク（DePIN）は、同氏が重視する2大テーマの交差点となる。トークン化GPUやデータセンターが中核で、World MobileおよびHeliumが有力プロジェクトに挙がる。

分かれる戦略

両氏は同じデータを見ながらも異なる戦略をとる。Crypto Kid氏は流動性が緩和しない限り、アルトコインに慎重な姿勢を崩さない。

Taco氏はマクロ環境の制約を認めながらも、開発者やテーマに対して強気姿勢を保つ。両者とも、開発にとって現在は業界で最良の環境の1つだという。

現時点でインデックスが結論を示す。49という水準、そして前回の循環から256日を経過していることから、アルトコインシーズンは進行していない。

両トレーダーの見解が一致するのはニュアンスの部分である。生成AI、現実資産（RWA）、DePINは依然として個別銘柄に集中的な上昇をもたらす余地があるが、両者が言及するアルトコイン全体の上昇トレンドは依然として遠い状況。