ドイツテレコム（DTEGY）株、T-モバイル合併推進の中で4%下落

主要ポイント

• ウォール・ストリート・ジャーナルがT-Mobile USとの合併計画加速を報じたことを受け、ドイツテレコムの株価は最大3.9%下落した。
• 同社のCEOであるティム・ヘットゲス氏は、2028年末の退任前に取引を急ピッチで進めているとされる。
• T-Mobile USの少数株主は、提案されている取引の枠組みに対して慎重な姿勢を見せている。
• ドイツテレコムの28%の株式を保有するドイツ連邦政府の承認が不可欠となる。
• ドイツテレコムは公式なコメントを拒否しており、ヘットゲス氏は市場の投機に対してコメントしないという方針を維持している。

木曜日、ウォール・ストリート・ジャーナルがドイツの通信大手がT-Mobile US（TMUS）との完全合併計画を積極的に推進していると報じたことを受け、ドイツテレコムの株価は最大3.9%の急落を経験した。

Deutsche Telekom AG, DTEGY

この日中の売りは、ブルームバーグがドイツテレコムの米国子会社との合併の枠組みを検討していることを最初に報じた4月22日以来、DTEGYにとって最も大きな1日の下落率となった。あの時、株価は4.8%下落した。

木曜日の報道により、進展してきた一連の動向がより明確になった。ジャーナル紙によれば、ドイツテレコムのCEOティム・ヘットゲス氏が自ら取引完了に向けた取り組みを主導しているという。

T-Mobile USはドイツテレコムの企業戦略の要である。この米国事業は親会社の連結収益の約3分の2を生み出しており、ポートフォリオの中で最も重要かつ価値の高い資産となっている。

少数株主からの反対

提案されている合併は、T-Mobileの少数株主から強い反発を受けている。報道によると、合併によってドイツテレコムの収益性の低い海外事業部門へのエクスポージャーにより保有株式が希薄化されることへの懸念から、多くの投資家が否定的な見方をしている。

少数株主の承認を得ることは、多段階の承認プロセスにおける一つの課題に過ぎない。

ドイツテレコムはまた、通信会社の28%の株式を保有するドイツ連邦政府の支持を得る必要がある。その後、取引はドイツと米国の両国で安全保障審査を伴う可能性のある規制承認段階に入ることになる。

退任するCEOが最後の功績として合併完了を目指す

2028年末の退任を予定しているヘットゲス氏は、自身の任期が終わる前に合併を完了させ、後継者を据えることを目指している。

このスケジュールは相当なプレッシャーをもたらす。CEOには、非常に複雑な国際合併取引を進めるための時間が約2年半しか残されていない。

道のりは順調ではなかった。T-MobileとトランプTrump政権との関係がドイツで政治的論争を引き起こした。さらに、同社が昨年、多様性・公平性・包括性プログラムを廃止する決定を下したことが、ドイツの投資家からの何千もの抗議メールを引き起こしたとジャーナル紙は報じた。

T-Mobile USの株価は木曜日のセッション中に約0.34%から0.38%上昇するにとどまり、投資家がまだ確定的な取引を織り込んでいないことを示した。

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